早盘 | 早盘提示

早盘提示 关注度指标：无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 铝：★☆☆（宏观情绪影响增强，铝价震荡调整） 美国大选前投资者表现谨慎。隔夜外盘铝价震荡收跌。LME三月期铝价收跌1.69%至2615美元/吨。国内夜盘低开低走，沪铝主力合约收低于20730元/吨。早间现货市场前期表现尚可，下游补货行为较积极，持货商挺价出货，成交量回升。不过后期随着下游采购结束，市场转淡，贸易商接货热情并不高。华东市场主流成交价格在20820元/吨上下，较期货升水30左右。广东市场主流成交价格在20640元/吨上下。供需基本面暂无明显矛盾，供应端小幅变化为主，产量小增，进口变化不大。消费端总体趋稳，主要终端市场新订单放缓甚至下降，不过新能源汽车依旧表现强劲，近期光伏板块也有企稳回暖迹象。虽然供需矛盾不大，不过成本重心随氧化铝价格不断上涨而不断抬升，对铝价支撑增强。短线建议回调偏多对待，关注后期宏观面变化。 铜：★☆☆（美国ADP就业超预期，铜价承压回落） 隔夜铜价走弱，主力2412合约收于76440元/吨，跌幅0.33%。隔夜公布的美国10月ADP就业人数超预期增至23.3万人，企业招聘速度创一年多以来新高，强劲的就业数据使得市场对后续美联储降息预期减退，铜价回落。近期美国大选带来的不确定性对铜价形成拖累；而且10月以来国内铜消费不及预期，对铜价有所压制；预计短期铜价或延续震荡走势。据SMM数据，周末铜社会库存延续去库9500吨至21万吨，国内结束累库开启去库，基本面对铜价压力有所减轻。在国内财政政策提振下，四季度电网及新能源投资仍有发力空间，将提振铜消费，整体看国内铜消费仍有韧性，不必过于悲观。海外美国经济软着陆预期强化。国内强力的政策释放，扭转了市悲观的宏观预期。预计铜价中期将延续偏强运行，可考虑逢低建立多单。 镍&不锈钢：★☆☆（LME大幅累库，镍价延续跌势） 隔夜镍价回落，主力2412合约收于123560元/吨，跌幅0.91%。本周LME镍库存大幅增加，纯镍供应过剩压力拖累镍价。此前埃赫曼集团发布公告称，其再次通过1600万湿吨镍矿开采配额，叠加宏观不确定性压制有色板块，镍价持续下跌。但目前印尼镍矿供应仍偏紧，镍矿内贸价格坚挺。今年以来在海外镍企减产，印尼镍矿审批进度偏慢的影响下。全球镍供需已由此前大幅过剩显著收窄，镍价下方成本支撑较强。预计镍价继续下跌空间有限。而且菲律宾即将进入雨季，镍矿相对偏紧格局难以扭转。随着宏观情绪好转，或将延续反弹，可考虑逢低建立多单。虽然近期镍价下跌，但镍铁价格成交价格持续走高，且较为坚挺，不锈钢下方成本支撑更强。但目前国内需求偏弱存压力偏大，不锈钢价格承压。不过镍价反弹将提振不锈钢，国内情绪好转也将利多，不锈钢亦可考虑逢低建立多单。 锌：★☆☆（宏观压制锌价震荡运行） 隔夜美“小非农”意外强劲，表明美联储降息步伐将缓慢，锌价延续震荡受压，沪锌主力2412合约收于24985元/吨，跌幅0.18%。昨日现货市场，国内成交仍不佳，现货升水持续下行。基本面消息方面，北方某矿业10月中旬因故暂时停产，目前复产时间未知，该矿铅锌月产5000金吨左右。Boliden最新发布三季报，Tara矿山三季度仍无产出。中长期来看，全球锌矿供应依旧紧张。冶炼厂方面，传言托克旗下的Balen和Auby，因电力问题四季度末或明年1季度初或将面临停产。需求方面，9月国内进口锌锭量环比增长近100%，反应国内表需超预期。上周镀锌开工虽有明显回落，但主因环保限产，从库存来看，国内锌锭社库本周一再度转为去库。我们认为后续国内需求仍有望在政策加码下持续改善，海内外库存或步入同步去化阶段。整体上，锌价当前行情波动加大，但基本面给予支撑仍在增强，建议中期维持逢低布多。 铅：★☆☆（消费不佳铅价延续筑底） 昨日国内现货市场，原生铅持货商放弃挺价，江浙沪品牌报11合约贴水50-30元/吨，贴水扩大，而原生再生价格出现倒挂，下游有意逢低按需采购。