早盘 | 早盘提示
早盘提示 关注度指标：无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（去库叠加成本抬升，铝价下方支撑强） 美元指数大幅走强施压下，隔夜外盘金属全线收跌，LME三月期铝价跌0.69%至2595.5美元/吨。国内夜盘低开低走，沪铝主力合约收低于20745元/吨。早间现货市场表现有差异，华东市场交投较好，贸易商接货交长单的积极性较高，下游按需采购为主，持货商则挺价惜售，主流成交价格在20810元/吨上下，与期货基本平水。华南市场表现则明显逊色，下游畏高情绪较浓，刚需少采，贸易商表现谨慎，总体成交较弱。广东主流成交价格在20600元/吨上下。消费总体表现尚可，主要终端市场消费仍有一定增量，但增幅放缓，出口表现依旧强劲。供给端暂以稳为主，近期投放的产能后期将有一定产量贡献。近期西北运力紧张致使到货减少，显性库存继续去化，另外原材料氧化铝价格持续大涨推升成本，均对铝价提供驱动。短线建议逢低偏多对待。 铜：★☆☆（美元指数大涨，铜价回落） 隔夜美元指数大幅上涨压制铜价高位回落，主力2412合约收于76860元/吨，跌幅1.12%。上周五公布的经济数据显示国内前三季度GDP增长4.8%，若要实现全年5%左右，四季度增速要显著回升，市场对国内政策力度预期提升，铜价小幅回升。据SMM的数据显示，本周末国内铜库存降库9800吨，国内结束累库开启去库，基本面对铜价压力有所减轻。虽然10月以来国内铜消费不及预期，但在国内财政政策提振下，四季度电网及新能源投资仍有发力空间，将提振铜消费，整体看国内铜消费仍有韧性，不必过于悲观。海外美国经济软着陆预期强化。国内强力的政策释放，扭转了市悲观的宏观预期。预计铜价将延续偏强运行，可考虑逢低建立多单。 镍&不锈钢：★☆☆（镍矿短缺仍存，镍价下方空间有限） 隔夜镍价回落，主力2411合约收于128500元/吨，跌幅1.85%。上周埃赫曼集团发布公告称，其再次通过1600万湿吨镍矿开采配额，镍价大幅下跌。但目前印尼镍矿供应仍偏紧，镍矿内贸价格坚挺。今年以来在海外镍企减产，印尼镍矿审批进度偏慢的影响下。全球镍供需已由此前大幅过剩显著收窄，镍价下方成本支撑较强。预计镍价继续下跌空间有限。镍价已具备低估值配置价值。而且菲律宾即将进入雨季，镍矿相对偏紧格局难以扭转。随着宏观情绪好转，或将延续反弹，可考虑逢低建立多单。虽然近期镍价下跌，但镍铁价格成交价格持续走高，且较为坚挺，不锈钢下方成本支撑更强。但上周国内不锈钢累库，目前国内需求偏弱库存压力偏大，不锈钢价格承压。不过镍价反弹将提振不锈钢，国内情绪好转也将利多，不锈钢亦可考虑逢低建立多单。 氧化铝：★★☆（供应短缺暂难解，氧化铝维持强势） 氧化铝期货夜盘开盘后继续冲高，不过之后在金属普跌的拖累下，多头获利回吐，主力合约收低于4916元/吨。早间现货市场货源紧张的情况不改，下游铝厂刚需较强，仍有积极询价情况，贸易商接货交长单，持货商挺价惜售，氧化铝厂同样挺价。现货报价继续上调，均价上涨至4650元/吨以上。近期虽有一定产能投放，但也伴随检修，产量增加受限，而近期出口订单增加，削弱国内供应增量。而消费仍维持强劲态势，铝厂产能投放及冬储均推升氧化铝需求。短期供应紧缺的情况加剧，继续支持现货价格上涨。现货紧缺给予期货多头信心，不断推升盘面价格。在供应短缺明显缓解之前，氧化铝期货价格或维持强势。短线建议以正套为宜。 锡：★☆☆（消费动力不足，锡价区间震荡） 美元指数大幅走强施压下，隔夜外盘金属全线收跌，LME三月期锡价收跌1.28%至30900美元/吨。国内夜盘则高开低走，沪锡主力合约收低于253850元/吨。早间现货市场交投总体平稳，下游按需采购，备库意愿弱，贸易商之间流转有限，持货商出货量不大，冶炼厂挺价意愿不改。现货升贴水小幅走弱。近期供需基本面变化不大，消费有一定韧性，不过进一步增长动力相对不足。供给端则随龙头企业复产趋于增加，另外近期进锡锭陆续到货。