中国经济概览(2022年第一季度)
核心观点与关键数据
- 经济先行指标:2021年10月至11月,未经平滑处理的CEIC先行指标连续下挫,显示经济放缓趋势;经平滑处理的先行指标也呈现回落,预示2022年一季度经济增长将减速。
- 消费:2021年前11个月社会消费品零售总额(社零)同比增长13.7%,主要受2020年低基数拉动;11月社零同比增长3.9%,明显放缓。汽车销售额同比增长9.7%,占社零总量比重28.4%。
- 工业:2021年下半年工业增加值增长减速,11月同比增长3.8%,低于年内高点。汽车制造业增加值同比下挫4.7%,但医药和固体废物综合利用等行业增长强劲。
- 通胀:2021年11月CPI同比上涨2.3%,食品价格同比上涨1.6%,非食品价格同比上涨2.5%;PPI同比上涨12.9%,环比持平。央行大概率维持宽松货币政策以支撑经济复苏。
- 货币政策:2021年12月央行全面降准50个基点,并下调支农、支小再贷款利率,释放出支持经济的信号。央行不太可能在2022年一季度再次降准,更倾向于通过公开市场操作注入流动性。
- 财政政策:2021年前11个月政府总收入同比增长12.8%至19.1万亿元,政府支出同比增长2.9%至21.4万亿元。地方政府债务存量同比增长14.9%至29.7万亿元,专项债规模超过一般债。
- 外贸:2021年四季度外贸增速放缓但仍处高位,10月和11月出口同比分别增长26.6%和21.4%。前11个月商品贸易顺差为5,949亿美元,主要贸易伙伴为美国、中国香港特别行政区和日本。
研究结论
- 2021年中国经济复苏受新冠疫情影响,消费意愿受抑,投资和工业产出承压。外需支撑工业产出,但内需疲软令投资和工业产出承压。
- IMF预测2021年中国GDP增速为8%,2022年将放缓至5.6%;CPI平均涨幅分别为1.4%和2.2%。
- 2022年政策重点仍在于防范信贷收缩和经济下行的风险,同时平衡稳增长、防风险和控通胀的关系。预计将出台更多逆周期调控政策。
数据一览表
- 实际GDP同比变化:6.4%、18.3%、7.9%、4.9%、4.0%
- 累计社零同比变化:-5.5%、33.8%、26.1%、18.4%、13.7%
- 累计固定资产投资同比变化:2.4%、31.9%、16.0%、8.8%、5.4%
- 累计房地产开发投资同比变化:6.7%、34.0%、18.3%、10.8%、5.9%
- 贸易收支(百万美元):207 360.0、108 886.5、135 072.7、181 860.9、250 609.9
- 进口同比变化:5.7%、29.4%、44.0%、25.6%、23.7%
- 出口同比变化:16.6%、48.8%、30.6%、24.2%、23.0%
- CPI同比变化:0.1%、-0.0%、1.1%、0.8%、1.8%
- PPI同比变化:-1.3%、2.1%、8.2%、9.7%、12.2%
- 登记失业率:4.2%、3.9%、3.9%、3.9%、3.9%
- 城镇调查失业率(%):5.2%、5.4%、5.0%、5.0%、5.0%
- 10年期国债收益年化利率(%):3.2、3.2、3.1、2.9、2.9
- 天期回购年化利率(%):2.2、2.2、2.2、2.2、2.2
- 一年期LPR利率(%):3.9、3.9、3.9、3.9、3.9
- M2同比变化:10.1%、9.4%、8.6%、8.3%、9.0%
- 新增社融规模同比变化:3.6%、-7.4%、-23.0%、-20.4%、25.5%