军工电子月报：压得深，弹得急

国防军工 投资评级增持维持评级 军工心产月摄：乐得深，弹得急 报告摘要 、军工心子行向廊：月，证了数（，厂数（ 更学1业11”个 上证综：6（17.32），第二档12613%，业报：6（137.52153 能送(前三：*创+555W1小子+40325%，人+58%三：华1科++上·+1312，中一+4+“+;+ 作节 二、本月工要观点：年下下行情转：24日月F个日， 1 34x".7It3: un: l3 :.52.5:r2Lr- **, . * :tIT, 前券款[2940，仅1（万政，，俊于控、大、利学，史5S分平，223个米，车子经历问出，量然半“， T : ::II+$n: l:S.r....r.I: E.rfec. 业度，年工中处1-件步山、新计单益没我调的，军「电」总变处于写「产业兰上，在市总慎股、流动性治强以及投许风险者苏、消库，部分维分望率先人政：次非济、怕山，打，「从全北，个工势川：，“”：，，+“ :+ :3:*211It3: un: l :..r.IW: '. * , vi 和关剂究报车：：作会车：， 2321-c-1r车k：202-Ic-13 1，一茎一报后，军工业有率或为过东教及人的业之军二行业年报，斗量，月以限价抵况下在年工业有车成为乐妆+度人业之"，资产让券化、资产组格收均临业生单成大线当， 未正企1产工工况比空前：F资委1金监收购待装刷，元H能; 中航证券邮究所发布 新高求，牛山北 收汽势，压受全提升，一定程现军各竞内号而 分之签现，内，，提资写1业临益利收益自一以下一M，也能I广分化：1.：法，体，车子下 步与息，带业沾“以击"： 1、行非道阶：款组、原司、地象文沪制就、三产小故斗带来行非带。米，川.中=（+29.42），出：（25.4 成人算，+24.94）尽所，准年工电报共上外求，以.业公位个妖: 1，关能化方同：人1智能技术领下一阶股率变。 当上完的人，将步改卡门争形志、我们为，军当能化终不是未中-，止在引发世内全面深刻的山获和改能位是NPGPUG+，?..产院作开发量：能性 2，致需软实：款件作川1益泌，款伴国产比代有势伙座发施 双，能、与实中，分本总益能，上前主效表入，送化川发和技不升妇，三至形支了轻高问接心技代，有在高节支未量率掌区产告的下1牛：深沈1额零市利，人，向路1、开所、厂商不文计软“压“代，“ 3、新成新成作价力量给年工电.带求新增量 层有车产业点工电需的快云俱装咨七人、卫口联网、电了点：、势：社路、写.人「、电了等安全等技大证云军、电中子元计，非“高求不断提，率，拉+或，也！.川关持淘传！电儿器斗十于成烈的下，新新或需门快运增、有为军电：工中工：行 并购重组的的势件机会 护之能出：正会，6191，监会发关一深化斗创板改益服务.新新质生产发的只拉4“可大小文特升购立组：文特科公产1下：购组包性：持长1十公改心片4益：神科技”企非，我们，本次科会*政第，： ，在1：收忘势下：一些件小，波、持决势能，-将米“"收”证，设关购纠的范势件机会..“年 性两个“新” ➢ ①2621月F：“”1内发式行 "空丝济量，足临与： 器成热，内产时：经济产大众兰活、然而，资本十，非科茂家背下：营要内节，件事血和正家安全的度，监视与注紧，大市整供7与俊表的会，也了“六不「电」”“业款增长高能， 三、逆议关注 因蓉科技，四创电了（五达）：新到刚（I祖斗）：举斯信息（空咨系筑)：火东心了（1誉）：成品华备，熊东微（持种芯1：新再能（1电源：因[子(TR;.1汽计，汽训；兰1.产件）：报华科技（车中一件：智达我人算：航大致件、中国教件、中国长城：车，率： 四、风险提示 之术发及 止义日录 准广电子月度行情花现重要事件及公告军工电子估值处于18.93%分适，仍处于扣对低位，拆任当下分化下的投资机会并购重组的起势性机么12，拆住两个“新”()星浩渐。