美国每日经济注释：您未来一周需要了解的内容

德意志银行研究北美美国经济学美国每日经济注释日期2016年12月30日您未来一周需要了解的内容 约瑟夫·拉沃格纳周二发布预测先前共识上午10:00 ISM制造业（12月）：55.0 53.2 53.710:00 AM建筑支出（11月）：+ 0.1％+ 0.5％+ 0.5％资料来源：彭博金融有限责任公司，德意志银行周二评论：本周假期放假的数据清单中充斥着重要信息。主要活动将是周五发布的12月就业报告。尽管我们预计11月份政府就业人数大幅增加后，总体非农就业人数（预测为15万，之前为17.8万）将有所放缓，但私人就业人数（15万，相对于15.6万）应保持大致稳定。与往常一样，周四的ADP就业报告（之前为15万，之前为21.6万）将使市场对BLS周五报告的预期成为基础。关于后者，我们还将重点关注平均每小时收入（+ 0.2％对-0.1％），该收入自2015年12月以来首次上个月下降。如果我们的收入预测达到预期水平，年增长率将提高十分之几至2.7％。这对于正在寻求确认经济已达到充分就业的货币政策制定者至关重要。即使失业率如我们预期的那样上升十分之一，至4.7％，仍将低于美联储对长期失业率的最新估计（4.8％）。关于美联储，周三下午发布的12月13日至14日的联邦公开市场委员会会议记录应反映会议讲话中较为鹰派的语调。尽管金融市场参与者普遍预计联邦基金利率的最近一次上涨，但决策者对利率走势的预期略有上调的幅度却较小。回想一下，这是自2014年9月以来美联储对利率的中值预测的首次提高。正如耶伦主席在会后新闻发布会上指出的那样，一些（但不是全部）参与者“将对财政政策改变的某些假设纳入了他们的财政政策。投射。”还请注意，耶伦明确表示，她不赞成“以某种试验运行经济不景气”。简而言之，根据美国大选的结果，我们预计政策制定者的观点将如何演变。而十一月建筑支出预计只会略有上升，我们将更加关注消费者和企业的前瞻性衡量指标美国首席经济学家+1-212-250-7329布雷特·瑞安（Brett Ryan）经济学家+1-212-250-6294Aditya Bhave经济学家+1-212-250-0584德意志银行证券公司发行于：30/12/2016 17:45:07 GMT披露和分析证明位于附录1中。MCI（P）057/04/2016。 2016年12月30日美国每日经济注释德意志银行证券公司页面PAGE2态度，因为明年可能会采取大规模财政刺激措施。反过来，今天早上制造ISM和星期四的非制造业ISM（57.0 vs. 57.2）具有更高的意义。到目前为止，12月的情绪数据令人鼓舞。回想一下，费城联储调查当月上涨13.9点，至21.5，为2014年11月以来的最高水平（33.6）。纽约，列治文和达拉斯联储制造业调查的强劲改进证实了费城联储系列的实力。尽管12月芝加哥PMI（54.6对57.6）略有下降，但鉴于库存水平上升，该系列可能已受到汽车行业的影响。实际上，一些生产商最近宣布了在2017年初闲置产能的计划，这一点在本周的失业申请数据。但是，目前消费者信心指数处于衰退后的高点和12月。汽车销售（周三发布的预测为1,750万对1,775万），预计仍将保持相对较高水平，汽车行业的疲软可能是短暂的。实际上，减产可能部分反映了从乘用车到轻型卡车和SUV的混合需求变化。请注意，11月份汽车销量同比下降-8.7％，而轻型卡车销量同比增长2.5％。除了周五的就业报告，我们还获得了国际贸易差额（-430亿美元，-426亿美元）和工厂订单（-3.0％与+ 2.7％）的数据。鉴于我们已经从先进商品贸易数据中获得的信息，前者将扩大，后者显示出口下降-0.3％，进口增长1.6％。由于飞机订单，后一个系列应该比较弱。尽管这些数据将提高预测者对第四季度实际GDP增长的预期，但所有这些都与2017年财政政策的预期巨变有关，随着新一届国会和总统上任，我们有可能在未来几周内获得更多细节分别在1月3日和1月20日。 