近期显性库存仍有一定去库，并降至相对合理水平。短期供需基本面驱动不大，锡价多受板块情绪跟随波动，上下空间均或有限。短线可考虑区间操作。 螺纹热卷：★☆☆（成材价格震荡为主） 昨日成材价格偏强震荡。周一央行下调5年期LPR25个基点，继续降低购房成本。人大常委会的预期仍会支撑价格，但支撑的效果逐步减弱。螺纹方面，螺纹利润大幅好转，钢厂螺纹产量继续回升，从检修及利润情况来看，产量仍有回升空间，后期螺纹供应压力将逐步显现。需求方面，螺纹需求处于季节性旺季。后续天气降温，需求将逐步回落。库存方面，螺纹库存环比回落，随着螺纹产量快速回升，库存触底回升时间将早于往年。螺纹基本面压力逐步增加。热卷方面，热卷产量环比回落，主要是产线检修所致。需求方面，国内热卷需求未见明显亮点，近期海外对国内钢材出口进行反倾销调查，将影响后续国内钢材出口。库存方面，热卷库存回落，库存表现向好，产量下降后，热卷的库存压力有所缓解。目前宏观支撑盘面价格，基本面压制上方空间，成材价格驱动不强，价格震荡为主。 铁矿石：★☆☆（当前估值中性，等待基本面指引） 昨日铁矿石延续周五夜盘震荡偏强走势，主力合约收盘769.5，涨幅1.18%，早盘市场受到五年期LPR下降25个基点提振小幅冲高，但预期内降息对盘面刺激有限，随后转为震荡走势。基本面相关数据无明显变化，继续维持之前的边际改善判断，但随着钢厂盈利率和增产速度见顶，需求增量对供应压力的缓解正在减弱，因此当前市场除了担心下游成材需求难以持续之外，对今年最后两个月铁矿供应压力回归的预期同样限制价格向上空间。短期来看，近两周国内会议扰动减少，市场交易逻辑回归基本面，当前铁矿石估值中性，或将震荡等待矛盾积累再选择方向。 焦煤：★☆☆（现货表现疲软） 周一焦煤期价下跌，截至夜盘主力合约收盘价1353.5，跌幅0.26%。现货方面，山西中硫主焦煤1650，环比-0，甘其毛都蒙5#原煤1190，环比+5，基差变化不大。基本面来看，供应端，蒙煤通关环比恢复，矿山供应恢复，供给环比增加。现货市场国产炼焦煤价格下跌，流拍率增加，海运煤成交走弱，贸易商观望情绪渐强。需求端，上周铁水日均产量铁水234.36万吨，+1.28万吨，复产较预期减少。宏观上，上周会议后，市场对房地产政策增量不及预期。节后总体来看政策刺激作用边际递减，现货层面随着利润的回升和价格上涨，投机情绪减弱。短期来看铁水还在复产过程中，有刚需支撑，期价在情绪变化下宽幅震荡，基本面矛盾并不突出，下游贸易商观望心态走强，盘面价格中枢下移，可等反弹逢高空。 焦炭：★☆☆（提降预期渐浓） 周一焦炭期价小幅下跌，截止夜盘主力01合约收盘1986，跌幅0.38%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1800，环比-30，基差走扩。现货方面，上周焦炭第六轮提涨落地后，中下游投机性补库积极性走弱，港口价格回落。钢厂利润修复以后，焦化厂吨焦利润扭亏为盈，铁水复产，短期焦炭刚需有支撑，基本面供需平衡。但节后随着焦化厂和钢企开工的快速上行，基本面供给逐渐宽松。盘面主要跟随成材变化，大跌后由升水转向平水附近，后市看宏观政策和下游需求变化。 玻璃：★☆☆（关注市场情绪及资金动向） 近期整体现货价格以平稳为主。上周有一条产线冷修，从冷修进度来看，十月后续整体冷修兑现/产能出清速度放缓。供应上，截至10月18日，浮法玻璃日熔降至16.22万吨。需求上，昨日整体日均产销有所好转，华东、沙河刚需出货为主，华南地区产销相对较好。上周整体库存上，虽厂库仍维持去库态势（-100.86万重箱），但去库速度大幅放缓，其中华北、华东及华南地区维持去库，而华中有一定程度累库。总的来讲，九月底起宏观政策端刺激袭来，对于市场情绪提振作用明显，外加终端地产销售有一定改善，带动盘面出现企稳反弹。后续仍需持续跟踪供应端冷修/出清兑现进度（近段时间冷修/产能出清进度有所放缓）以及地产终端需求实质性修复情况。