金融月报：厚积薄发 股指反弹债略弱

股指：政策刺激股指多单轻仓

• 市场分析：股指经历下跌后，市场成交额从5000亿攀升至3万亿并稳定在2万亿附近，显示投资者风险偏好增强。政策层面，央行提供股票便利互换、设立支持股东增持专项贷款，以及刺激经济政策（统一首付比例、下调存量房贷利率、LPR利率）力度加大，旨在提振市场信心。
• 走势回顾：2023年2月以来股市持续下跌，2024年1月进一步下挫，随后春节后反弹，但3月有所回落，4月再度反弹。5月形成M型走势后下跌，6月跌破4月低点，7月继续下跌，8月创出新低。9月23日后市场快速拉升，十一假期后开盘涨停，随后回调企稳。
• 行业分析：沪深300反转强度巨大，信息、金融板块全周期ALPHA为正，多数板块ALPHA不一致，能源、材料、公用板块ALPHA为负。
• 操作建议：股指多单轻仓。

国债：市场风险偏好趋暖国债或回落

• 经济分析：第三季度GDP增速下滑，经济恢复力度不如预期，CPI保持小幅震荡，PPI持续走弱，工业增加值同比相对稳定，制造业PMI和非制造业PMI趋势回落，消费增速持续较弱。
• 货币环境：M1、M2增速持续走低，显示社会动能减弱。央行多次降息降准，LPR持续下调，国债到期收益率整体下滑但近期波动加大。
• 操作建议：轻仓试空。