2016年12月30日美国每日经济注释页面PAGE3德意志银行证券公司附录1重要披露*可根据要求提供其他信息*除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的最新价格，其价格来自路透社，彭博社和其他供应商的当地交易所。其他信息来自德意志银行，标的公司和其他来源。对于与本研究的主要主题以外的证券建议或评估有关的披露，请参阅最新发布的公司报告，或访问我们网站http://gm.db.com/上的全球披露查询页面。 ger / disclosure / DisclosureDirectory.eqsr分析师认证本报告中表达的观点准确反映了签名的首席分析师的个人观点。此外，签名后的首席分析师没有或将不会因提供本报告中的特定建议或观点而获得任何补偿。 Joseph LaVorgna，Brett Ryan，Aditya Bhave 2016年12月30日美国每日经济注释德意志银行证券公司页面PAGE4附加信息本报告中的信息和意见由德意志银行或其关联机构之一（统称为“德意志银行”）准备。尽管本文中的信息被认为是可靠的，并且是从被认为是可靠的公共来源获得的，但德意志银行对其准确性或完整性不作任何陈述。如果您将德意志银行的服务用于购买或出售本报告中讨论的证券，或者包含在或由德意志银行分析师的另一封信（口头或书面形式）中讨论的证券，则德意志银行可以充当委托人为自己的帐户或作为他人的代理。德意志银行可能会在决定以本金进行交易时考虑此报告。它还可能以自己的帐户或与客户进行交易，其方式与本研究报告的观点不一致。德意志银行内部的其他人士，包括战略家，销售人员和其他分析师，可能会认为与本研究报告的观点不一致。德意志银行发行各种研究产品，包括基本面分析，股票挂钩分析，定量分析和交易建议。无论时间跨度，方法或其他方式不同，一种交流形式中的建议可能会与其他交流形式中的建议有所不同。德意志银行和/或其关联公司也可能持有其发行人的债务或股票证券。分析师的薪酬部分基于德意志银行及其分支机构的盈利能力，其中包括投资银行业务，交易和本金交易收入。截至本报告之日，观点，估计和预测构成了作者的当前判断。 他们不一定反映德意志银行的意见，如有更改，恕不另行通知。 德意志银行为其所涵盖公司发行的证券的买卖双方提供流动性。 德意志银行研究分析师有时会拥有与德意志银行现有的长期评级一致或不一致的短期交易思路。 可以在http：// gm的SOLAR链接中找到股票的交易建议。D b。com。 SOLAR的想法代表分析师的坚定信念，即在不少于两周的时间范围内，一只股票的表现将优于或落后于所描述的市场和/或板块。 除了SOLAR的想法外，本报告中指定的分析师还可能会不时与我们的客户，德意志银行营业员和德意志银行交易员进行讨论，并参考可能涉及短期或中期的催化剂或事件的交易策略或想法。对本报告中讨论的证券的市场价格的影响，这种影响可能与分析师当前对本报告所述的12个月总收益或投资收益的看法有方向性的相反。 德意志银行没有义务对本报告进行更新，修改或修正，或者如果本报告中包含的任何意见，预测或估计发生变化或随后变得不准确，则无须通知接收者。市场状况的变化以及变化的频率以及一般和公司特定的经济前景使得很难按规定的时间间隔更新研究。 更新由相关的覆盖率分析师或研究部门管理层全权酌情决定，因此，大多数报告会定期发布。 本报告仅供参考，未考虑特定的投资目标，财务状况或单个客户的需求。 购买或出售任何金融工具或参与任何特定的交易策略，都不是所有人的邀约。 目标价格本质上是不精确的，是分析师判断的产物。 本报告中讨论的金融工具可能并不适合所有投资者，投资者必须做出自己的知情投资决定。 金融工具的价格和可用性可能随时更改，恕不另行通知，并且由于价格波动和其他因素，投资交易可能导致损失。 如果金融工具以除投资者货币以外的其他货币计价，汇率变动可能会对投资产生不利影响。 过去的表现并不一定表示未来的结果。 除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价格，并通过路透社，彭博社和其他供应商的价格从本地交易所获取。