早盘 | 早盘提示

早盘提示 关注度指标：无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 铝：★☆☆（去库及成本抬升，铝价偏强震荡） 隔夜外盘铝价强势反弹，虽然美元继续走强，但成本态势给予价格支撑。LME三月期铝价涨1.6%至2637美元/吨。国内夜盘跳空高开后小幅震荡，沪铝主力合约收高于20915元/吨。早间现货市场交投有所升温，受西北运力受限影响，华东市场到货偏少，流通货源偏紧，下游刚需采购，贸易商接货交长单积极性高。主流成交价格在19740元/吨上下，较期货升水20左右。华南市场表现也不错，贸易商接货向华东市场发运的情况较多，下游接货则有限。广东市场主流成交价格在20550元/吨上下。当前消费总体仍有不俗表现，虽然部分终端市场订单趋缓，但在新能源汽车高速增长以及出口强劲带动下，消费总体仍有增加。供给端暂以稳为主，近期投放的产能后期将有一定产量贡献。近期西北运力紧张致使到货减少，显性库存继续去化，另外原材料氧化铝价格持续大涨推升成本，均对铝价提供驱动。短线建议逢低偏多对待。 铜：★☆☆（美元指数偏强，铜价震荡运行） 隔夜铜价震荡运行，主力2412合约收于77030元/吨，跌幅0.22%。近期美元指数持续走高，对铜价形成抑制。据SMM的数据显示，上周末国内铜库存降库9800吨，国内结束累库开启去库，基本面对铜价压力有所减轻。虽然10月以来国内铜消费不及预期，但在国内财政政策提振下，四季度电网及新能源投资仍有发力空间，将提振铜消费，整体看国内铜消费仍有韧性，不必过于悲观。海外美国经济软着陆预期强化。国内强力的政策释放，扭转了市悲观的宏观预期。预计铜价将延续偏强运行，可考虑逢低建立多单。 镍&不锈钢：★☆☆（镍矿新配额出炉，镍价大幅下跌） 隔夜镍价震荡运行，主力2411合约收于126890元/吨，跌幅0.33%。上周埃赫曼集团发布公告称，其再次通过1600万湿吨镍矿开采配额，镍价大幅下跌。但目前印尼镍矿供应仍偏紧，镍矿内贸价格坚挺。今年以来在海外镍企减产，印尼镍矿审批进度偏慢的影响下。全球镍供需已由此前大幅过剩显著收窄，镍价下方成本支撑较强。预计镍价继续下跌空间有限。而且菲律宾即将进入雨季，镍矿相对偏紧格局难以扭转。随着宏观情绪好转，或将延续反弹，可考虑逢低建立多单。虽然近期镍价下跌，但镍铁价格成交价格持续走高，且较为坚挺，不锈钢下方成本支撑更强。但上周国内不锈钢累库，目前国内需求偏弱库存压力偏大，不锈钢价格承压。不过镍价反弹将提振不锈钢，国内情绪好转也将利多，不锈钢亦可考虑逢低建立多单。 锌：★☆☆（基本面坚实锌价易涨难跌） 昨日国内现货市场，上海地区升水延续偏弱，但上周LME结构迅速收紧，LME现货迅速转为升水，今日持续上行至24.09美元/吨，传言跨国大型贸易商挤仓。外强内弱下，锌锭进口亏损快速拉大。中长期基本面上，近期国内进口矿有集中到港，国内炼厂原料库存水平回升，国产锌矿TC有所松动，但恐难有趋势性回升，海外锌矿事故频发拖累产量释放进度。国内10月冶炼厂整体产量有所恢复但仍较低。需求方面，国庆后下游出现畏高慎采，下游平均原料库存及成品库存水平均有下行，上周镀锌、压铸锌合金等开工小幅回升。我们认为，后续补库需求上升，而国内财政政策仍有望加码，锌需求持续改善可期。海外方面，近期美国经济数据好于预期，“再通胀”叙事渐起。因此我们认为锌价仍易涨难跌，中长期维持逢低布多。 氧化铝：★★☆（供应紧缺赞难解，期货盘面高位大幅波动） 多头获利回吐，氧化铝期货夜盘震荡回落，主力合约仍收于4912元/吨高位。早间现货市场依旧有高价成交的情况，下游电解铝厂补库意愿仍较强，贸易商同样积极接货，供应商挺价吸收，氧化铝厂同样挺价。现货评价价格攀升至4700元/吨以上。近期虽有一定产能投放，但也伴随检修，产量增加受限，而近期出口订单增加，削弱国内供应增量。而消费仍维持强劲态势，铝厂产能投放及冬储均推升氧化铝需求。短期供应紧缺的情况加剧，继续支持现货价格上涨。