晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2024年10月29日 【财经要闻】 1、中共中央政治局召开会议，审议《关于二十届中央第三轮巡视情况的综合报告》。会议强调，要增强忧患意识，统筹好发展和安全，着力防范化解重点领域风险，牢牢守住安全底线。要清醒认识反腐败斗争形势，以彻底的自我革命精神把反腐败斗争进行到底，坚持一体推进不敢腐、不能腐、不想腐。 资料来源：聚源，中原证券研究所 2、央行决定从10月28日起启用公开市场买断式逆回购操作工具，操作对象为公开市场业务一级交易商，原则上每月开展一次操作，期限不超过1年，公开市场买断式逆回购采用固定数量、利率招标、多重价位中标，回购标的包括国债、地方政府债券、金融债券、公司信用类债券等。 3、据财政部数据，1-9月国有企业营业总收入610580.1亿元，同比增长1.2%；国有企业利润总额32487.0亿元，同比下降2.3%。 资料来源：新华社，中国人民银行，财政部，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：汽车军工行业领涨A股小幅上扬周度策略：一周要闻参考(2024.1021-1027）周度策略：逆周期调节预期增强，市场有望企稳回升市场分析：新能源传媒行业领涨A股小幅上扬宏观点评：河南研究：经济数据跟踪（2024年9月） 【行业公司】 行业专题研究：业绩低谷，尚待出清行业月报：“银十”持续回暖，新车型提振市场行业专题研究：销售增长突出，重视研发和投入行业深度分析：纺织服装产业链分析之河南概况行业月报：两部委印发新材料中试平台建设指南，前三季度我国集成电路出口增长22%行业深度分析：从原料药行业现状看河南相关产业发展行业月报：猪价回落，宠物数据表现亮眼 行业月报：国产化领域亮点突出，鸿蒙表现值得重点关注行业专题研究：未雨绸缪，拓宽B端市场行业月报：销量持续增长，板块持续关注 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、中共中央政治局召开会议，审议《关于二十届中央第三轮巡视情况的综合报告》。会议强调，要增强忧患意识，统筹好发展和安全，着力防范化解重点领域风险，牢牢守住安全底线。要清醒认识反腐败斗争形势，以彻底的自我革命精神把反腐败斗争进行到底，坚持一体推进不敢腐、不能腐、不想腐。 2、央行决定从10月28日起启用公开市场买断式逆回购操作工具，操作对象为公开市场业务一级交易商，原则上每月开展一次操作，期限不超过1年，公开市场买断式逆回购采用固定数量、利率招标、多重价位中标，回购标的包括国债、地方政府债券、金融债券、公司信用类债券等。 3、据财政部数据，1-9月国有企业营业总收入610580.1亿元，同比增长1.2%；国有企业利润总额32487.0亿元，同比下降2.3%。 资料来源：新华社，中国人民银行，财政部，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：汽车军工行业领涨A股小幅上扬2024-10-28 周一A股市场探底回升、小幅震荡上扬，早盘股指平开后震荡回落，盘中股指在3279点附近获得支撑，午后股指震荡回升，盘中军工、家电、汽车以及通信服务等行业表现较好；保险、新能源、银行以及半导体等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅上扬的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.03倍、36.80倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周一成交金额19046亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。新国九条发布，推动市场走向成熟，提振市场长期信心。中央政治局会议释放重磅信号，四季度宏观调控预期显著增强。央行、金融监管总局、证监会同时推出多项重磅政策，财政部、发改委多措并举，经济有望企稳回升。美国上周初请失业金人数降幅超预期，11月降息25个基点概率增强。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡上行格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注军工、汽车、家电以及通信服务等行业的投资机会。 周度策略：一周要闻参考(2024.1021-1027）2024-10-27 （李智S0730524080001） 1、重要事件及数据2、河南省资本市场3、国内外市场周行情4、券商板块周行情 周度策略：逆周期调节预期增强，市场有望企稳回升2024-10-25 （李泽森S0730523080001） 投资要点： l【央行继续逆周期调节，稳定经济增长】10月LPR报价出炉，其中，1年期LPR为3.10%，5年期以上LPR为3.60%，均下降25个基点。这是今年以来LPR第三次下降，也是降幅最大的一次。LPR下降有利于促进社会融资成本进一步降低，居民房贷利息支出也将明显减少。同时，这也是央行利率政策传导机制有效运行的体现。年内LPR报价可能将保持相对稳定，明年或还有一定的下调空间。二季度以来，国内有效需求不足仍是稳定经济增长的掣肘，居民消费需求有待提振，企业盈利增长承压，投资再生产意愿受限，在此背景下，央行继续逆周期调节，稳定经济增长。 l【美国制造业PMI略超预期，上周初请失业金人数超预期】美国10月标普全球制造业PMI初值47.8，预期47.5，9月终值47.3；服务业PMI初值55.3，预期55.0，9月终值55.2；综合PMI初值54.3，预期53.8，9月终值54.0。美国上周初请失业金人数为22.7万人，预期24.2万人，前值自24.1万人修正至24.2万人。美联储褐皮书显示，总体来看，自九月初以来， 几乎所有地区的经济活动变化不大，不过有两个地区报告适度增长。尽管不确定性依然较高，但受访者对长期前景的看法略显乐观。通货膨胀继续温和，据报告，大多数地区的销售价格以轻微或温和的速度增长。10月25日，据CME“美联储观察”，美联储到11月降息25个基点的概率为96.3%，维持当前利率不变的概率为3.7%。