原油日报：美国原油库存增加，页岩油生产面临更多挑战

■市场要闻与重要数据 研究院能源组 1.WTI 12月原油期货收跌0.97美元，跌幅1.35%，报70.77美元/桶。布伦特12月原油期货收跌1.08美元，跌幅1.42%，报74.96美元/桶。上期所原油期货2412合约夜盘收跌0.46%，报540.70元人民币/桶。 研究员 潘翔0755-82767160panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 2.乘联分会数据显示，10月1—20日，乘用车市场零售126.4万辆，同比去年10月同期增长16%，较上月同期增长12%，今年以来累计零售1683.8万辆，同比增长3%。(来源：Bloomberg) 康远宁0755-23991175kangyuanning@htfc.com从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 3.据日本石油协会（PAJ），截至10月19日当周，日本炼油厂的平均开工率为73.9%，而10月12日当周为76.5%。日本商业原油库存增加31万千升，达到1113万千升。日本汽油库存上涨97000千升，至171万千升。(来源：Bloomberg) 4.EIA报告：10月18日当周美国国内原油产量维持在1350万桶/日不变；10月18日当周美国原油出口减少1.1万桶/日至411.2万桶/日；除却战略储备的商业原油库存增加547.4万桶至4.26亿桶，增幅1.3%；美国原油产品四周平均供应量为2049.5万桶/日，较去年同期增加1.44%；10月18日当周美国战略石油储备（SPR）库存增加76.0万桶至3.846亿桶，增幅0.2%；10月18日当周美国除却战略储备的商业原油进口643.1万桶/日，较前一周增加90.2万桶/日。(来源：Bloomberg) 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 投资逻辑 昨日EIA公布库存数据，其中商业原油库存增加了550万桶，主要是由于原油进口回升叠加炼厂检修，但与历史相比，不管是原油库存还是成品油库存都处于相对低位，美国市场依然相对偏紧，主要是原油供应增长放缓，叠加原油、成品油出口维持高位，页岩油供应增长面临的问题越来越多，除了资本开支约束之外，主产区特拉华盆地的断水、硫化氢含量增加也对页岩油生产形成挑战，预计明年美国原油供应增长将维持在50万桶/日以内，美湾供应贡献10至20万桶/日，页岩油产量增长或不超过20万桶/日。 ■策略 短期维持观望，中期维持偏空配置 ■风险 下行风险：沙特彻底放弃限产保价大幅增产，宏观黑天鹅事件 上行风险：中东冲突升级导致供应大规模中断或者主要运输线路受阻 目录 INE SC原油期货每日跟踪一：........................................................................................................................................................4INE SC原油期货每日跟踪二：........................................................................................................................................................5原油与其他资产价格走势对比：.....................................................................................................................................................6原油远期曲线：................................................................................................................................................................................7原油跨期价差：................................................................................................................................................................................8成品油裂解价差：............................................................................................................................................................................9 图表 图1:INESC原油期货结算价丨单位：元/桶.................................................................................................................................4图2:INESC原油期货远期曲线丨单位：元/桶.............................................................................................................................4图3:INESC成交与持仓量（累计）丨单位：份合约..................................................................................................................4图4:INESC成交持仓比丨单位：无..............................................................................................................................................4图5:INESC首行与境外原油首行比价丨单位：无......................................................................................................................4图6:SC首行夜盘美元价-BRENT首行丨单位：无........................................................................................................................4图7:SC首行夜盘美元价-WTI首行丨单位：美元/桶..................................................................................................................5图8:SC首行夜盘美元价-OMAN首行丨单位：美元/桶...............................................................................................................5图9:ICEBRENT-DUBAISWAPEFS丨单位：美元/桶......................................................................................................................5图10:DUBAISWAP月间价差丨单位：美元/桶...............................................................................................................................5图11:OMAN/DUBAI价差SWAP丨单位：美元/桶...........................................................................................................................5图12:在岸离岸人民币汇率走势丨单位：无.................................................................................................................................5图13:原油价格与美元指数丨单位：美元/桶...............................................................................................................................6图14:原油价格与黄金价格丨单位：美元/桶...............................................................................................................................6图15:原油价格与铜价丨单位：美元/桶.......................................................................................................................................6图16:原油价格与标普指数丨单位：美元/桶...............................................................................................................................6图17:原油价格与美十债收益率丨单位：美元/桶.......................................................................................................................6图18:原油价格与OVX波动率指数丨单位：美元/桶.................................................................................................................6图19:NYMEXWTI原油期货远期曲线丨单位：美元/桶...............................................................................................................7图20:ICEBRENT原油期货远期曲线丨