尿素周报：供应过剩是中长期矛盾

2024-10-21 詹建平宏源期货顾小桶🙊

核心观点：尿素市场维持供强需弱格局，四季度可能存在阶段性反弹行情，但价格重心中长期将下移。供给持续放量导致上游库存累积至高位，市场情绪受出口、冬储等消息影响，但基本面未改变供应过剩的基本面。
关键数据：
- 库存：截至10月17日，尿素周度企业库存96.4万吨，环比+2.2万吨，同比+49万吨；港口库存22万吨。
- 开工率：截至10月17日，尿素周度开工率80.81%，环比-1.82个百分点，同比+3.48个百分点；气头开工率79.27%，环比+0.65个百分点，同比-2.6个百分点。
- 产量：尿素日产量约18.85万吨，总产量约131.96万吨。
- 产销率：尿素产销率93.2%。
- 基差与价差：01合约山东基差10月18日为-35元/吨，01-05价差10月18日为-46元/吨。
需求端：复合肥库存67万吨，环比-2万吨，同比+21万吨；产量107万吨，环比+28.3万吨，同比+25.2万吨；三聚氰胺开工率51.15%，环比-11.91个百分点。
研究结论：四季度UR2501运行区间预计1700-1950，逢高沽空。风险提示出口政策变化、宏观政策变动。