油脂期货周报：短期迎来盘整，油脂中期基本面依然强势

短 期 迎 来 盘 整 ， 油 脂 中 期 基 本 面 依 然 强 势 作者：王泽辉投资咨询资格：Z0019938联系方式：020-88818064 2024-10-20 豆油主要观点 ⚫国际方面： 短线保持震荡调整的观点，调整之后或将跟随棕榈油上涨。 CBOT豆油期货在本周下跌后震荡，美大豆收割快要进入尾声，并且今年产量创纪录，价格下跌，拖累美国豆油期货市场。并且，因生物柴油生产利润不利，包括雪佛龙、Delek和Vertex在内的生产商近几个月宣布关闭设施或放弃可再生转换计划，根据美国环境保护署（EPA）最新数据，美国国内生物柴油生产下降了4.3%，可再生柴油生产下降了21%。根据USDA数据来看，美豆油的工业需求占总需求的48%，生物柴油产量下降将对CBOT豆油形成拖累，盘面或下跌至40美分附近。 豆油 ⚫国内方面： 本周国内大豆到港量减少，工厂豆油库存有望逐步下降，但是现货需求有限。受到美豆类走势拖累，连豆油有小幅下跌的可能，下方看8100元附近支撑。不过，在调整结束之后，受东南亚棕榈油基本面良好，马棕仍有上涨可能的影响，连豆油仍有上涨机会。 棕榈油主要观点 ⚫国际方面： 马来西亚毛棕榈油期货市场表现高位逐步滞涨后的震荡调整走势，短线再次冲击4400令吉大关未果后展开了回落走势。基本面上市场担忧下周公布的出口增幅有放缓的风险，同时产量数据可能会恢复季节性增长，加之外围美原油期货的持续下跌均给马棕带来压力。关注短线能否在此获得支撑而逐步止跌企稳。同时密切地关注下周出口数据和产量数据出台后对盘面的指引作用，如有意外利多，则毛棕油期货在4200令吉企稳后则有重新走强的可能。本面数据意外利多，并不排除继续向上走强的可能。 ⚫国内方面： 棕榈油 大连棕榈油期货市场表现为冲高回落的调整走势，期价在马棕提振下盘中突破了9000元大关，并创下近期新高。随后在周末获利了结打压下展开了快速回落走势，短线预期会反复地测试8800元的支撑作用。目前连棕油期货的上扬通道维持良好，但在短线滞涨和调整压力逐步加大，维持阶段性调整走势的观点为主。密切地关注本轮调整能否在8500元附近有效止跌为宜。 目录 海外宏观、天气及资金动向01 1.1、海外宏观及资金动向周度观察 1.2 NOAA月度报告（10.10更新） 赤道太平洋区域上层海洋热含量异常值 赤道太平洋区域海洋热含量异常值-经度剖面 ⚫IRI羽流预测拉尼娜现象较弱且持续时间较短。最新的北美多模式集合（NMME）预报本月气温较高，但仍预测为弱拉尼娜现象。由于预报偏暖以及最近赤道信风减弱，研究小组仍倾向于出现弱拉尼娜现象，但降低了拉尼娜出现的概率。较弱的拉尼娜现象意味着它不太可能导致常规的冬季影响。 ⚫总之，拉尼娜现象将在9-11月间出现（概率为60%），预计将持续到2025年1-3月。 目录 海外宏观及资金动向01 2.1.1、全球油籽&油脂平衡表 2.1.2、全球生物柴油情况：马来8月生柴出口量回升 目录 海外宏观及资金动向01 2.2.1、印尼、马来棕榈油供需平衡表 2.2.2、棕榈油主产区降雨量——印尼 2.2.3、棕榈油主产区降雨量——西马来西亚 2.2.4、棕榈油主产区降雨量——东马来西亚 2.2.5、马来、印尼棕榈果串价格及出油率 2.2.6、马来棕榈油供需基本面（产销库） 2.2.7、马印棕榈油价差及FOB价格 2.2.8、印尼棕榈油供需基本面（产销库） 2.2.9、印度植物油基本面：9月进口持续下滑 数据来源：ICEA、钢联、广发期货发展研究中心 目录 海外宏观及资金动向01 2.3.1、USDA美豆&美豆油10月供需平衡表 2.3.2、大豆主产区降雨情况——美国 2.3.3、大豆主产区降雨情况——美国 ⚫截至第42周(2024年10月18日)： 美国大豆各产区降雨量： 伊利诺伊州：10月上旬降雨量116.84mm，10月份五年平均降雨为97.24mm。 爱荷华州：10月上旬降雨量3.27mm，10月份五年平均降雨为60.42mm。 明尼苏达州：10月上旬降雨量1.61mm，10月份五年平均降雨为49.54mm。 北达科他州：10月上旬降雨量1.64mm，10月份五年平均降雨为35.77mm。 密苏里州：10月上旬降雨量0.04mm，10月份五年平均降雨为67.5mm。 ⚫截至第42周(2024年10月18日)，10月中旬美国大豆主产区伊利诺伊州迎来较多降雨，其他各州降雨情况不理想。 ⚫预计拉尼娜现象倾向于在9月至11月出现(60%的可能性)，预计将持续到2025年1月至3月。 2.3.4、美豆出口情况 2.3.5、美豆压榨量及各国大豆压榨利润 2.3.6、美豆油供需 数据来源：Wind、钢联、广发期货发展研究中心 2.3.7、大豆主产区降雨情况——巴西 2.3.8、巴西大豆及豆油供需情况 2.3.9、大豆运价 数据来源：Wind、钢联、广发期货发展研究中心 2.3.10、大豆主产区降雨情况——阿根廷 2.3.11、阿根廷大豆及豆油供需情况 目录 海外宏观及资金动向01 3.1、国内油籽与油脂进口情况 3.2、国内油脂库存 3.3、棕榈油进口利润、国内现货成交和基差 3.4、花生价格及供需情况 目录 海外宏观及资金动向01 4.1油脂间价差情况：豆棕价差持续倒挂 豆菜主力价差 豆棕主力价差 菜棕主力价差 4.2棕榈油价差情况 数据来源：海关总署、广发期货发展研究中心 4.3豆油价差情况 数据来源：海关总署、广发期货发展研究中心 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、Mysteel、彭博、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢聆听THANKS