当前主要刺激点依旧在于地产端政策力度、实际执行强度（若持续性得到推进，或能使玻璃得到较强支撑）。短期盘面预计宽幅震荡为主，需注意企业套保进展。中期关注宏观及终端地产需求修复的延续情况。 纯碱：★☆☆（关注减产消息所带来了情绪影响，注意资金动向） 近期碱厂现货报价大稳小动，贸易商报价以灵活为主。供应方面，部分碱厂运行装置有所波动，上周整体产量维持稳中微降的趋势（-0.24万吨），昨日海天官宣减量计划。需求上，当前仍未见较大起色，下游玻璃厂拿货意愿依旧弱，补库偏谨慎、以刚需为主。因此整体实际需求端对于高供给的情形承接效应持续偏弱。库存方面，周一纯碱厂库继续累库2.99万吨，库存维持着较高速率的增长，不断刷新同期历史高位。长期供应压力仍存，且后续还有新增投产，需求端相对疲软，无法承接相对过剩的供应，从而对碱价长期形成较大的压制；并且检修碱厂检修季基本结束，当前虽有个别碱厂主动减产，但当前实际影响相对有限。因此总的来看，整体供给过剩格局仍难改。中短期来讲，九月底以来宏观政策及消息频发期，外加联碱下方成本较强支撑，预计价格将偏震荡，在情绪消化后仍将回归基本面实际情况，持续跟踪现货成交状况。近期注意市场消息对情绪的干扰。 动力煤：★☆☆（产地市场观望氛围浓，港口价格趋稳但分歧大） 主产地煤价弱稳，下游采购节奏放缓，市场观望氛围浓。港口价格趋稳，市场活跃度略微改善，但实际成交依然有限，买卖双方价格分歧依然较大。进口煤价持稳，内贸市场影响下，终端招标价格下调，市场流标现象增加。周初东北华北回暖，但冷空气连续影响下，周中气温将再度回落。长江中下游及其以南地区也将出现降温，华南地区后半周气温宽幅下降。用电需求提升不足，电厂日耗仍将保持季节性偏低水平。非电需求支撑小幅转弱，化工部分年产能检修。主要省市电厂持续累库，整体略高于同比。大秦线检修，但呼铁局优惠，铁路到港量维持中位；港口封航，调出下降，北港再度累库。淡季日耗偏低，需求季节性走弱，但港口市场库存结构及发运利润支撑下，煤价窄幅下行为主。随着月末冬季储煤需求的回归，下旬煤价或逐步企稳后季节性回升。 工业硅：★☆☆（供给北增南减，变化不大，下游需求小幅改善，但行业基本面矛盾未有转变；短线11-12反套，长线正套策略） 周一工业硅主力至2412合约，收盘12490，幅度-0.24%，跌30，单日减仓1829手；现货价格小幅上调，低品货源相对紧俏，价格上涨，部分硅企封盘不报，市场情绪略有回暖。西南电价仍有上调预期，减产范围继续扩大，西北产复产及新投产能补充下，行业整体产量大稳小降。多晶硅价格承压，供应继续增长，但下游需求有限，采购节奏偏缓。有机硅新投产开始爬坡，但月内有单体厂计划检修，供给短期变化有限，下游需求疲弱，价格下行预期大。铝合金价格继续下调，下游采购意愿减弱，按需采购为主。工业硅行业库存环比上周继续增长，各部门库存均有累增。目前工业硅短期内供给过剩或将维持，而行业库存尚在持续增长，硅价或继续紧贴盈亏平衡线运行。11月集中注销临近，仓单抛压大，短线空单可继续持有，建议参考99硅现货价格，计算替代交割品升水及仓单成本后区间操作，仍可建议关注11-12反套，长线可尝试正套策略。 碳酸锂：★☆☆（9月锂矿及碳酸锂进口环比下降） 10月21日，碳酸锂期货延续下跌，主力2411合约下跌1.76%，报收于72450元/吨，成交量20.55万手，持仓量19.41万手，增仓21970手。9月锂矿进口供应减量较多（环比-28.62%），但港口锂矿现货供应仍偏宽松。9月碳酸锂进口环比-8%，但供应端大规模减量尚未出现，整体供应压力仍较大。需求端下游整体维持刚需采买，终端需求未有超预期表现，随着旺季进入尾声，需求或逐步见顶回落。库存端SMM周度碳酸锂样本库存延续去库（-1.54%），已连续7周去库，上 周去库速度放缓，库存绝对值仍在高位。节后宏观风险偏好有所下降，基本面随着旺季即将进入尾声边际开始转弱，预计短期锂价维持偏弱震荡。 沥青：★☆☆（供需转弱） 本周厂库小幅增加社会库下降。山东地区，齐鲁石化复产沥青，供