废电瓶价格部分区域小幅下调。供应方面，上周炼企检修及环保管控导致部分企业停产，原生铅和再生铅产量均下滑；再生铅企业下调采购价格后，废电瓶到货变差，原料库存明显下降。整体近期炼厂复产减产并存。下游铅蓄电池企业开工率整体持稳，但后续步入消费淡季，出口订单下滑。本周一国内库存小幅累库。整体上铅市基本面矛盾不突出，铅价或仍处震荡筑底。 氧化铝：★★☆（现货强势不改，期价下方空间暂有限） 氧化铝期货夜盘开盘后震荡下行，之后窄幅调整。资金转为谨慎。主力合约收低于4830元/吨。早间现货市场维持强势，依旧有少量高价成交，不过下游电解铝厂采购现货的积极性不高，多催促长单供应为主。供应商挺价出货，均价上调至5000元/吨水平。近期除山东有产能投放外，再无更多新产能投产，而检修则接二连三，这使得总体产量增加不明显，而消费端则维持强劲态势，铝厂原材料库存仍处于低位，备库需求强。而近期海外供应也存在缺口，现货价格不断上涨，出口依旧有一定利润。短期供应紧缺的情绪仍难缓解，现货价格或继续上涨。期货价格则受资金情绪影响，或剧烈波动。不过在现货涨势不止的情况下，期货价格下方支撑强。短线建议以适时正套操作。 锡：★☆☆（消费缺乏动力不过供给端有担忧，锡价区间震荡） 隔夜外盘锡价先抑后扬，美国大选前风险偏好下降。LME三月期锡价收涨0.18%至31025美元/吨。国内夜盘低开低走，沪锡主力合约收低于252860元/吨。早间现货市场交投稳中略增，下游有一定逢低补库行为，贸易商活跃度也略有提升，冶炼厂挺价出货。不过总体成交放量有限。现货升贴水回升。近期供需变化均不大，冶炼厂运行多稳定为主，消费也无显著变化，终端市场缺乏增长动力，接货积极性对价格敏感度高。短期供需仍难有大幅变化，不过矿端供应趋紧的情况明显，部分冶炼厂有缺矿开工下降的预期。在供需矛盾尚不突出的情况下，锡价难有趋势，或区间震荡为主。短线建议区间操作。 螺纹热卷：★☆☆（关注人大会议结果） 昨日成材价格高开低走，尾盘反弹，价格维持震荡。人大常委会召开时间确定，市场对于出台更大规模的刺激计划持乐观预期，关注会议的具体内容。螺纹方面，钢厂螺纹产量继续回升，产量创年内新高，后期螺纹供应压力将逐步显现。近期电炉利润快速回落，出现减产，预计后续螺纹供应回升速度将放缓。需求方面，螺纹表需环比回落，天气降温，需求将继续回落。库存方面，螺纹库存环比回升，库存触底回升，首次出现累库，后续关注是否持续累库。螺纹基本面压力逐步增加。热卷方面，热卷产量环比回落，主要是产线检修所致。需求方面，国内热卷需求韧性仍在，近期海外对国内钢材出口进行反倾销调查，将影响后续国内钢材出口。库存方面，热卷库存回落，库存表现向好，产量下降后，热卷的库存压力得到缓解。目前市场等待下周人大常委会具体结果，成材上下驱动不明显，预计价格将维持震荡。 铁矿石：★☆☆（会前铁矿石价格或将延续震荡走势） 昨日连铁先弱后强，01合约收盘785.5，涨幅0.38%，现货价格小幅跟涨，基差收窄。当前市场宏观政策面期待主要集中在下周的人大常委会，预计会前情绪面有支撑。基本面来看，供应端，本周铁矿发运和到港均呈现底部回升态势，供应压力环比小幅增加，需求端，钢厂利润高位回落后持续增产驱动不足，预计铁水产量在11月上旬见顶。因此，现阶段铁矿供需双增，基本面暂无突出矛盾可以交易，但动态来看，11月铁矿石供应增速或将超过需求，港口加速累库压力回归，若交易逻辑回归铁矿自身，则价格面临一定回调风险。短期宏观影响在交易中占比较大，预计矿价宽幅震荡。 焦煤：★☆☆（震荡行情，等待会议结果落地） 周三焦煤期价震荡收跌，截至夜盘主力合约收盘价1351，跌幅2.17%。现货方面，山西中硫主焦煤1570，环比-0，甘其毛都蒙5#原煤1160，环比-5，基差47，环比+14。市场近期在宏观预期和产业逻辑中反复博弈。宏观上，临近11月初大会，市场对政策增量预期偏强，未落地前暂时无法证伪。基本面方面，焦煤周内受矿难影响供给小幅下降，下游钢厂复产，现货市场价格受到政策情绪扰动反复，盘面价格下跌后，投机情绪走弱，短期后续钢厂有季节性冬储补库需求预期和财政增量政策预期，向下空间有限，中期来看焦煤供需逐步转宽松，现实情况下游对高价抵触心态较强，期价宽幅震荡。操作上，建议谨慎，等待政策落地。 焦炭：★☆☆（关注下月会议兑现情况） 周三焦炭期价震荡下跌，截止夜盘主力01合约收盘2020，跌幅1.68%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1800，环比-10，基差-77，环比-5。现货方面，宏观预期再起，下游钢材价格随宏 观情绪反复，中下游补库积极性一般，港口价格小幅波动。上周河钢招标，焦钢博弈之后，首轮提降落地，国庆节后随着焦化厂和钢企开工的快速上行，基本面供给逐渐宽松。进入月底焦化利润随首轮提降回落，独立焦化厂开工小幅回落，但总体供给仍然充裕。库存方面焦化厂和钢企季节性累库，短期库存压力不大。近期市场有二轮提降传闻，盘面01升水，有期现套利机会。关注后市需求端铁水拐点和11月财政政策兑现情况。 玻璃：★☆☆（近期日熔下降较多，关注产线动态） 近期现货均价重心维持上移，多家企业连续提涨。当前浮法玻璃日熔已降至15.82万吨。产线方面，10月25-31日玻璃冷修/停产产线预计6条（共计4150吨/日），存在1条产线点火预期（另外2条暂未确定）。需求方面，近期沙河地区投机情绪依旧弱于其他地区，整体维持刚需，华南、华东出货相对火爆，湖北表现亦良好。上周浮法玻璃原片库存环比仍有所减少（-89.4万吨），厂库库存已连续4周维持去库状态（上周去库进一步放缓）。总的来讲，九月底起宏观政策端刺激袭来，对于市场情绪提振作用明显，外加终端地产销售有一定改善，带动盘面出现企稳反弹，中期底部得到确认。后续仍需持续跟踪供应端冷修/出清兑现进度，以及地产终端需求实质性修复情况。当前主要刺激点依旧在于地产端政策力度、实际执行强度（若持续性得到推进，玻璃将得到进一步支撑）。中短期盘面预计震荡偏强为主，但需注意企业套保进展。此外随着主力逐渐推进、接近给出天然气利润位置，多单需谨慎。持续关注宏观政策/会议及终端地产需求修复的延续情况。 纯碱：★☆☆（注意资金动向及市场情绪变化） 碱厂价格基本维持坚挺状态，贸易商报价灵活为主。上周产量维持减少趋势（-0.38万吨），但整体产量依旧维持在高位区间，周内唐山三友减量运行，昨日昆山、湘渝短停。需求上，上周整体出货情况有所好转，月底订单接收、下游有一定补库预期，但整体采购依旧刚需为主，成交表现一般。库存方面，周一口径厂库累库1.27万吨，累库速度有一定放缓，但绝对量上目前库存水平仍处于历史相对高位。目前需求端对于高供应依旧处于无法承接的情形之下。总的来讲，纯碱长期供应压力仍存，且后续还有新增投产，需求端相对疲软，无法承接相对过剩的供应，从而对碱价长期形成较大的压制；当前虽有个别碱厂主动减产，但当前实际影响相对有限，因此整体供给过剩格局仍难改。中短期来讲，九月底以来宏观政策及消息频发期，外加联碱下方成本较强支撑，预计价格将偏震荡，在情绪消化后仍将回归基本面实际情况。持续跟踪现货成交状况。近期注意市场消息对情绪的干扰。 动力煤：★☆☆（坑口及港口价格僵持，但上游贸易户积极性有所改善） 月底主产地供给继续收紧，但月内供给整体保持高位，坑口价格暂稳，非电需求平稳，贸易户需求改善。港口交投依然僵持，贸易商价格略微松动，但价格分歧结束前，成交情况预计难有好转。进口煤价持稳，受汇率影响，成本增加，外盘相对坚挺，下方支撑转强。月末中东部地区整体距平偏暖，沿海地区受台风影响，大风降雨，用电需求整体表现仍无太大支撑，日耗或继续保持季节性偏低水平。非电需求支撑小幅转弱，化工部分产能检修。主要省市电厂库存继续累增，内陆地区库存增幅相对明显。大秦线检修结束，叠加呼铁局运费优惠，北港铁路调入量继续回升；受台风封航影响，调出略有下降，北港继续累库。目前日耗处于季节性低位，气温整体偏 暖，短期用电需求拉动有限，而行业库存仍在高位累