早盘 | 早盘提示

早盘提示 关注度指标：无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 铝：★★☆（成本攀升有支撑，铝价偏强震荡） 多头获利回吐，周四外盘铝价冲高回落，LME三月期铝价最高2715美元/吨，收于2639.5美元/吨，由涨转跌0.64%。国内夜盘多头减持盘面收跌，沪铝主力合约收于20805元/吨。早间现货市场明显转弱，价格大涨抑制下游接货，持货商由挺价转为积极出货换现，流通货源增多，华东市场主流成交价格在21050元/吨，较期货基本平水。铝消费旺季表现趋放缓，国内部分终端市场新订单趋于回落，不过新能源汽车市场仍表现强劲，及出口表现仍不俗。供给端有一定增加预期，因近期有产能投放，不过增量相对有限。短期供需驱动有限，成本抬升则对价格有驱动。短期原材料氧化铝价格涨势不止，成本跟随不断攀升，支撑铝价偏强运行。短线建议回调偏多对待。 铜：★☆☆（美元指数偏强压制铜价） 隔夜铜价先抑后扬，延续跌势，主力2412合约收于76590元/吨，跌幅0.53%。近期美元指数持续走高，以及美国大选带来的不确定性冲击市场，对铜价形成拖累，铜价高位震荡运行。据SMM的数据显示，上周末国内铜库存降库9800吨，国内结束累库开启去库，基本面对铜价压力有所减轻。虽然10月以来国内铜消费不及预期，但在国内财政政策提振下，四季度电网及新能源投资仍有发力空间，将提振铜消费，整体看国内铜消费仍有韧性，不必过于悲观。海外美国经济软着陆预期强化。国内强力的政策释放，扭转了市悲观的宏观预期。预计铜价将延续偏强运行，可考虑逢低建立多单。 镍&不锈钢：★☆☆（镍矿供应扔偏紧，镍价下方空间有限） 隔夜镍价震荡运行，主力2411合约收于126030元/吨，跌幅0.3%。上周埃赫曼集团发布公告称，其再次通过1600万湿吨镍矿开采配额，叠加美元大涨压制有色价格，镍价持续下跌。但目前印尼镍矿供应仍偏紧，镍矿内贸价格坚挺。今年以来在海外镍企减产，印尼镍矿审批进度偏慢的影响下。全球镍供需已由此前大幅过剩显著收窄，镍价下方成本支撑较强。预计镍价继续下跌空间有限。而且菲律宾即将进入雨季，镍矿相对偏紧格局难以扭转。随着宏观情绪好转，或将延续反弹，可考虑逢低建立多单。虽然近期镍价下跌，但镍铁价格成交价格持续走高，且较为坚挺，不锈钢下方成本支撑更强。但上周国内不锈钢累库，目前国内需求偏弱库存压力偏大，不锈钢价格承压。不过镍价反弹将提振不锈钢，国内情绪好转也将利多，不锈钢亦可考虑逢低建立多单。 氧化铝：★★☆（现货涨势暂难止，期货高位震荡） 交易所增加交割品牌，多头大幅减仓，氧化铝期货夜盘震荡回落，主力合约收低于4889元/吨。早间现货市场以贸易商接货交长单为主，现货报价继续上涨至4800元/吨。新投产能产量释放非常有限，叠加近期部分产能检修，运行产能增加有限，产量增速放缓。而需求依旧强劲，电解铝产能投放及冬储需求推动消费，另外海外短缺至少国外价格持续飙涨刺激出口。短期现货紧缺的情况仍难解，氧化铝现货价格仍易涨难跌。期货则受资金主导，短期剧烈波动。短线建议适时正套。 锡：★☆☆（基本面缺乏驱动，锡价区间运行） 美元指数回落，周四外盘金属多数收涨，LME三月期锡价收涨0.81%至31125美元/吨。国内夜盘则跳空低开后震荡，沪锡主力合约收低于254160元/吨。早间现货市场维持弱稳，旺季接近尾声，消费增长动力不足，总体趋于平稳。供给端则有回升趋势，因龙头企业检修结束后复产。不过当前库存偏中性，供给端压力尚不突出。短期基本面缺乏有力驱动，锡价多跟随板块波动，或以有限空间内震荡为主。短线建议区间操作。 螺纹热卷：★☆☆（成材价格震荡为主） 昨日成材价格先跌后涨，价格继续维持震荡。人大常委会的预期仍会支撑价格，关注会议的具体内容。螺纹方面，钢厂螺纹产量继续回升，产量创年内新高，后期螺纹供应压力将逐步显现。近期电炉利润快速回落，出现减产，预计后续螺纹供应回升进度将放缓。需求方面，螺纹表需环比回落，天气降温，需求将继续回落。库存方面，螺纹库存环比回升，库存触底回升，首次出现累库，后续关注是否持续累库。螺纹基本面压力逐步增加。热卷方面，热卷产量环比回落，主要是产线检修所致。需求方面，国内热卷需求未见明显亮点，近期海外对国内钢材出口进行反倾销调查，将影响后续国内钢材出口。库存方面，热卷库存回落，库存表现向好，产量下降后，热卷的 库存压力有所缓解。目前宏观支撑盘面价格，基本面压制上方空间，成材价格驱动不强，价格震荡为主。 铁矿石：★☆☆（钢厂盈利率见顶回落，复产对基本面改善驱动减弱） 昨日连铁先弱后强，01合约收盘755，涨幅1.21%，午后彭博社消息又起，其数据意外指数显示中国央行还会进一步放松政策，对宏观预期和市场情绪面有偏多引导，铁矿石价格跟随小幅反弹。铁矿基本面无明显变化，本周钢厂盈利率见顶，预计复产进入后半程，需求增量对基本面改善驱动日益乏力。短期来看，市场交易逻辑回归基本面，穿插宏观预期“小作文”扰动，当前铁矿石估值中性，或将震荡等待矛盾积累再选择方向。中期观察10-11月下游需求情况，若政策、资金传导顺畅，四季度赶工需求释放矿价仍有继续反弹驱动，百年建筑调研显示自10月初以来下游项目资金连续四周改善，华南和华东部分建筑央企项目资金集中到位；长期则需关注明年政策落地情况，以及铁矿石库存压力问题。 焦煤：★☆☆（现货补跌，关注宏观情绪变化） 周四焦煤期价小幅反弹，截至夜盘主力合约收盘价1353，涨幅2.00%。现货方面，山西中硫主焦煤1570，环比-20，甘其毛都蒙5#原煤1165，环比-5，基差98，环比+5。基本面来看，供应端，矿山供应开工修复，洗煤厂小幅下降，蒙煤日均通关量上行，供给相对充裕。现货市场国产炼焦煤价格继续下跌，流拍较多，蒙煤稳价但成交走弱，海运煤成交走弱，贸易商观望情绪渐强。需求端，铁水日均产量235.69，环比+1.33万吨，复产进度略超预期。宏观上，上周会议后，市场对房地产政策增量不及预期，近期财政政策小作文较多，宏观情绪反复变化。节后总体来看政策刺激作用边际递减，现货层面随着利润的回升和价格上涨，投机情绪减弱。短期来看铁水还在复产过程中，下方在前底附近有刚需支撑，但未见到新政策兑现前，下游贸易商观望心态走强，盘面01贴水以后在澳煤仓单价附近窄幅震荡，上下暂无强驱动，等待矛盾积累。 焦炭：★☆☆（首轮提降落地） 周四焦炭期价小幅反弹，截止夜盘主力01合约收盘1972，涨幅1.52%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1760，环比-10，基差-33.5，环比+1.25。现货方面，随着下游钢材价格下跌和宏观情绪边际走弱，中下游补库积极性走弱，港口价格回落。周三河钢招标，首轮提降落地。吨焦利润随之回落，本周焦化厂开工小幅减量，需求端下游已经连续3周累库，拉货积极性明显走弱，后市仍有提降预期，期价震荡偏弱。 玻璃：★☆☆（月底冷修/停产产线将增多，关注兑现情况） 昨日现货均价重心有所上移，多家企业提涨。本周浮法玻璃周产量环比减少0.06万吨，当前日熔维持在16.22万吨，近期整体供应维持相对平稳状态。产线方面，10月25-31日玻璃冷修/停产产线预计6条（共计4150吨/日），存在1条产线点火预期（另外2条暂未确定），因此预计10月底日熔仍有下滑空间（或降至16万吨以下）。需求方面，本期整体产销属于后半周有所提高的情形，华北、华中地区后期因市场情绪提振，产销有较大提升，华东地区部分企业采取以涨促销策略带动出货表现，华南整体不温不火。因此本周浮法玻璃原片库存环比仍有所减少（-89.4万吨），当前厂库库存已连续4周维持去库状态（本周去库进一步放缓）。利润方面，本周除天然气工艺亏损扩大之外（-338.29元/吨），煤制气亏损幅度缩小、石油焦实现小幅扭亏为盈。总的来讲，九月底起宏观政策端刺激袭来，对于市场情绪提振作用明显，外加终端地产销售有一定改善，带动盘面出现企稳反弹，中期底部得到确认。