早盘 | 早盘提示
早盘提示 关注度指标：无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（宏观情绪波动但基本面有支撑，铝价下方空间有限） 美元指数继续走强，国内政策预期兑现暂有限，周四外盘金属全线收跌，LME三月期铝价跌1.16%至2557.5美元/吨。国内夜盘小幅高开后震荡调整，沪铝主力合约小幅收高于20565元/吨。早间现货市场转弱，下游按需采购，贸易商接货意愿进一步走弱，持货商积极出货换现，总体成交量下降。华东市场主流成交价格在20730元/吨上下，较期货贴水20左右。华南市场交投也明显转弱，下游按需少采，贸易商观望，持货商挺价底气不足，交投冷清。广东主流成交价格在20550元/吨上下。当前供需基本面表现尚可，消费仍稳中有增。供给端小幅变化为主，近期部分铝厂有一定产能投放，不过短期不会有产量体现。显性库存总体趋于去化，对价格有一定支撑。不过短期宏观政策面情绪影响仍较大。短线建议回调偏多对待。 锌：★☆☆ 隔夜美国9月零售销售略超预期，锌价企稳，沪锌主力2411合约收于24950元/吨，涨幅1.65%。昨日国内现货市场，下游接货情绪较差，成交一般，上海地区报11升水80元/吨附近，升水延续小幅下行10元/吨。本周国内社库持续小幅累库但速度放缓。基本面上，近期国内进口矿有集中到港，国内9、10月冶炼厂整体产量有所恢复但仍较低，四季度TC恐难有趋势性回升。需求方面，在国内政策提振下，国庆前后锌下游初级开工均表现较好，但短期出现畏高慎采，下游平均原料库存及成品库存水平均有下行。我们认为，后续补库需求上升，而国内财政政策仍有望加码，锌需求持续改善可期。但短期国内政策空窗期，美国大选局势不明，欧洲经济疲软，宏观风险加大。因此锌价短期偏谨慎，中长期逢低布多。铅：★☆☆ 隔夜铅价偏弱震荡，沪铅主力2411合约收于16570元/吨，跌幅0.09%。昨日国内现货市场，下游按需采购，成交继续偏淡，江浙沪报11合约贴水持稳30-0，原生再生价差持稳25-125。废电瓶价格变化不大。供应方面，安徽地区环保督察影响，部分企业检修停产一周，但整体上原生铅与再生铅均有企业复产提量，产量增加，10月有大型原生铅炼厂新增产能出量。需求端，下游刚需补库，但国内铅蓄电池企业开工仍偏弱，旺季落空，国内社库持续累库。出口方面，海合会铅蓄电池反倾销影响升级，9月中东企业全面停止下单。整体上，短期铅市场供应偏向小幅过剩，铅价或仍处于偏弱区间震荡。 铜：★☆☆（政策释放不及预期，铜价回落） 隔夜铜价震荡运行，主力2411合约收于76410元/吨，涨幅0.51%。昨日住建部的会议释放政策信号不及预期，铜价高位回落。10月以来高铜价对国内消费有所抑制，线缆及精铜杆开工率明显回落，库存连续累库，基本面对铜价有所压制。政策炒作降温后，市场关注点重归基本面。预计短期铜价或高位震荡运行。但在国内财政政策提振下，四季度电网及新能源投资仍有发力空间，将提振铜消费，整体看国内铜消费仍有韧性，不必过于悲观。9月国内炼厂产量小幅下降，在炼厂检修增加的影响下后续减产规模将扩大。海外美国经济软着陆预期强化。国内强力的政策释放，扭转了市悲观的宏观预期。中期预计铜价仍将延续强势。 镍&不锈钢：★☆☆（宏观情绪拖累，镍价持续回落） 隔夜镍价震荡运行，主力2411合约收于129000元/吨，涨幅0.35%。近期受市场宏观情绪拖累，叠加新能源领域需求转弱，硫酸镍价格小幅回落，镍价高位回落。但不锈钢价格相对偏强，钢厂利润好转，近期钢厂集中采购大幅推升镍铁价格，昨日镍铁价格回升15至1045元/镍，对镍价存一定支撑。今年以来在海外镍企减产，印尼镍矿审批进度偏慢的影响下。全球镍供需已由此前大幅过剩显著收窄，镍价下方成本支撑较强。镍价已具备低估值配置价值。而且菲律宾即将进入雨季，镍矿相对偏紧格局难以扭转，预计镍价下方空间有限，随着宏观情绪好转，或将延续反弹，可考虑逢低建立多单。 