到12月维持当前利率不变的概率为1%，累计降息25个基点的概率为28.5%，累计降息50个基点的概率为70.5%。 l【逆周期调节预期增强，市场有望企稳回升】中央政治局会议释放重磅信号，四季度宏观调控预期显著增强。央行、金融监管总局、证监会同时推出多项重磅政策，财政部、发改委多措并举，经济有望企稳回升。美国制造业PMI略超预期，上周初请失业金人数超预期，11月降息25个基点概率增强。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，市场有望企稳反弹，建议关注芯片、家电、消费、新能源、有色等板块。 l风险提示：政策及经济数据不及预期，风险事件冲击市场流动性。 市场分析：新能源传媒行业领涨A股小幅上扬2024-10-25 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周五A股市场高开高走、小幅震荡上扬，早盘股指高开后震荡上行，盘中股指在3319点附近遭遇阻力，午后股指震荡整固，盘中光伏设备、电池、文化传媒以及医疗服务等行业表现较好；保险、黄金、银行以及军工等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅上扬的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.95倍、35.88倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周五成交金额18312亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。新国九条发布，推动市场走向成熟，提振市场长期信心。中央政治局会议释放重磅信号，四季度宏观调控预期显著增强。央行、金融监管总局、证监会同时推出多项重磅政策，财政部、发改委多措并举，经济有望企稳回升。美国上周初请失业金人数降幅超预期，11月降息25个基点概率增强。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡上行格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注新能源、电池、文化传媒以及电子元件等行业的投资机会。 宏观点评：河南研究：经济数据跟踪（2024年9月）2024-10-25 （李济生S0730522100002） l全国经济运行情况：2024年前三季度我国GDP为949746亿元，同比增长4.8%。结构上看，第二产业增加值增速在三季度明显下滑，对GDP增长的贡献减弱。细分指标看，前三季度全国规模以上工业增加值同比增长5.8%，社会消费品零售总额同比增长3.3%，固定资产投资（不含农户）同比增长3.4%，进出口同比增长5.3%，总体而言，前三季度经济动能缓慢修复，GDP增速符合预期但表现偏弱，9月份各项经济指标出现改善信号，或是四季度回升向好的开端。9月底提前召开的中央政治局会议强调“有效落实存量政策，加力推出增量政策”，突显政府“努力完成全年经济社会发展目标任务”的决心，随后一揽子政策促进财政支出加力提速、货币政策不断宽松，逆周期调节效果初步显现。四季度在政策持续呵护下，内需有望在预期改善下得到提振，经济走稳回暖可期。 l河南省经济运行情况：2024年前三季度，全省实现地区生产总值（GDP）47881.96亿元，按不变价格计算，同比增长5.0%。细分指标看，总体来看，前三季度全省规上工业增加值同比增长7.7%，社会消费品零售总额同比增长5.7%，固定资产投资同比增长6.7%，外贸进出口总值同比下降5.2%。总体而言，前三季度河南省工业生产保持高增、社会消费温和修复、投资力度稳步改善、外贸进出口降幅收窄、新质生产力培育如火如荼，主要经济指标加速增长且远超全国平均水平，经济动能不断增强。9月份河南省政府在中央政策基调下，再度出台助力企业科技创新、加力消费品以旧换新、促进房地产健康发展等多项政策措施，伴随存量政策落地显效以及增量政策激发市场活力，全省经济有望进一步回升向好。 l河南省18地市经济运行情况：从静态数据观察，1-8月河南省河南省漯河市、濮阳市和济源市3个城市规上工业增加值增速达到10%以上，许昌市社会消费品零售总额增速达到8.0%，新乡、濮阳、漯河、周口、许昌等5个城市固投增速达到10%以上。从动态数据观察，1-8月河南省超60%的城市工业生产有所提速，全省各市社零增速普遍加快，各市投资力度普遍较上月有所减弱。从政策层面观察，三季度河南省在产业升级与科技创新方面持续打通政策堵点。一方面，河南省政府及部门先后出台多项政策为培育新型产业基地和科技创新龙头企业不断扫 清障碍；另一方面，多数地市依据上半年经济运行情况出台相关稳经济政策文件，促使下半年经济运行持续向好，还有部分地市围绕产业高质量发展完善支持政策。 风险提示：1.政策落实进度不及预期影响经济修复进度；2.内需恢复不及预期影响经济修复进度；3.贸易摩擦加剧风险。 【行业公司】 行业专题研究：业绩低谷，尚待出清2024-10-28 （唐俊男S0730519050003021-50586738tangjn@ccnew.com） l光伏行业盈利处于下行周期，市场出清正在进行。2024年上半年，72家A股样本光伏企业合计实现营业总收入5494.71亿元，同比下滑18.23%；归属于上市公司股东的净利润73.01亿元，同比下滑91.45%。分季度来看，2024Q1、2024Q2光伏板块分别实现营业总收入2595.01亿元、2899.70亿元，分别同比下滑16.97%、19.33%，对应的归属于上市公司股东的净利润87.06亿元、-14.06亿元，分别同比下滑-80.13%和-103.38%。光伏板块业绩不佳的主要原因仍然在于光伏行业产能过剩明显，非理性竞争下价格过度下跌，部分环节产品价格跌破现金成本，同时，叠加固定资产减值、存货减值等因素，加剧了亏损幅度。 l部分细分子行业情况： （1）主材环节“以量补价”难有成效，资本开支显著降低。2024年上半年，尽管在出货量同比高增的背景下，但光伏四大主材环节营业收入全面下滑，净利润全面亏损。除了产能过剩导致产品价格过度下跌外，资产减值计提加重亏损幅度。短期产品低盈利情形倒逼企业减少投资和降低开工率，资本开支明显下滑。行业依旧处于产能出清周期，反转尚待时日。 （2）下游产能出清减少设备采购需