现货紧缺给予期货多头信心，不断推升盘面价格。在供应短缺明显缓解之前，氧化铝期货价格或维持强势。考虑到盘面大幅升水，资金主导下期货或高位反复剧烈波动，单边需谨慎，短线建议以正套为宜。 锡：★☆☆（市场暂缺乏驱动，锡价震荡调整为主） 周二外盘锡价震荡调整为主，LME三月期锡价收涨0.19%至30960美元/吨。国内夜盘同样震荡小幅收高，沪锡主力合约收于253530元/吨。早间现货市场交投有一定改善，下游逢低有一定补库行为，贸易商正常出货，冶炼厂挺价出货。总体成交稳中有增，但总体增加不突出。现货升贴水有所走强。近期供需基本面总体变化不大，消费有一定韧性，但缺乏有力驱动，消费电子市场维持修复态势，其他终端市场偏稳。供给端随着龙头企业复产趋于回升，另有进口补充。后期有一定累库压力，不过当前库存压力有限。短期锡价受宏观情绪波动影响，震荡调整为主。短线可考虑区间操作。 螺纹热卷：★☆☆（成材价格震荡为主） 昨日成材价格维持震荡。人大常委会的预期仍会支撑价格。螺纹方面，钢厂螺纹产量继续回升，从检修及利润情况来看，产量仍有回升空间，后期螺纹供应压力将逐步显现。需求方面，螺纹需求处于季节性旺季。后续天气降温，需求将逐步回落。库存方面，螺纹库存环比回落，随着螺纹产量快速回升，库存触底回升时间将早于往年。螺纹基本面压力逐步增加。热卷方面，热卷产量环比回落，主要是产线检修所致。需求方面，国内热卷需求未见明显亮点，近期海外对国内钢材出口进行反倾销调查，将影响后续国内钢材出口。库存方面，热卷库存回落，库存表现向好，产量下降后，热卷的库存压力有所缓解。目前宏观支撑盘面价格，基本面压制上方空间，成材价格驱动不强，价格震荡为主。 焦煤：★☆☆（基本面环比走弱，关注宏观情绪变化） 周二焦煤期价持平，截至夜盘主力合约收盘价1350，跌幅0%。现货方面，山西中硫主焦煤1610，环比-30，甘其毛都蒙5#原煤1190，环比+5，基差94.5，环比-13.5。基本面来看，供应端，蒙煤通关环比恢复，矿山供应恢复，供给环比增加。现货市场国产炼焦煤价格继续下跌，流拍较多，海运煤成交走弱，贸易商观望情绪渐强。需求端，上周铁水日均产量铁水234.36万吨，+1.28万吨，复产较预期减少。宏观上，上周会议后，市场对房地产政策增量不及预期，关注后面财政政策情况。节后总体来看政策刺激作用边际递减，现货层面随着利润的回升和价格上涨，投机情绪减弱。短期来看铁水还在复产过程中，有刚需支撑，期价在情绪变化下宽幅震荡，基本面矛盾并不突出，下游贸易商观望心态走强，盘面价格中枢下移，可等反弹逢高空。 焦炭：★☆☆（首轮提降推迟到月底执行） 周二焦炭期价小幅下跌，截止夜盘主力01合约收盘1975，跌幅0.33%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1790，环比-10，基差-18.8，环比+4.3。现货方面，随着下游钢材价格下跌和宏观情绪边际走弱，中下游补库积极性走弱，港口价格回落。23号首轮提降被拒，主流焦企考虑成本问题以及库存情况，抵触情绪浓厚，计划于29日执行提降。节后随着焦化厂和钢企开工的快速上行，基本面供给逐渐宽松。盘面主要跟随成材和宏观情绪变化，大跌后由升水转向平水附近，提降预期出来后，盘面偏空对待。 玻璃：★☆☆（关注市场情绪及资金动向） 昨日现货均价重心有所上移，沙河报价有较大提涨。上周有一条产线冷修，一条点火，从冷修进度来看，十月后续整体冷修兑现/产能出清速度放缓。供应上，当前浮法玻璃日熔降至16.22万吨。需求上，昨日日均产销整体维持向好，华沙河投机拿货情绪再起，湖北、华东地区产销100%+，华南出货一般。上周整体库存上，虽厂库仍维持去库态势（-100.86万重箱），但去库速度大幅放缓，其中华北、华东及华南地区维持去库，而华中有一定程度累库。总的来讲，九月底起宏观政策端刺激袭来，对于市场情绪提振作用明显，外加终端地产销售有一定改善，带动盘面出现企稳反弹，中期底部得到确认。后续仍需持续跟踪供应端冷修/出清兑现进度（近段时间冷修/产能出清进度有所放缓）以及地产终端需求实质性修复情况。当前主要刺激点依旧在于地产端政策力度、实际执行强度（若持续性得到推进，玻璃将得到较强支撑）。短期盘面预计震荡偏强为主，但需注意企业套保进展。中期关注宏观及终端地产需求修复的延续情况。 纯碱：★☆☆（关注近期消息面所带来了情绪影响，注意资金动向） 近期碱厂现货报价大稳小动，贸易商报价以灵活为主。供应方面，部分碱厂运行装置有所波动，上周整体产量维持稳中微降的趋势（-0.24万吨），近日海天官宣减量计划，江苏昆山设备故障。 需求上，当前仍未见较大起色，下游玻璃厂拿货意愿依旧弱，补库偏谨慎、以刚需为主。因此整体实际需求端对于高供给的情形承接效应持续偏弱。库存方面，周一纯碱厂库继续累库2.99万吨，库存维持着较高速率的增长，不断刷新同期历史高位。长期供应压力仍存，且后续还有新增投产，需求端相对疲软，无法承接相对过剩的供应，从而对碱价长期形成较大的压制；并且检修碱厂检修季基本结束，当前虽有个别碱厂主动减产，但当前实际影响相对有限。因此总的来看，整体供给过剩格局仍难改。中短期来讲，九月底以来宏观政策及消息频发期，外加联碱下方成本较强支撑，预计价格将偏震荡，在情绪消化后仍将回归基本面实际情况，持续跟踪现货成交状况。近期注意市场消息对情绪的干扰。 动力煤：★☆☆（坑口价格持弱，港口价格反弹，但库存依然累增） 主产地煤价维持弱稳，长协主打，非电及民用采购量略有下降，贸易户需求依然偏弱。港口价格反弹，贸易商挺价惜售，下游采购情况有所好转。进口煤价稳中偏弱，外盘坚挺，但国内中标价格偏低，终端压价采购居多，采购节奏放缓。今日霜降，冷空气活动频繁中东部气温宽幅震荡，华南地区气温将大幅回落。用电需求或有改善，电厂日耗仍将季节性回升。非电需求支撑小幅转弱，化工部分年产能检修。主要省市电厂持续累库，整体略高于同比。大秦线检修，发运利润倒挂，铁路到港量维持中位；港口封航影响持续，调出下降，北港继续累库。淡季日耗偏低，需求季节性走弱，但港口市场库存结构及发运利润支撑下，煤价窄幅下行为主。随着月末冬季储煤需求的回归，下旬煤价或逐步企稳后季节性回升。 工业硅：★☆☆（市场活跃度改善，但价格分歧仍大，现货价格暂稳；短线11-12反套，长线正套策略） 周二工业硅主力2412合约，收盘12730，幅度+2.04%，涨255，单日增仓6701手；现货价格暂稳，市场询价活跃度尚可，但买卖双方价格分歧持续，交易整体依然僵持。西南硅企成本压力渐增，预计月内减产范围将扩大，西北产量继续增长，行业整体产量整体平稳。多晶硅价格暂稳，下游采购节奏偏缓，光伏产业链仍在博弈，需求表现偏弱，供应继续增长。有机硅价格略有下调，新投产开始爬坡，但月内有单体厂计划检修，企业出货意愿强，但下游需求难有改善。铝合金价格反弹，下游需求表现平淡，按需采购为主。工业硅行业库存环比上周继续增长，各部门库存均有累增。目前工业硅短期内供给过剩或将维持，而行业库存尚在持续增长，硅价或继续紧贴盈亏平衡线运行。11月集中注销临近，仓单抛压大，短线空单可继续持有，建议参考99硅现货价格，计算替代交割品升水及仓单成本后区间操作，仍可建议关注11-12反套，长线可尝试正套策略。 碳酸锂：★☆☆（即将进入交割月，预计短期锂价波动或放大） 10月22日，碳酸锂期货主力2411合约上涨0.61%，报收于73750元/吨，成交量24.8万手，持仓量20.74万手，增仓13315手。9月锂矿进口供应减量较多(环比-28.62%)，但港口锂矿现货供应仍偏宽松。9月碳酸锂进口环比-8%，但供应端大规模减量尚未出现，整体供应压力仍较大。需求端下游整体维持刚需采买，终端需求未有超预期表现，随着旺季进入尾声，需求或逐步见顶回落。库存端SMM周度碳酸锂样本库存延续去库(-1.54%)，连续7周去库，上周去库速度放缓，库存绝对值仍在高位；广期所仓单量维持高位，库存压力仍存。即将进入交割月，预计短期锂价波 动或放大，鉴于仓单压力较重