氧化铝：★★☆（现货强势不改，期现趋于收敛） 宏观面情绪走弱，多头获利减持，氧化铝期货夜盘震荡下行，主力合约收低于4737元/吨。早间现货市场询价活跃度仍较高，下游铝厂采购意愿较强，不过对当前价格存在一定疑虑。持货商挺价意愿仍较强，不过也表现出一定出货意愿。现货报价进一步抬升，成交则以少量零散成交为主。国内产量总体趋增，高利润刺激超产行为，不过氧化铝厂检修增多，抑制产量增速。另外近期海外现货价格不断攀升，刺激出口订单增加，也削弱了过年供应增量。消费端则维持强劲态势，电解铝产能投放以及铝厂冬储需求仍较强，总体库存较低。短期现货供应紧张的情况暂难有明显缓解，支撑现货走强，这也给予期货多头强劲信心。短期多头资金主导盘面，期货价格继续大幅波动，单边建议谨慎操作，谨防宏观情绪影响。正套操作仍可择机入场。 锡：★☆☆（消费缺乏驱动，锡价震荡调整） 美元指数继续走强，国内政策预期兑现暂有限，周四外盘金属全线收跌，LME三月期锡价跌2.09%至31375美元/吨。国内夜盘低开震荡，沪锡主力合约收低于256440元/吨。早间现货市场 总体表现清淡，下游少量接货，终端市场接货积极性较弱，贸易商也多观望为主，冶炼厂依旧挺价，市场零星成交。现货升贴水小幅回升。市场供需基本面暂无显著变化，消费端缺乏有力驱动，主要终端市场新订单不足，总体表现偏稳。供给端随着龙头企业检修结束后复产，趋于回升，进口锡锭也陆续流入，不过总体增加暂不突出。显性库存尚未有累库迹象。短期基本面驱动不大，市场情绪受宏观政策面影响较大。短期锡价或震荡调整为主。建议谨慎操作。 螺纹热卷：★☆☆（住建部新闻发布会低于预期） 昨日成材价格快速下跌，螺纹主力合约跌停，价格表现偏弱。周四上午住建部新闻发布会内容低于市场预期，拖累成材价格。后续人大常委会的预期仍会支撑价格，但支撑的效果逐步减弱。螺纹方面，螺纹利润大幅好转，钢厂螺纹产量继续回升，从检修及利润情况来看，产量仍有回升空间，后期螺纹供应压力将逐步显现。需求方面，螺纹需求处于季节性旺季。后续天气降温，需求将逐步回落。库存方面，螺纹库存环比回落，随着螺纹产量快速回升，库存触底回升时间将早于往年。热卷方面，热卷产量环比回落，主要是产线检修所致。需求方面，国内热卷需求未见明显亮点，近期海外对国内钢材出口进行反倾销调查，将影响后续国内钢材出口。库存方面，热卷库存回落，库存表现向好，关注库存去化的持续性。成材价格回归基本面，价格将承压。 铁矿石：★☆☆（预期落空市场情绪失去支撑） 昨日连铁大幅下跌，01合约收盘746，跌幅4.66%，主要由于市场对上午住建部会议的增量政策预期被证伪，下一个可以期待的会议要等到月底的人大常委会，短期政策出台窗口关闭，市场情绪失去支撑，导致铁矿石大幅下跌。现货市场由于价格下跌抑制投机需求，港口现货成交连续几天萎缩。但是铁矿基本面目前没有看到显著利空矛盾，维持之前的判断，当前评估复产进度仍可维持，铁矿石基本面仍然好于9月。短期情绪受到宏观和政策影响较大，基本面交易占比较小，情绪崩塌或将导致铁矿价格在旺季被错杀，中长期则需关注政策落地情况，以及铁矿石库存压力问题。 焦煤：★☆☆（政策情绪反复，基本面边际走弱） 周四焦煤期价震荡下跌，截至夜盘主力合约收盘价1349，跌幅4.02%。现货方面，山西中硫主焦煤1650，环比-0，甘其毛都蒙5#原煤1210，环比-35，基差由升水转贴水走扩。基本面来看，供应端，蒙煤通关环比恢复，矿山供应恢复，供给环比预增。现货市场国产炼焦煤价格下跌，流拍率增加，海运煤成交走弱，贸易商观望情绪渐强。需求端，铁水日均产量铁水234.36万吨，+1.28万吨，复产较预期进度慢。宏观上，昨日市场对政策增量预期证伪。节后总体来看政策刺激作用边际递减，期价回归，基差升水转贴水，铁水还在复产过程中，有刚需支撑，短期价格在情绪变化下宽幅震荡，基本面矛盾并不突出，但随着政策利好刺激效果的边际递减，基本面走弱，下游贸易商观望心态走强，盘面价格中枢下移，短期超卖，可等反弹逢高空。 焦炭：★☆☆（现货情绪走弱，提涨概率降低） 周四焦炭期价回调，截止夜盘主力01合约收盘1985，跌幅3.8%。现货端，日照港准一级冶金焦1840，环比-0，基差收敛。现货方面，焦炭第六轮提涨落地，山西顶装焦联合发起30的提涨，港口价格回落。节后政策利好和涨价刺激中下游补库，钢厂和焦化厂前期焦炭库存较低，市场出现短期供需错配。钢厂利润修复以后，焦化厂吨焦利润扭亏为盈，铁水复产速度加快，焦炭刚需有 支撑，基本面供需平衡。盘面主要跟随成材变化，大跌后由升水转向平水附近，基差收敛，后市看宏观政策和下游需求变化。 玻璃：★☆☆（会议不及预期乃至风险尽数释放，关注市场情绪动向） 近期整体现货价格以平稳为主，沙河地区后半周提涨幅度有所扩大。本期有一条产线冷修，从冷修进度来看，十月后续整体冷修兑现/产能出清速度将放缓。供应上，截至10月16日，浮法玻璃日熔降至16.22万吨，周产量环比减少0.42万吨。需求上，本周区域间市场情绪波动有所差异：沙河地区期现商投机性拿货需求高涨，带动产销维持良好态势，湖北地区相对情绪降温较为明显，华东华南更多偏刚需为主。因此整体库存上，虽厂库仍维持去库态势（-100.86万重箱），但去库速度大幅放缓，其中华北、华东及华南地区维持去库，而华中有一定程度累库。总的来讲，九月底起宏观政策端刺激袭来，对于市场情绪提振作用明显，外加终端地产销售近段时间有一定改善，带动盘面出现企稳反弹。后续仍需持续跟踪供应端冷修/出清兑现进度（10月有部分产线点火，冷修/产能出清进度或有所放缓）以及地产终端需求实质性修复情况。当前主要刺激点依旧在于地产端政策力度、实际执行强度（若持续性得到推进，或能使玻璃得到较强支撑）。短期宏观地产政策兑现不及预期，盘面情绪反应较为激烈，外加产业/期现商逢高套保意愿较强，盘面预计宽幅震荡为主。 纯碱：★☆☆（注意市场情绪及资金动向） 近期碱厂现货报价维持平稳，有一定挺价意愿，贸易商报价以灵活为主。供应方面，碱厂运行装置有所波动，前期主动减产厂家维持，个别装置恢复运行，整体产量维持稳中微降的趋势（-0.24万吨）。需求上，当前仍未见较大起色，下游玻璃厂拿货意愿依旧弱，补库偏谨慎、以刚需为主。因此整体实际需求端对于高供给的情形承接效应持续偏弱。库存方面，本周依旧延续累库趋势，厂库环比增加7.27万吨，库存维持着较高速率的增长，不断刷新同期历史高位。长期供应压力仍存，且后续还有新增投产，需求端相对疲软，无法承接相对过剩的供应，从而对碱价长期形成较大的压制；并且检修碱厂检修季基本结束，当前虽有个别碱厂主动减产，但当前实际影响相对有限，因此总的来看，整体供给过剩格局仍难改。中短期来讲，九月底以来宏观政策及消息频发期，外加联碱下方成本较强支撑，预计价格将偏震荡，在情绪消化后仍将回归基本面实际情况，持续跟踪现货成交状况。 原油：★☆☆（关注以色列反击情况） 昨日原油仍以震荡为主。昨晚公布的美国9月零售0.4%，高于预期值和前值。10月12日当周初请失业金人数低于预期值。数据公布后，11月降息25个基点的概率有所下降。晚间EIA周度数据显示，10月11日当周美国原油产量环比增加10万桶/日至1350万桶/日，原油进口量环比减少71万桶/日至552.9万桶/日，原油出口量环比增加32.9万桶/日至412.3万桶/日，原油库存减少219.1万桶，汽油库存减少220.1万桶，馏分油库存减少353.4万桶，汽油隐含需求降至862万桶/日，馏分油隐含需求421万桶/日，报告整体偏中性。短期油价仍需重点关注以色列反击情况，基本面偏弱。 动力煤：★☆☆（淡季需求偏弱，煤价整体窄幅下行）产地价格弱稳，民用非电刚需采购为主，但港口氛围向上传导，贸易户偏观望，采购价节奏放 缓。港口价格窄幅下跌，市场参与者多观点，市场交投冷清。进口煤价坚挺，补空单需求增加， 市场招投标活跃，但成绩略显僵持。周内多股冷空气到来，气温震荡偏多。长江以北大范围降温，部分地区偏冷，供暖需求增长