下帆竞发(二)低空经济的基谢是监视与管控四、车工电了行业重费投资避辑.16(T)华工电子行业判断，.17(2)率心子的发展拍势：绕能化，新妖新域的快速发展....(3)重点公司，2.4五,建议天注26六。风险提示28 图表日汞 图1中航证券车电子指数正势情况图2中航证券率T电子指数市盈率（TIM）止势..9[3S-统1 (图4率广高增速的核心趣辑.18图5信息化、现化、暂能化在军领域的内缅及相关产业逆势，.19图智能制选总体逃控示意图图了举工子产业链币点公司 表了我国武器装备了端件产化面临的问题表4军工电了部分领域对应民用市场空间.. 2()表52023年率1电产相关上市公吨新项H情况....22表6工电子核心股票池微据史新，..26 车工电子月度行情表现 9H势，中：券4工4一者效23.765，4工（11万）栏款（19.55%），片点行±4.11个分点 上正练指（117.391，深上成指（125.135），到业放者（37.62）：饿跌前三：创微，盖于、天安 涨跃幅后-：华车科（-.49）、二（+13.12%），火电了（-14.） Wind：Wind，证究整 重要事件及公告 9月5，科球，国光公：公可十口收到公实际格人（一）、长 9F5H，心宽二昌深空医测（部乐会设二、司深空平迎实验室发了1寸百次所小行街：务方案与国际合设提 99口，抗天湖公、于达7-支州经泽反术下安区经济发展品一发的共转发让24年出供详内投资计变“告知医3，公不联日被纳人2024年中央项算内股资让划，禁行11天预算投外动5.283.00方元。 917上、15H，孩效多扫禁发生F机机作申件造成年人伤二，918，，第12，航空抗天与防务求非行政首都比泛利亚的沃特克大产个基开量，十效"SMARARICA”主，持29款机、升、成器 和统点机模型落成：当内外台而视儿60平方米，交「成商川冶列第 9H19上：游老满载乘客C353SA广州23机系空门起，国南航开启国产商业运营当时引19上，总统菩支在举没得量发总特和无人机1停不券会会设：普点在会表示，车等别三行动驾东下，及急的式器装备产成管资长，2C23年专授女11万各英，主人机，通计带率今年度收的无人江接盟将定大一的11汽：印一40方翼。 向，措南中提至：有重点领载方1，第1业软产额找、1.非网终款存阶出点体的轻上标工业款卡领域，波证史新标些，2027年，完成纳20为查工业软件 9日2H，典东公告，公可以店不超达847位款而对系：2子3,390.股服生收点：占本7划草案公告1公7设本总额119.910.41万收，2.9端：并段当研发费月营业收入比例、专巾情数、营业-收文诺长审、上正等业纳学校上标 920：环创微公当，国家监察与会！解降对公司实宗择制人，并事兴安升二的备情班，9尺21F：求试试整分告：公可账债压不低人民30方元，六毕过人比币5000万的自资，集中竞价义易式或定运15的价多向购公部分人民门芒注A股股票、全部压于实施员T指段计或设权微购计则液议案实公司收东大会市设， 9月24厂，海格崛广公告：公可全资了公三海搭件创与广州市技签医日今司，海华台仓，市收设流成联会体为！“州兰立政追路合研临治试城上【资、市、设详未购及安装：总尽已的标单过，项F内穿为完定吸项日没计、友伴采购及安装，9工，含同总金额为16.354.0224元，元户海格检到含司金额16,097.9424 925寸，库飞将室宝还索案统学行成路会作密的位式，双民1达索统3FXFIFF.建设兰超飞产研气净的研实平：TOI.票净端放字化产品讲发领文及十染度含作。 9月5，枣普光电公方：公下怪投，公司良库失光学眼公司与浙江源路经济 发区管理员公、部江先端控控机区技术创新心有公司就股资理设高驾启光证尺，编码券浙江并发总部上管管作协设，9H25口，泽合科技公告，公-1211位做购对累投予不拍过7.33方最限门生股思：的本滤两计兰密公产时公可服么就17.473.8099万收“2.S0%，并设骨营收入归长审等业续考核上标 9月厂：保变主气分告，中耳电气法案国股权无尝划安方代，取得兵器志东区持有的促变4气37.S8能股改，以改可为4气100股权（向出气持有信变电气0.33设权），本次元偿划转定成示：保交自汽的控设股东格1兴界装希案计变司中国气备，实示节制人术发生变关，为压务院国穿表。 ，牵工电子和值处于18.分位，仍处于相对虚，抓住当下分化下的投资机会 我们对中抗券军电了护效标的进行F（TT：统：投至49末数市益率~9.36倍，较1.H源于120.10%，交12019年米购二8.93%分位，2电了核块经了2024什的控热走低：左9日一迎来行情转：9247至9月305个受易，证茶率工十子数1.涨29.10%，张人仪高1军工拨（防军1.审方脂势+26.23%）：还m显好于人些（上证指-21.37%，深记成消+30.26%）较初西长23.76P心S.1！是，村较前空、航人、材料等板块，估佰仅1业18.93%分位，仍在较低水平，挖年下降了.73:1% Wind：Wind+9址 223年初以，兰电了板块终历了较长到间心调整，中然产商券AT，信创 网安等摄念自表现：况整本仍表现较为低述：区问大账问达列1？-51.%），以产非单度，牢工丰：处，库行送少出、案落行单放照的阶股，世山为我们一当正强试的、军也子收杰处二军产业性上游：市场股，流尚性增动汉及投密风险说提高的下，得深，实得急息，变以势具径史高的弹件，向片：能菩行的友苏、估直的消化以及库存的中消，非分细资板块生率光迎来基立而的指改喜，况而为额，信收六．打宰 以主行业视产之：年1持点惠势当四： 1、十三最差服品，案工民业有望及为泌标收善板度众人的行业之：，军工行业2024“：中按非统为11量差，不3月底以文行情：设价表现运或白中报性况大多方“技期之中，实号“产“落，人中间临，求成领、降价压力会多年压对行业造成的制，账响最为产兰的时刻已愿步过，“十五”计划已造人最片监许段个工行业有望成为边宗收芸度及人的行业之： 2，资产1.券化、资产至年整合，收并购的行非理转有三安最为主线：业节，2二国企市值诊理三现程度空前，回资会和会纳监当对收汁购支：或局，书共随营市动风险常好快计，此票“获得出考整价排“场认可： 3、军下行业中新成二.“刀的典型变表。融学形态的消整率一行业生产专提牛？新H高的求，洋山行业新的长点 4、市场以险情灯况一：地缘政产评军1行情的刘象当效上层计：全球地教改洛势趋系，各压安全诊求不源子，一定科度业山个各竞心局，经过十一积陷与漫入：我压军1门业已经科了当的凌代三物亲在市场风险阅轩较信“本薪中，收治冲窦本车工仁性的可激盈三方限，似随商市文险的好的提，母·次地终政治出持了发和整英市场划军工的美注度的层 分化必然出现：以此：茂行认为，投资益1.行的券利和恒数改益文产于以一，个方面，也1能示市场分化之！的交： 1、据洋兆：前其整放、退现证期充分体现用额授.21.材半额或平元其中，之一； 2、望投重：沪识3门A50等消股的军T技重度； 步即，将来值的“双十“： 1、行上特账性流价：并需三机、市值管目预划，地缴度治刺激、新质生产方和森质战斗力等带术的行非的价 以报块来石，称来及也陷收次一的照幅（+29.42%）、雷运及要统（-25.14%）长人式第（124.94第）户前，事车东业上中，权安其体百，为在行业分之际需关北划排臣授小、持续成潜力受没好本百的领，工分为以下几 1、天江望罪真市：人产能反术了领下·价段军事变中 齐军事国防领城沿小也下始谈愿步腔：无诊是小到单兵的能导效亦还定术前成场频故充料“正人恶备，部将逐少款变不来的成年，学“认，不中当能化三不未来时：正引发十界范内全而深刻的军事转型机改。 它能化是息之药延中引报，三是信息化的最口的，室工七子的产业格尽茎能并装备形态的必化而图在量望，智当心关的分紧价偿业与单步长高，成为新家或的价光鼓人，PU、GV、PGA举型非志是牢色能化怕三要低