农产品早报

2024-10-30 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 豆粕主力合约周二收涨，日盘到港延迟传闻继续发酵，引发短期供应担忧。MYSTEEL数据显示上周港口大豆去库，豆粕库存则再度回到100万吨之上，库存均同比偏高，表观消费一般，压制现货表现，夜盘豆粕小幅回落。美豆市场受南美大量供应预期及特朗普胜选概率提升影响走势低迷，但触及低位后受到出口偏好的支撑。周二豆粕华东现货基差01-50左右。大豆油厂开机57.64%，成交26.82万吨较好，提货一般。机构预估截至上周五10月买船超900万吨，11月买船超800万吨，未来两个月国内现货供应充足。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 天气方面，预报显示直到未来两周美豆主产区南部降雨较大，但收割已过80%，预计无影响。巴西中部降雨开始回归，2024102900Z预报显示未来两周累积降雨量较好，播种进度预计加快，阿根廷主产区也将迎来大量降雨。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】 巴西目前看降雨恢复，带动市场预期未来将有大供应存在，且预期呈现近年来首次供应或远大于需求的格局。叠加特朗普交易近期再现，美豆价格承压。季节性上受到巴西四季度出口较少支撑，目前美豆处于震荡偏空格局。豆粕跟随美豆运行，但考虑到11月5日美国大选，因特朗普宣称加60%关税，国内豆粕盘面或有贸易战担忧，豆粕合约有贸易战预期的升水。现货近两日有交易到港延迟，目前MYSTEEL预计影响延迟时间仅5天左右，总体来看，豆粕中期偏空思路，短期需留意天气、贸易战及美豆出口较好的刺激。 斯小伟 联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、农业咨询机构AgRural周一表示，截至上周四，巴西2024/25年度大豆播种进度已经达到预期播种面积的36%，较之前一周提高18%，因天气条件改善。AgRural发布的声明显示：“尽管播种进度较上年略有延迟，但播种面积在一周内增加了超过800万公顷（1980万英亩）。”去年同期，巴西大豆播种率为40%。 2、据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚10月1-20日棕榈油产量预估减少0.81%，SPPOMA预计同期环比减少6.31%，UOB则预计环比减产1%-5%。据ITS及AMSPEC前25日环比出口增加9.7%-10.8%。 周二棕榈油高位回落，夜盘受国内宏观刺激传言及原油反弹等高开后回落。部分看空观点认为印尼产量会随着今年降雨偏好在四季度大幅回升，且高价棕榈油不利于后期棕榈油出口，但目前印尼棕榈油报价强势，马棕高频出口数据仍较好，暂未看到基本面拐点。国内现货基差弱稳，广州24度棕榈油基差01+190（-10）元/吨，江苏一级豆油基差01+150（0）元/吨，华东菜油基差01+20（0）元/吨。 【交易策略】 受全球葵籽及棕榈油产量大幅调降、印尼B40生柴政策预期影响，油脂运行中枢提升。高频数据显示马棕10月减产、出口增加，产地供应担忧延续，油脂暂时偏强，11月之后01合约又将进入棕榈油去库季节，考虑到印尼同比减产及新季B40带来的生物柴油增量，油脂可能较难有大幅回落空间，在没看到马棕出口回落及产地快速降价促销之前，预计震荡偏强。 白糖 【重点资讯】 周二郑州白糖期货价格偏弱震荡，郑糖1月合约收盘价报5853元/吨，较之前一交易日下跌15元/吨，或0.26%。现货方面，广西制糖集团报价区间为6380-6400元/吨，下调20元/吨；云南制糖集团报价区间为6260-6310元/吨，报价持稳；加工糖厂主流报价区间为6430-6550元/吨，部分下调20-70元/吨。陈糖报价持续下调，但新旧榨季交替及消费淡季背景下，下游采购积极性不佳，整体需求后延，等待新糖上市，现货成交清淡。广西现货-郑糖主力合约（sr2501）基差527元/吨。 