一、公司基本情况及前三季度业绩
广东塔牌集团股份有限公司是一家以水泥为主业的集团公司，位列国家水泥工业结构调整重点支持的60家大型企业之一，2022年被评为中国水泥上市公司综合实力第12位。公司拥有梅州、惠州、龙岩三大水泥生产基地及十多家混凝土企业，曾获多项荣誉称号。2024年前三季度，公司实现水泥销量1,061.06万吨（同比下降14.89%），熟料销量50.57万吨（同比下降30.78%），营业收入29.3亿元（同比下降28.81%），净利润3.8亿元（同比下降37.98%）。尽管业绩下滑，但单季水泥主业保持盈利，Q3水泥销量环比略有增长，环保业务高速增长，对主业盈利降幅起到一定减缓作用。
二、市场及需求分析
近期珠三角及粤东市场水泥价格有所提涨，主要受气候利好、西江枯水期及供需改善等因素影响。公司预计后期珠三角市场仍有提价空间。中央稳地产、支持地方化债政策预计将提振房地产和基建需求，对水泥需求形成支撑。公司预计明年水泥需求将继续下降但降幅收窄。
三、销量下降原因
公司水泥销量降幅大于行业或广东平均水平，主要原因：一是75%产能集中在粤东，该地区经济欠发达，房地产和基建投资下行拖累需求；二是2024年二季度华南地区水灾影响公司梅州基地水泥发运。
四、财务及投资规划
Q3交易性金融资产公允价值变动收益约1亿元，公司未来将保持谨慎态度，加强风险防控，控制规模，优选标的，争取较好投资收益。
五、产能调整及员工安置
公司上半年关停金塔水泥2500t/d生产线，因技术劣势及成本问题。该厂已足额计提减值准备，关停员工依法获得经济补偿。公司暂无关停其他先进生产线计划。关停企业资产处置预计将产生正向收益。
六、环保业务规划
公司环保业务增长较快，运营污泥处置、铝灰渣处置等项目。未来将加大发展力度，推进蕉岭分公司30万吨/年一般固废资源综合利用项目建设，规划每条4500t/d以上生产线建设替代燃料项目，目标替代30%煤炭。
七、资本开支计划
未来几年资本开支计划每年2-4亿元，主要用于超低排放技改、水泥窑协同处置固废、智能工厂、绿色矿山和一级安标企业建设，推动技术进步、环保升级和安全生产，实现高质量发展。
