工业硅：上下博弈，企稳为主
总结
- 供给：据百川数据，工业硅周度产量环比增长600吨至9.6万吨，周度开炉数量增加2台至375台，开炉率提升0.27%至50.3%。云南和四川因电价上调开始减产，但新疆及甘肃内蒙硅厂稳定放产，周内综合产量仍呈现增量。
- 需求：有机硅周度价格小幅下调100元/吨至13600-14300元/吨，终端反馈不佳，下游跟进意愿不强。新产能即将释放，过剩压力持续，DMC价格或难以摆脱跌势。多晶硅周度价格持稳在3.5万元/吨，晶硅新产能放产导致市场累库，硅片厂库存较高，采购意向低，签单量不多。DMC周度产量环比增加2500吨至4.96万吨，多晶硅周度产量环比减少400吨至3.2万吨。
- 库存：交易所库存周度累库530吨至29万吨。工业硅社库周度累库9650吨至28.4万吨，其中厂库累库7650吨至15.7万吨；三大港口库存中，黄埔港持稳在4.5万吨，天津港累库2000吨至4.4万吨，昆明港持稳在3.8万吨。
- 观点：近期西南硅厂减产、下游双硅部分复产，但供给端南北中和后仍有增量，加之11月仓单流入现货压力，整体供给过剩格局未改。需求边际稍有好转，西南电价提升后成本支撑走高，给予硅厂提价底气，但下游接受度仍不高。上下游重归博弈状态，预计硅价逐步止跌、大动可能性低，或企稳整理为主。需关注华东地区仓单消化情况。
核心数据
- 期货价格：主力2411转至2412，18日收于12520元/吨，周度跌幅2.07%。
- 现货价格：不通氧553#持稳在11300元/吨，通氧553#持稳在11400元/吨，421#持稳在12150元/吨。
- 价差：553牌间价差、高低牌号价差、553地域价差、421地域价差均持稳。
- 库存：交易所库存累库530吨至29万吨；工业硅社库累库9650吨至28.4万吨，其中厂库累库7650吨至15.7万吨；黄埔港持稳在4.5万吨，天津港累库2000吨至4.4万吨，昆明港持稳在3.8万吨。
- 需求：DMC周度产量增加2500吨至4.96万吨，多晶硅周度产量减少400吨至3.2万吨。
研究结论
上下游重归博弈状态，预计硅价逐步止跌、大动可能性低，或企稳整理为主。需关注华东地区仓单消化情况。
