机械设备行业周报：构建定制化方案，国产自动化品牌夯实竞争力

超配 ——机械设备行业周报（20241021-202401025） 投资要点： ➢外资龙头财报回顾：西门子自动化硬件需求仍待企稳，工业软件收入增长亮眼。2024Q3，西门子数字工业板块订单同比增长21%，主要受益于软件业务的发展；自动化硬件业务仍然承压，但订单水平好于2023Q4，库存水平仍有升高。从收入端来看，2024Q3数字工业板块收入同比基本持平，其中自动化板块收入同比下降25%，PLM（产品生命周期管理）、EDA（电子设计自动化）软件收入分别同比增长108%、45%。从自动化硬件的业务来源来看，2024Q3西门子在中国区的订单同比增长25%，但由于分销商库存水平相对较高，收入端同比下降27%；受宏观环境影响，西门子在德国、意大利、美国的自动化硬件订单弱于去年同期。但从全球整体看，西门子工业软件收入同比增长82%。从数字工业板块下游行业分布看，汽车、机械制造行业是重要性居于前列的收入来源，制药及化学化工、食品饮料、电子及半导体、航空航天及军工亦是具有代表性的收入驱动力。 ➢国内市场竞争格局：国产品牌份额提升，龙头领跑，但仍有明显进步空间。从国内工业自动化市场近五年的份额分布看，欧美系品牌份额基本稳定在约35%，本土品牌对日系品牌的替代较为明显。特定时期内，本土品牌的供应链、性价比优势凸显，以中小功率产品、成长型行业为突破口，实现订单放量。在冶金、油气等传统项目型市场，由于较高的技术工艺要求，深耕多年的欧美品牌仍具备一定的份额壁垒。单从本土品牌内部格局看，汇川技术基于丰富产品布局，建立起平台优势，市占明显领先；另有诸多品牌各有业务侧重，形成差异化特色。但据格物致胜咨询的测算数据，本土品牌行业集中度仍有提升空间，2023年前12家工业自动化本土品牌份额约54%，其他本土品牌份额约46%，仍呈现长尾型的分布格局。 [table_product]相关研究 1.国茂股份（603915）：需求有待企稳，经营性回款改善——公司简评报告 ➢优选下游行业，把握替代机遇。在项目型市场，垄断性较强的行业往往具备较高进入壁垒；相比之下，细分市场多或是下游成长期的行业，对国产自动化品牌相对友好。OEM市场中，部分国产品牌已在电梯等行业占据一定的市场地位。伴随着电子制造设备、纺织机械等下游行业复苏，国产品牌或有望凭借性价比优势、一站式方案，实现订单增长。 ➢研发即以客户为导向，构建定制化的解决方案体系。提供定制化的产品方案，需对下游行业的重点生产环节、设备特性有充分了解。以汇川技术在纺织行业的产品方案为例，即布局有织造、针织与印染等多个领域。灵活响应的方案能力，始于定制化的研发。汇川技术的IPD集成开发模式已更新迭代，在分析宏观行业、战略规划、客户需求等因素的基础上，进行技术前瞻和布局。产品开发流程中，客户导向贯穿其中，同时重视共用基础模块的平台化建设，兼顾生产效率。以控制类产品为例，在协同软件、硬件平台的基础上，开发标准化产品，基于标准化成果再进行定制化研究。 ➢风险提示：宏观景气度回暖弱于预期风险、核心技术突破进度不及预期风险、行业竞争加剧风险、产业政策落地进度不及预期风险。 正文目录 1.外资龙头财报回顾：西门子数字工业板块表现分化.....................42.工业自动化领域，国产替代逐步推进...........................................43.行业动态.....................................................................................74.行情回顾.....................................................................................75.风险提示.....................................................................................8 图表目录 图1 2024Q3西门子自动化业务承压，工业软件收入增长.............................................................4图2 2024Q3西门子数字工业板块重要下游行业分布....................................................................4图3中国市场工业自动化品牌格局占比........................................................................................5图4 2023年中国工业自动化市场本土品牌竞争格局示意..............................................................5图5近年来汇川技术在国内通用伺服市场市占提升......................................................................7图6本周申万一级行业各板块涨跌幅（%）.................................................................................8 表1部分项目型市场的品牌选择倾向及突破难度..........................................................................5表2部分OEM市场的品牌选择倾向及突破难度..........................................................................5表3汇川技术在纺织领域的部分代表性解决方案..........................................................................6表4IPD研发流程的重点环节示例................................................................................................6 1.