外盘方面，周二原糖期货价格延续震荡，原糖3月合约收盘报22.08美分/磅，较上一个交易日上涨0.09美分/磅，或0.41%。Wilmar表示，掺混比例提高令印度乙醇产量增长，将削减当地糖供应，并阻碍该国2024/25年度的糖出口。Wilmar预测，2024/25年度合计500万吨蔗糖将转为生产乙醇，因印度计划提高汽油中的乙醇掺混比例，从而削减其石油进口量。 【交易策略】 近期原糖市场焦点仍聚焦在巴西，原糖价格高位震荡。其一是港口库存低，降至近三年同期最低水平。其二是巴西中南部地区进入雨季后整体降雨情况仍不佳。国内方面，当前处于榨季转换期间，且进口倒挂幅度较大，供应压力小，集团挺价意愿强。但随着广西即将开榨，未来供应压力将逐渐增加。短线郑糖维持高位震荡，中长期全球糖市仍处于增产周期，维持逢高做空思路。 棉花 【重点资讯】 周二郑州棉花期货价格震荡下跌，郑棉1月合约收盘价报14000元/吨，较前一交易日下跌135元/吨，或0.96%。现货方面，当前新疆棉北疆31/41级双28成交价格多在14750-14800元/吨，较昨日略下跌30-50元/吨左右。内地库21/31双29级/单30成交价15550-15600元/吨左右。当前纺企订单明显回落，多数纺织企业对皮棉原料谨慎小批量采购为主。机采棉收购指数6.34元/公斤，较前一日上涨0.01元/公斤。 外盘方面，周二美棉期货价格震荡，ICE美棉花12月合约收盘报70.56美分/磅，较前一交易日上涨0.14美分/磅，或0.2%。天气服务机构Maxar在一份报告中称，“预计本周美国作物带的大部分地区将为较为干燥的天气，这对棉花植株干燥和收割有利。”据美国农业部周度作物生长报告数据显示，截至日2024年10月27当周，美国棉花优良率为33%，前一周为37%，上年同期为29%。美国棉花收割率为52%，前一周为44%，去年同期为47%，五年均值为46%。 【交易策略】 目前新棉采摘进度过半，按目前籽棉价格计算新棉生产成本在14500元/吨附近。消费方面，金九银十旺季即将过去，下游需求开始环比转弱，下游棉纱和棉布去库放缓，预计短期在生产成本线以上会面临较大的套保压力。短线国内宏观氛围偏好，郑棉价格持续震荡，但从中长期来看，全球棉市仍处于增产周期，维持逢高做空思路。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格多数稳定，少数小幅涨跌调整，主产区均价落0.01元至4.66元/斤，供应正常，下游观望情绪较浓，按需采购心态居多，预计今日蛋价或多数稳定，个别小幅涨跌调整。 【交易策略】 供应增量有限，下游补货再起，现货跌价不及预期，盘面向上收敛回归现货，近月走势整体偏强，前期远月提前表达了对供应增加和成本下跌的担忧，基差扩大背景下短时跌幅或受限，维持盘面短多或观望思路。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价延续跌势，但跌势放缓，河南均价落0.04元至16.99元/公斤，四川均价落0.12元至17.2元/公斤，临近月底，猪价连续下跌后，养殖端有挺价惜售情绪，叠加缩量预期和二育再度进场补栏，屠宰端或稳价收猪保量，猪价预计跌后转稳。 【交易策略】 盘面震荡为主，淡季合约表现偏弱，市场对远期供应增加以及集团在节前提前出猪仍有预期，在现货受消费明显支撑前从而反转前难以证伪，弱驱动配合低估值，操作上建议短空淡季合约或19、39反套为主，谨慎者观望。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：PIVOTAL、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口（万吨） 图8:菜籽月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 图28：蛋鸡苗补栏量（万只） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn