股份支付短期影响利润，拟受让猎奇智能部分股权发挥协同作用

公司业绩及经营情况

2024年前三季度，公司实现营收2.56亿元，同比-4.59%；归母净利润4,492.84万元，同比-14.78%；扣非归母净利润3,767.62万元，同比-20.35%；销售毛利率50.73%。24Q3实现营收7,319.42万元，同比-11.24%，环比-22.61%；归母净利润525.16万元，同比-32.33%，环比-78.81%；扣非归母净利润315.12万元，同比-49.85%，环比-85.25%；销售毛利率52.03%，同比+3.58pcts，环比+0.59pcts。Q3收入下降主要受客户下单节奏影响导致收入确认延迟，行业方面，受益于高性能计算、汽车、工业和消费电子需求预期复苏，预计2024年全球半导体测试及封装设备销售额将分别增长7.4%至67亿美元、10.0%至44亿美元，公司认为整体行业仍需等待上行。Q3净利润大幅下滑主要系股份支付费用增加，2024年员工持股计划预计24/25年分别产生费用摊销1,592.91/955.75万元，24H1已计入费用10.45/15.00/21.11万元（销售/管理/研发），24H2仍有较多费用计提。

重要公告及投资布局

8月23日，公司拟以1,999.438万元受让苏州猎奇智能23.8万元注册资本（占2.10%），与金浦慕和共同投资，旨在发挥协同作用，依托双方技术积累共同挖掘光模块相关设备增量机会，增强猎奇智能竞争力，并探讨其他领域合作。公司已与猎奇智能签署战略合作协议。 公司参股投资深圳市华芯智能装备有限公司，累计出资3000万元（占16.67%），布局半导体晶圆级分选封测及平板级封装贴晶机设备领域。华芯智能主要产品为晶圆级分选机（Wafer totape&reel）、IGBT KGD分选机。该领域海外设备价格约40-50万美元，国产化率低，华芯23年测试分选机均价约100万元，公司参股布局有助于提升市场空间及业务协同。

投资建议及风险提示

预计公司2024/2025/2026年分别实现收入4.29/6.88/9.15亿元，归母净利润0.95/1.87/2.55亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为48倍、25倍、18倍，维持“买入”评级。 风险提示：半导体行业波动、国际贸易摩擦加剧、客户集中度较高、技术研发风险。