数据来自德意志银行，标的公司，在某些情况下还包括其他方。德意志银行研究部独立于本行其他业务部门。有关我们为防止和避免与研究有利益冲突而必须避免的组织安排和信息障碍的详细信息，可在我们网站上的“法律”选项卡上的“免责声明”下找到。宏观经济波动通常是与承诺支付固定利率或浮动利率的工具敞口相关的大多数风险的原因。对于长期固定利率工具的投资者（因此获得这些现金流量），利率上升自然会抬高应用于预期现金流量的折现因子，从而造成损失。 2016年12月30日美国每日经济注释页面PAGE5德意志银行证券公司某一现金流量的到期时间越长，折现因子的变动越大，则损失就越大。 在通货膨胀，财政资金需求和外汇贬值率上的意外意外是对接受者最常见的不利宏观经济冲击。 但是交易对手敞口，发行人的信誉度，客户细分，监管（包括针对不同类型的投资者的资产持有限额的变化），税收政策的变化，货币可兑换性（可能会限制货币兑换，利润汇回和/或头寸清算）以及与本地票据交换所有关的结算问题也是要考虑的重要风险因素。 固定收益工具对宏观经济冲击的敏感性可以通过将合约现金流量指数化为通货膨胀，外汇贬值或特定利率来减轻，这些在新兴市场中很常见。 重要的是要注意，索引固定可能（由于构造）可能会滞后或错误地度量了要跟踪的基础变量的实际移动。 在浮动息票利率浮动的掉期市场中，选择合适的固定（或度量）尤为重要。e。，将索引为通常为短期利率参考指数的息票换成固定息票。 同样重要的是要认识到，与以息票计价的货币不同的货币提供的资金存在外汇风险。当然，掉期（互换）期权除了承担与利率变动有关的风险外，还承担期权通常具有的风险。衍生产品交易涉及众多风险，其中包括市场风险，交易对手违约风险和流动性风险。这些产品是否适合投资者使用，取决于投资者自身的情况，包括他们的税收状况，监管环境以及其他资产和负债的性质，因此，投资者应在购买前咨询专家法律和财务建议。进行与本出版物内容相似或受其启发的任何交易。国外或国内的期货交易和期权损失的风险可能很大。由于在期货和期权交易中可获得很高的杠杆率，因此可能会产生大于初始入金的损失。期权交易涉及风险，并不适合所有投资者。在买卖期权之前，投资者必须阅读http://www.optionsclearing.com/about/publications/character-risks.jsp上的“标准化期权的特征和风险”，如果您无法访问该网站，请请与您的德意志银行代表联系以获取此重要文件的副本。参加外汇交易的参与者可能会因多种因素而招致风险，其中包括：（i）汇率可能会波动，并承受较大的波动； （ii）货币的价值可能受到众多市场因素的影响，包括世界和国家的经济，政治和监管事件，股票和债务市场的事件以及利率的变化； （iii）货币可能会贬值或政府施加的外汇管制可能会影响货币的价值。股票价格（如美国预托证券）的价值受基础证券货币的影响，投资者将有效承担货币风险。除非适用法律另有规定，否则所有交易均应通过投资者所在地司法管辖区的德意志银行实体执行。除了此报告之外，还可以在https://gm.db.com/equities的“ Disclosures Lookup”和“ Legal”选项卡下找到重要的冲突披露。强烈建议投资者在投资之前先查看此信息。美国：由FINRA，NFA和SIPC的成员德意志银行证券股份有限公司（Deutsche Bank Securities Incorporated）批准和/或分发。位于美国境外的分析师由不受FINRA法规约束的非美国分支机构聘用。德国：经德意志银行股份公司批准和/或分发，德意志银行股份公司是一家在德国联邦共和国注册成立的有限责任公司，其主要办事处位于美因河畔法兰克福。德意志银行已获得德国银行法的授权，并受到欧洲中央银行和德国联邦金融监管局BaFin的监督。英国：由德意志银行股份公司通过其伦敦分行在伦敦EC2N 2DB大温彻斯特街1号温彻斯特大厦的批准和/或分发。英国