农产品早报

2024-10-24 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 豆粕周三延续反弹，美豆市场受南美大量供应预期及特朗普胜选概率提升影响走势低迷，但触及低位后受到出口偏好的支撑。周三豆粕华东现货上调10-20元/吨，主要报2980元左右。今日豆粕成交较好达32.26万吨，开机率达64.45%，提货量较好。菜粕现货今日报2240涨30元。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 天气方面，预报显示直到未来两周美豆主产区零星分散降雨。巴西中部降雨开始回归，2024102300Z预报显示未来两周累积降雨量较好，播种进度预计加快，阿根廷主产区也将迎来大量降雨。 【交易策略】 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 巴西目前看降雨恢复，带动市场预期未来将有大供应存在，且预期呈现近年来首次供应或远大于需求的格局。叠加特朗普交易近期再现，美豆价格承压。季节性上受到巴西四季度出口较少支撑，目前美豆处于震荡偏空格局。豆粕跟随美豆运行，但考虑到11月5日美国大选，因特朗普宣称加60%关税，国内豆粕盘面或有贸易战担忧，豆粕合约有贸易战预期的升水。总体来看，豆粕中期偏空思路，短期需留意天气、贸易战及美豆出口较好的刺激。 斯小伟 油脂 联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn 【重要资讯】 1、10月23日讯，美国农业部（USDA）公布数据，民间出口商报告对未知目的地出售25.9万吨大豆，向中国出售了13万吨大豆，对未知目的地出售10万吨玉米，均于2024/2025年度交货。美国大豆年度始于9月1日。 2、据外媒报道，随着降雨回归，巴西上周大豆种植取得进展，咨询机构Safras&Mercado预计巴西大豆产量将超过1.72亿吨。鉴于此，围绕明年出口的情绪也趋于乐观。巴西2025年大豆出口预计为1.07亿吨，高于2024年的9700万吨；压榨量预计为5550万吨，高于2024年的5460万吨 周三棕榈油突破高位震荡区间，夜盘部分回落。马棕10月高频出口数据提供支撑，葵籽减产、棕油中期减产预期及B40政策提供中长期利多。后市11月马棕将进入去库季节，油脂仍然处于偏强格局。短期估值较高，多头交易拥挤，油脂高位震荡。国内现货基差弱稳，广州24度棕榈油基差01+220（0）元/吨，江苏一级豆油基差01+140（0）元/吨，华东菜油基差01+30（0）元/吨。 【交易策略】 受全球葵籽及棕榈油产量大幅调降、印尼B40生柴政策预期影响，油脂运行中枢提升。01合约目前主要关注10月印尼棕榈油是否增产正常，叠加10月出口转弱担忧，容易形成季节性回落，但高频数据显示马棕10月减产、出口增加，产地供应担忧延续，油脂暂时偏强，11月之后01合约又将进入棕榈油去库季节，考虑到印尼同比减产及新季B40带来的生物柴油增量，油脂可能较难有大幅回落空间，在没看到马棕出口回落及产地快速降价促销之前，预计震荡偏强。 白糖 【重点资讯】 周三郑州白糖期货价格小幅反弹，郑糖1月合约收盘价报5869元/吨，较之前一交易日上涨25元/吨，或0.43%。现货方面，广西制糖集团报价区间为6470-6550元/吨，下调10-20元/吨；云南制糖集团报价区间为6270-6320元/吨，持平；加工糖厂主流报价区间为6530-6720元/吨，下调20元/吨。新旧榨季交替，终端和贸易商采购需求有所后延，以随采随用为主。广西现货-郑糖主力合约（sr2501）基差601元/吨。 外盘方面，周三原糖期货价格反弹，因有报道称原糖库存减少，且国巴西的产量前景疲弱。原糖3月合约收盘报22.35美分/磅，较上一个交易日上涨0.61美分/磅，或2.81%。Unica公布了其库存数据的修订版，将巴西中南部地区截至3月底的糖库存从之前估计的430万吨下调至190万吨。