外资龙头财报回顾：西门子数字工业板块表现分化 自动化硬件需求仍待企稳，工业软件收入增长亮眼。2024Q3，西门子数字工业板块订单同比增长21%，主要受益于软件业务的发展；自动化硬件业务仍然承压，但订单水平好于2023Q4，库存水平仍有升高。从收入端来看，2024Q3数字工业板块收入同比基本持平，其中自动化板块收入同比下降25%，PLM（产品生命周期管理）、EDA（电子设计自动化）软件收入分别同比增长108%、45%。从自动化硬件的业务来源来看，2024Q3西门子在中国区的订单同比增长25%，但由于分销商库存水平相对较高，收入端同比下降27%；受宏观环境影响，西门子在德国、意大利、美国的自动化硬件订单弱于去年同期。但从全球整体看，西门子工业软件收入同比增长82%。从数字工业板块下游行业分布看，汽车、机械制造行业是重要性居于前列的收入来源，制药及化学化工、食品饮料、电子及半导体、航空航天及军工亦是具有代表性的收入驱动力。 资料来源：西门子官网投资者交流材料，东海证券研究所 2.工业自动化领域，国产替代逐步推进 国产品牌份额提升，龙头领跑，但仍有明显进步空间。从国内工业自动化市场近五年的份额分布看，欧美系品牌份额基本稳定在约35%，本土品牌对日系品牌的替代较为明显。特定时期内，本土品牌的供应链、性价比优势凸显，以中小功率产品、成长型行业为突破口，实现订单放量。在冶金、油气等传统项目型市场，由于较高的技术工艺要求，深耕多年的欧美品牌仍具备一定的份额壁垒。单从本土品牌内部格局看，汇川技术基于丰富产品布局建立起平台优势，市占明显领先；另有诸多品牌各有业务侧重，形成差异化特色。但据格物致胜咨询的测算数据，本土品牌行业集中度仍有提升空间，2023年前12家工业自动化本土品牌份额为54%，其他本土品牌份额为46%，仍呈现长尾型的分布格局。 资料来源：格物致胜，东海证券研究所 资料来源：格物致胜，东海证券研究所 优选下游行业，把握替代机遇。在项目型市场，垄断性较强的行业往往具备较高进入壁垒；相比之下，细分市场多或是下游成长期的行业，对国产自动化品牌相对友好。OEM市场中，部分国产品牌已在电梯等行业占据一定的市场地位。伴随着电子制造设备、纺织机械等下游复苏，国产品牌或有望凭借性价比优势、一站式方案，实现订单增长。 研发即以客户为导向，构建定制化的解决方案体系。提供定制化的产品方案，需对下游行业的重点生产环节、设备特性有充分了解。以汇川技术在纺织行业的产品方案为例，即布局有织造、针织与印染等多个领域。灵活响应的方案能力，始于定制化的研发。汇川技术的IPD集成开发模式已更新迭代，在分析宏观行业、战略规划、客户需求等因素的基础上，进行技术前瞻和布局。产品开发流程中，客户导向贯穿其中，同时重视共用基础模块的平台化建设，兼顾生产效率。以控制类产品为例，在协同软件、硬件平台的基础上，开发标准化产品，基于标准化成果再进行定制化研究。 以伺服产品为例，产业链布局，切入重点行业，助力国产龙头份额提升。以汇川技术为例，自2007年开始规划伺服领域布局，如今伺服系列产品已成为其自动化板块的重要收入支柱。通过收购整合及内部研发，汇川技术可实现伺服系统关键器件的自产。2011年，公司收购长春汇通，布局光电编码器技术。2012年，汇川技术与江苏微特利成立合资公司，即江苏汇程电机有限公司。借助微特利在电机制造领域的规模优势，汇川技术在伺服电机领域的产品供应得到支持，生产管理压力有所缓解。2013年，汇川技术收购宁波伊士通股权。宁波伊士通深耕注塑机控制器等领域，其产品与汇川技术的伺服驱动器、电机等产品配套销售，可提升整体解决方案的供应能力，为注塑机行业客户提供节能高效的电液伺服产品。海外方面，汇川技术在意大利布局研发中心，重点研究伺服系统底层算法。在专用伺服领域实现成功后，公司逐步增强面向通用领域的产品覆盖，如单轴及多轴的交流伺服系统、精密机电产品等，适用于电子制造、锂电、机械手、包装、机床等行业的自动化设备。 资料来源：睿工业，东海证券研究所 3.行业动态 汇川联合动力总部及生产基地在苏州开工 2024年10月23日，苏州汇川联合动力系统股份有限公司总部及生产基地项目开工。汇川联合动力是汇川技术的子公司，主要从事新能源汽车电机、电控、电源及动力总成等产品的开发、生产和销售。此次开工的新项目总投资80亿元，总占地面积340亩，总建筑面积超50万平方米，将分批建设研发中心、实验检测中心、综合办公大楼、生产制造基地等，用于新能源汽车领域的电控、电机、动力总成等零部件的研发生产制造。项目建成投产后，预计年产新能源汽车关键零部件1500万套，预计可实现营业收入约300亿元。 （信息来源：苏州发布，证券时报网） 工程机械杂志发布2024年10月挖掘机销量预测 工程机械杂志CME预测，2024年10月国内市场销量约8000台，同比增长近18%。受益于新一轮集中换新周期到来、地产宽松政策效果逐步显现、换新政策催化作用显现等因素影响，国内市场有望进入新一轮增长周期。出口市场预估销量约8000台，同比增长近3%，主要受益于国产品牌去库存逐渐完成、同期低基数、海外部分地区需求温和复苏。按照CME测算数据，2024年1-10月，中国挖掘机械整体销量同比有望基本持平，降幅持续收窄。其中，国内市场同比增长超过9%，出口市场销量同比下降8%。数据环比1-9月均有改善。 （信息来源：工程机械杂志官方公众号） 4.行情回顾 本周沪深300指数跌幅为0.79%，机械设备行业涨幅