公司2024年Q3营收508.25亿元,同环比增长2.6%/4.7%,归母净利润33.50亿元,同环比下滑7.8%/-13.0%,主要受汇兑浮亏和新车推广费用影响。单Q3新能源车销量7.9万辆,占比26.9%,同环比增长2.6%/8.1%;单车均价达17.3万元,创历史新高,主要得益于海外销量增长(同环比+39.9%/12.9%)和高端品牌放量(20万以上车型销量同比增长8.9%)。公司发布全新四驱技术Hi4-Z,进军泛越野市场;城市NOA已覆盖9城,Coffee OS车机持续领先;海外产能建设加速,马来/印尼CKD投产,塞内加尔/越南项目签约。下调2024-2026年归母净利预测至136.3/158.5/183.7亿元,对应PE为17.1/14.7/12.7倍,维持“买入”评级,看好坦克/魏品牌放量及智能化技术差异化应用。风险提示:越野车/新能源车/海外业务需求不及预期。