豆类油脂日报：豆类反弹 油粕比价修复

豆类油脂 豆类反弹油粕比价修复 豆类油脂 核心观点 10月30日，豆类期价整体偏强，油粕强弱转换。豆一期价涨幅超1%，期价承压于20日均线，资金变化不大；豆二期价涨幅超1%，期价站上5日均线，资金变化不大；豆粕期价涨幅超1%，期价站上20日均线，承压于30日和60日均线，减仓3.8万手；菜粕期价探底回升，期价承压于60日均线支撑，伴随增仓1.4万手。油脂期价震荡偏强，豆油期价围绕5日均线窄幅波动，伴随减仓1.1万手；棕榈油期价涨幅超1%，期价承压于5日均线，伴随增仓1万手；菜籽油期价震荡偏弱，期价下探20日均线支撑，伴随减仓近1万手。 豆类来看，近期油粕市场强弱转换。豆类期价迎来反弹。豆粕-菜粕价差迎来修复。油厂压榨盈亏平衡，按需生产为主。油厂豆粕库存高位去化，下游提货节奏保持高位，远期基差采购较为积极。尽管未来数月内国内菜粕供应相对宽松，但政策面的不确定性仍然存在，部分饲企做好修改饲料配方，降低菜粕添比的心理预期，关注豆粕对菜粕的替代增量变化。饲料企业豆粕物理库存天数明显上升。豆类库存开始自产业链上游逐渐向下游进行转移。整体来看，豆类期价在跟随外盘美豆期价的同时，受到国内供需边际好转的带动，表现或将强于外盘。后期关注基本面改善情况对价格的进一步推动。 姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266邮箱：bihui@bcqhgs.com 油脂市场，随着油粕强弱关系的转换，豆类期价迎来反弹，油脂震荡偏强。整体来看，油脂市场强势格局仍在，棕榈油仍是油脂市场风向标，短期高位强势格局明显。豆油期价受到原料大豆和棕榈油的双重影响，在基本面美豆油和国内豆油库存去化预期的影响下，豆类反弹和棕榈油强势格局不改的提振下，短期震荡偏强对待。菜籽油受到市场情绪回落的影响，期价主要受到临池油脂品种的带动，在油脂市场表现最弱，跟随性走势为主。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）巴西农村气象公司（RuralClima）表示，未来15天巴西各地降雨将会更加频繁。该公司气象学家马可·安东尼奥·多斯·桑托斯强调，过去五天，中南部托坎廷斯和巴伊亚部分地区出现降雨。本周巴西中部预计降雨，覆盖里约热内卢、圣埃斯皮里图、米纳斯吉拉斯州、戈亚斯州和马托格罗索州等地区。本周巴西北部和南部的天气应该会比较晴朗。桑托斯表示，从10月底到11月第一周，巴西全国降雨量的趋势是增加。一股新的冷锋将于下周初穿过南里奥格兰德州，并给当地带来降雨。 2）美国农业部发布的全国作物进展周报显示，美国大豆收获进度继续领先历史均值，也是2010年以来最快步伐。在占到全国大豆播种面积96%的18个州，截至10月13日，美国大豆收获进度为89%，上周81%，高于去年同期的82%，也高于五年均值78%。报告发布前分析师们预计收获进度为91%，预测范围从89%到93%。 3）巴西国家商品供应公司（CONAB）周一公布的数据显示，截至10月27日，巴西2024/25年度大豆播种进度为37.0%，一周前17.6%。作为对比，去年同期的播种进度为40.0%。目前播种进展最快的仍然是帕拉纳州，播种进度为62%（一周前41%，去年同期58%）。头号生产州马托格罗索播种进度为55.2%(21.1%,70.9%)；南马托格罗索州为72%（35%，52%）。10月15日，CONAB首次发布官方产量预测，预计2024/25年度巴西大豆产量为1.66亿吨，同比提高12.7%；大豆种植面积估计为4430万公顷，同比提高2.8%。 4）南马来西亚棕榈油公会（SPPOMMA）的数据显示，2024年10月1-25日，南马来西亚棕榈油产量环比减少7.40%，其中鲜果串单产环比减少7.60%，出油率（OER）增长0.04%。10月1-20日，南马来西亚棕榈油产量环比减少6.31%。 2.相关图表 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货 观 点推送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宝 城 期 货 ” ） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。