后续仍需持续跟踪供应端冷修/出清兑现进度，以及地产终端需求实质性修复情况。当前主要刺激点依旧在于地产端政策力度、实际执行强度（若持续性得到推进，玻璃将得到进一步支撑）。中短期盘面预计震荡偏强为主，但需注意企业套保进展。持续关注宏观政策/会议及终端地产需求修复的延续情况。 纯碱：★☆☆（注意资金动向及市场情绪变化） 本周纯碱个别装置波动，海天官宣减量计划，因此周产量维持减少趋势（-0.38万吨），但整体产量依旧维持在高位区间。需求上，本周整体出货情况有所好转，月底订单接收、下游有一定补库预期，但整体采购依旧刚需为主，成交表现一般。库存方面，本周依旧延续累库趋势，厂库环比上周四增加4.9万吨，累库速度有一定放缓，但绝对量上目前库存水平仍处于历史相对高位。目前需求端对于高供应依旧处于无法承接的情形之下。利润方面，本周联碱工艺亏损继续增加（-87.9元/吨），氨碱亏损程度缩小至-116.5元/吨。总的来讲，纯碱长期供应压力仍存，且后续还有新增投产，需求端相对疲软，无法承接相对过剩的供应，从而对碱价长期形成较大的压制；当前虽有个别碱厂主动减产，但当前实际影响相对有限，因此整体供给过剩格局仍难改。中短期来讲，九月底以来宏观政策及消息频发期，外加联碱下方成本较强支撑，预计价格将偏震荡，在情绪消化后仍将回归基本面实际情况。持续跟踪现货成交状况。近期注意市场消息对情绪的干扰。 原油：★☆☆（停火传闻再次出现） 昨日油价震荡收跌，据报美国和以色列将试图重启加沙停火磋商。“停火”传闻再次出现，至于能否推进落实，还需要持续跟踪观察。基本面方面，仍偏弱，消费进入淡季，供应端，OPEC+仍在执行当前的220万桶/日的自愿减产。短期油价偏弱，仍需关注中东地缘进展。 动力煤：★☆☆（港口情绪回落，市场归回博弈） 主产地部分前期检修煤矿复产，供给小幅回升，煤价维持弱稳，非电采购稳定，民用需求小幅增长。港口价格持稳，市场情绪回落，买卖双方价格分歧仍在，交易僵持。进口煤报还盘略有差距，成交有所回落。本周后半周全国气温整体有所回升，全国大部气温距平偏暖，用电需求支撑有限，电厂日耗季节性偏低。非电需求支撑小幅转弱，化工部分产能检修。主要省市电厂持续累库，整体略高于同比。大秦线检修，呼铁局优惠，铁路到港量维持中位；周期性补库需求驱动下，下游拉运积极性尚可，但港口大风封航，调出偏低，北港继续小幅累库。淡季日耗偏低，需求季节性走弱，但港口市场库存结构及发运利润支撑下，煤价窄幅下行为主。随着月末冬季储煤需求的回归，下旬煤价或逐步企稳后季节性回升。 工业硅：★☆☆（现货价格持稳，硅企挺价效果偏弱，期现相对活跃；短线11-12反套，长线正套策略） 周四工业硅主力2412合约收盘12865，幅度-0.62%，跌80，单日减仓3217手；现货价格稳中偏强，市场情绪相对平淡，前期氛围回暖后，硅企挺价撑市，但下游需求疲弱，成交略显不足。西北开工高位攀升，西南持续有硅企减产停炉，行业整体产量小幅增长。多晶硅价格承压，硅片等下游开工偏低，且近期价格下调，硅料签单量下降。有机硅价格下行，供需矛盾渐显，下游多观望，刚需补库为主。铝合金价格趋稳，下游需求表现平淡，按需采购为主。工业硅行业库存环比上周继续增长，各部门库存均有累增。目前工业硅短期内供给过剩或将维持，而行业库存尚在持续增长，硅价或继续紧贴盈亏平衡线运行。11月集中注销临近，仓单抛压大，短线空单可继续持有，建议参考99硅现货价格，计算替代交割品升水及仓单成本后区间操作，仍可建议关注11-12反套，长线可尝试正套策略。 碳酸锂：★☆☆（预计短期锂价波动或放大） 10月24日，碳酸锂期货主力2501合约下跌0.4%，报收于74200元/吨，成交量24.33万手，持仓量22.19万手，增仓5045手。2411合约减仓11847手，现持仓10.71万手。9月锂矿及锂盐进口环比有所减少，但根据10月智利发运数据，预计10月进口仍维持高位，供应端大规模减量尚未出现，整体供应压力仍较大。需求端，铁锂需求向好，但对于碳酸锂原料仍维持刚需采买。库存端SM