商品贸易公司CzarnikowGroup表示，由于全球主要食糖出口国巴西受到干旱影响，预计到2025年初，全球食糖库存将达到6年来的最低水平。CovrigAnalytics预计，2025年第一季度原糖贸易流量短缺将达到130万吨。该机构对2025/26年度巴西中南部甘蔗产量的初步估计为5.85亿吨，低于2024/25年度的6.05亿吨。 【交易策略】 近期原糖市场焦点仍聚焦在巴西，其一是港口库存低，其二是进入雨季后整体降雨情况仍不佳。国内方面，当前处于榨季转换期间，且进口倒挂幅度较大，供应压力小，集团挺价意愿强。但随着广西即将开榨，未来供应压力将逐渐增加。短线郑糖维持高位震荡，中长期全球糖市仍处于增产周期，维持逢高做空思路。 棉花 【重点资讯】 周三郑州棉花期货价格震荡，郑棉1月合约收盘价报14125元/吨，较前一交易日持平。现货方面，新疆库21/31双28双29含杂较低提货报价在15150-15500元/吨。内地库皮棉基差和一口价资源21/31双28或双29低杂成交价在15400-15800元/吨。当前纺织企业订单情况有所转弱，对皮棉原料采购积极性转弱，大型纺织企业原料采购仍保持正常量。新疆地区籽棉收购价小幅上涨，机采棉收购指数6.28元/公斤，较前一日上涨0.01元/公斤。 外盘方面，周三美棉期货价格偏强震荡，因有报告显示，受恶劣天气和作物种植面积减少影响，印度棉花产量可能减少。ICE美棉花12月合约收盘报72.43美分/磅，较前一交易日上涨0.36美分/磅，或0.5%。一贸易组织周二称，印度2024/25年度棉花产量可能同比下滑7.4%，至3,020万包，由于种植面积下降以及过量的降雨破坏了作物。印度棉花协会（CAI）在声明中称，产量下滑将使得10月1日开始的新年度的棉花进口量从上一年的175万包增至250万包。 【交易策略】 随着近期美棉出口签约、装运数据持续表现不佳。另外在10月全球棉花供需预测报告中，全球产量小 幅上调，美棉出口目标下调幅度较大，也使得美棉价格逐渐承压。国内方面，纺织企业维持较高开工率，但环比小幅下滑。新疆新棉陆续上市，但轧花厂对于高价籽棉接受程度不高，收购价环比下跌。短线郑棉价格维持高位震荡，但从中长期来看，全球棉市仍处于增产周期，维持逢高做空思路。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格大局稳定，局部微调，主产区均价持平于4.77元/斤，供应正常，下游走货速度稳中有缓，部分贸易商对后市信心不足，出货心态增加，预计今日或部分稳定，部分稍弱整理。 【交易策略】 供应增量有限，下游补货再起，现货跌价不及预期，盘面向上收敛回归现货，近月走势整体偏强，前期远月提前表达了对供应增加和成本下跌的担忧，基差扩大背景下短时跌幅或受限，维持盘面短多或观望思路。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价多数上涨，河南均价涨0.16元至17.35元/公斤，四川均价涨0.15元至17.7元/公斤，养殖端月度出栏完成超进度，看涨缩量，需求端跟进一般，部分屠企涨价后或订单缩量，猪价或止涨趋稳，部分地区小幅涨跌调整。 【交易策略】 产能恢复叠加生产的季节性改善，远期供应有恢复预期，淡季合约直接锚定成本，市场悲观预期下二次育肥入场意愿不佳，叠加部分供应抢跑前置，当前现货驱动向下，只是盘面下跌后资金对估值存有分歧，部分对年底消费仍有期待，前期下跌或逐步转为低位震荡，短期观望为主，中期关注远月下方支撑。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：PIVOTAL、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口（万吨） 图8:菜籽月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 图28：蛋鸡苗补栏量（万只） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn