早盘 | 早盘提示
早盘提示 关注度指标：无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 铝：★☆☆（基本面仍趋好，铝价偏强震荡） 市场期待国内地产利多政策，周五外盘铝价震荡走高，但美元指数上涨抑制价格涨幅。LME三月期铝价收涨0.62%至2587.5美元/吨。国内夜盘高开震荡，沪铝主力合约收高于20780元/吨。现货市场总体表现弱稳。华东市场下游按需采购，贸易商则表现谨慎，观望情绪较浓，持货商维持抛货换现的积极性，总体成交有限，主流成交价格在20670元/吨上下，较期货升水20左右。华南市场交投有所改善，下游补库行为较多，贸易商也有一定接货，持货商政策出货。广东市场主流成交价格在20520元/吨上下。当前供需基本面维持边际向好态势，产量暂不会有明显增加，进口小幅波动为主。消费总体上升，新能源汽车市场维持高速增长，出口延续强劲态势，带动总体消费。短期去库及成本抬升给予铝价较强支撑，或偏强震荡。短线建议以逢低偏多对待。 铜：★☆☆（消费压制，铜价震荡运行） 隔夜铜价冲高回落，主力2411合约收于76870元/吨，涨幅0.2%。10月以来高铜价对国内消费有所抑制，线缆及精铜杆开工率明显回落，库存连续累库，基本面对铜价有所压制。政策炒作降温后，市场关注点重归基本面。预计短期铜价或高位震荡运行。但在国内财政政策提振下，四季度电网及新能源投资仍有发力空间，将提振铜消费，整体看国内铜消费仍有韧性，不必过于悲观。9月国内炼厂产量小幅下降，在炼厂检修增加的影响下后续减产规模将扩大。海外美国经济软着陆预期强化。国内强力的政策释放，扭转了市悲观的宏观预期。中期预计铜价仍将延续强势。关注今日住建部的会议。 镍&不锈钢：★☆☆（镍矿紧缺，镍价延续反弹） 隔夜镍价震荡运行，主力2411合约收于133100元/吨，涨幅0.41%。今年以来在海外镍企减产，印尼镍矿审批进度偏慢的影响下。全球镍供需已由此前大幅过剩显著收窄，镍价下方成本支撑较强。镍价已具备低估值配置价值。而且菲律宾即将进入雨季，镍矿供应偏紧状况将加剧，预计后续镍价易涨难跌，可考虑逢低建立多单。在镍矿供应偏紧的背景下，镍铁价格整体坚挺，不锈钢价格下方成本支撑亦较强。钢厂利润收缩后，不锈钢排产下降，叠加消费旺季提振，不锈钢库存有所去化，国内不锈钢库存压力减轻。镍价反弹或对不锈钢价格有所提振，叠加国内宏观政策提振，不锈钢亦可考虑逢低建立多单。 锌：★☆☆（短期美元走强压制锌价逢低布局） 隔夜美元指数创下11周新高，有色金属普遍受压，沪锌主力2411合约收于25110元/吨，跌幅0.75%。昨日国内现货市场，市场出货较多，下游接货情绪仍较差，成交一般，上海地区报11升水90-100元/吨附近，升水延续小幅下行10元/吨。基本面上，近期国内进口矿有集中到港，国内9、10月冶炼厂整体产量有所恢复但仍较低，四季度TC恐难有趋势性回升。需求方面，在国内政策提振下，国庆前后锌下游初级开工均表现较好，但短期出现畏高慎采情况，导致下游平均原料库存及成品库存水平均有下行。我们认为，后续补库需求上升，而国内财政政策仍有望加码，作为有色中地产需求占比较高的品种，锌需求持续改善可期。整体上来说，美国经济“软着陆”预期强，同时国内财政政策仍有望发力，锌价基本面支撑坚实，预计仍将偏强运行，建议维持逢低做多。 铅：★☆☆（基本面偏过剩短期或处震荡格局） 隔夜铅价高开低走，沪铅主力2411合约收于16670元/吨，跌幅0.71%。昨日国内现货市场，市场分歧扩大，原生铅部分挺价，散单成交减弱，江浙沪报11合约贴水30-0，原生再生价差拉大至25-125。废电瓶价格跟涨20-50。供应方面，安徽地区环保督察影响，部分企业检修停产一周，但整体上原生铅与再生铅均有企业复产提量，产量增加，10月有大型原生铅炼厂新增产能出量。需求端，下游刚需补库，但国内铅蓄电池企业开工仍偏弱，旺季落空，国内社库持续累库。出口方面，海合会铅蓄电池反倾销影响升级，9月中东企业全面停止下单。整体上，短期铅市场供应偏向小幅过剩，仍处于偏弱震荡区间，建议谨慎追涨。 氧化铝：★★☆（现货依旧紧缺，氧化铝期货剧烈波动） 氧化铝期货夜盘反复波动，主力合约小幅收高于4840元/吨。早间现货市场看涨情绪依旧，不过下游电解铝实际接货量有限，市场以少量散单成交为主，持货商惜售，氧化铝厂明显挺价，致使成交价格进一步抬升，均价上涨至4500元/吨以上。受近期检修产能增多，产量增速受限，另外近期海外现货价格大涨刺激出口，这都限制国内供应增量。而消费端强劲势头不改，电解铝产能投放以及冬储需求强，铝厂原材料库存普遍较低的情况下，短期氧化铝消费维持强劲态势，供应紧缺情况暂难解，现货价格涨势延续。而供应商参与期货保值意愿弱，短期多头资金主导期货价格。盘面继续大幅波动。单边谨慎操作，建议择机正套为主。 锡：★☆☆（消费支撑弱，锡价维持震荡走势） 美元指数大幅上涨，多头获利回吐致使周三外盘锡价收跌，LME三月期锡价收跌1.1%至32045美元/吨。国内夜盘低开低走，沪锡主力合约收低于263480元/吨。早间现货市场重回冷清状态，价格走强抑制下游接货积极性，终端采购意愿也一般，虽然冶炼厂维持挺价姿态，市场总体成交下降，现货升贴水大幅走弱。当前消费总体表现尚可，但增长乏力，消费对价格维持高敏感度。供给端随着检修冶炼厂复产趋于回升，不过矿端供应总体偏紧，而当前库存压力不大。当前供需矛盾不明显，对锡价驱动有限，短期震荡调整为主，短线建议谨慎操作。关注后期矿端供应变化。 螺纹热卷：★☆☆（关注上午住建部新闻发布会） 昨日成材价格偏弱震荡，价格上下驱动不明显。目前人大常委会的政策预期对盘面价格仍有一定的影响，不过利多影响效果边际减弱。周四上午住建部将举行新闻发布会，市场对于会议期待并不高，关注会议的具体内容。螺纹方面，螺纹利润大幅好转，钢厂螺纹产量快速回升，后期螺纹供应压力将逐步显现。需求方面，螺纹需求处于季节性旺季尾声，后续需求将逐步回落。库存方面，螺纹库存环比回落，回落幅度收窄。后续随着螺纹产量快速回升，库存将触底回升。热卷方面，热卷产量环比回升，钢厂利润得到修复，热卷产量暂未见到下降的迹象。需求方面，国内热卷需求未见明显亮点，近期海外对国内钢材出口进行反倾销调查，将影响后续国内钢材出口。库存方面，热卷库存回落，库存表现向好，关注库存去化的持续性。目前成材价格下有人大常委会政策预期支撑，上有供应压力，价格将维持震荡。 铁矿石：★☆☆（市场情绪敏感，关注今日会议表态） 昨日连铁延续弱势调整，01合约收盘782.5，跌幅1.14%。基本面来看，由于节前政策带动黑色市场情绪反转，钢厂盈利率飙升至两年新高，钢厂加速复产，带动铁矿石需求短期超预期改善，本轮复产铁水高点随之抬升，SMM检修数据显示本周检修影响量123.30万吨，环比下降9.04万吨，当前评估复产进度仍可维持，铁矿石基本面环比压力有所环节。整体来看，基本面当前偏中性，近期市场情绪敏感，在无政策接力的情况下矿价或难有两眼表现，今天上午住建部新闻发布会将介绍房地产市场平稳发展相关情况，就昨日盘面表现和市场情绪投票表现来看期待不高，实际会议内容仍需保持关注。 焦煤：★☆☆（现货走弱，关注宏观政策和市场情绪变化） 周三焦煤期价震荡回落，截至夜盘主力合约收盘价1441，跌幅1.06%。现货方面，山西中硫主焦煤1650，环比-20，甘其毛都蒙5#原煤1245，环比-5，基差+52.5，环比+89。基本面来看，供应端，蒙煤通关环比恢复，矿山供应恢复，供给环比预增。现货市场国产炼焦煤价格微跌，流拍率增加，海运煤成交走弱，贸易商观望情绪渐强。需求端，铁水日均产量233.08，环比+5.06万吨，复产加速。宏观上，周末财政政策表述较为乐观，今日有市场关注度较高的会议召开，关注楼市政策落地细节规划对情绪的驱动。节后总体来看政策刺激作用边际递减，期价回归，基差收敛，短期铁水还在复产过程中，有刚需支撑，价格在平水附近震荡，短期矛盾并不突出，下游贸易商观望心态走强。中期供应恢复后仍有压力。 焦炭：★☆☆（涨价进入尾声，关注市场情绪变化） 周三焦炭期价回调，截止夜盘主力01合约收盘2117.5，跌幅0.63%。现货端，日照港准一级冶金焦1840，环比-30，基差-88，环比+30。现货方面，焦炭第六轮提涨落地，山西顶装焦联合发起30的提涨。节后政策利好和涨价刺激中下游补库，钢厂和焦化厂前期焦炭库存较低，市场出现短期供需错配。钢厂利润修复以后，焦化厂吨焦利润扭亏为盈，铁水复产速度加快，焦炭刚需有支撑，基本面供需平衡。盘面目前领先2轮提涨预期，上下空间均不大，建议区间操作。 玻璃：★☆☆（关注今日住建部会议情况） 昨日现货均价小幅上移。供应方面，当前浮法日熔已降至16.22万吨，周末一条600吨产线冷修。随着近期盘面强势，沙河地区投机拿货需求再度提振（产销176%），昨日各地产销均维持100%+，并且湖北地区出货有较大程度恢复。从厂库库存来看，节后迎来今年以来最大幅度去库，库存环比节前减少了1403.4万重箱，各区域上：沙河地区库存出清速度最快，此外东北、华中地区去库结果亦显著，华东、华南节前节后出货情况也良好。总的来讲，九月底起宏观政策端刺激袭来，对于市场情绪提振作用明显，外加终端地产销售近段时间有一定改善，带动盘面出现较强反弹。后续仍需持续跟踪供应端冷修/出清兑现进度（10月有部分产线点火，冷修/产能出清进度或有所放缓）以及地产终端需求实质性修复情况。当前主要刺激点依旧在于地产端政策力度、实际执行强度（若持续性得到推进，或能使玻璃得到较强支撑）。短期注意关注宏观消息面动向，以及产业逢高套保进展，盘面波动幅度或较大。 纯碱：★☆☆（注意市场情绪及资金动向） 近期纯碱现货价格整体表现较为坚挺。供应端上，近期碱厂装置小幅波动，个别碱厂运行恢复，昨日开工率87.65%。需求上，当前下游依旧维持谨慎拿货的态度，采购多以刚需为主，对于高价碱接受程度较弱。厂库库存方面，依旧延续累库趋势，周一厂库累库6.03万吨，厂库库存不断历史同期高位。长期供应压力仍存，且后续还有新增投产，需求端相对疲软，无法承接相对过剩的供应，从而对碱价长期形成较大的压制；并且检修碱厂检修季基本结束，当前虽有个别碱厂主动减产，但当前实际影响相对有限。因此总的来看，整体供给过剩格局仍难改。但近期宏观政策对于情绪有较强带动，外加联碱下方成本较强支撑，预计价格将偏震荡，在情绪消化后仍将回归基本面实际情况，持续跟踪现货成交状况。 原油：★☆☆（油价仍需关注地缘进展） 昨日油价维持弱势震荡，小幅收跌，市场仍在等待以色列的回应。据消息人士称，美国官员预计以色列在11月5日之前对伊朗本月的袭击进行报复，这一时间表将使中东日益动荡的局势在美国总统大选的前几天内进入公众视野。伊朗重要的石油出口码头附近发生石油泄露，伊朗主要媒体没有报道爆炸的原因。凌晨API库存数据显示，原油库存减少158万桶，汽油库存减少592.6万桶，馏分油库存减少267.2万桶，偏多，关注晚间EIA周度数据。短期油价仍需关注地缘进展，关注以色列反击情况。 动力煤：★☆☆(市场价格承压，港口累库) 产地价格弱稳，大集团外购价下调，贸易户采购量下降，非电及刚需暂稳。港口价格窄幅下跌，贸易商报价继续松动，下游需求小幅改善，但仍以压价采购为主，整体成交依然疲弱。进口市场活跃度提升，招投标增加，价格坚挺，但报还盘尚有差距，实际成交有限。周内多股冷空气到 来，气温震荡偏多。北方宽幅降温，供暖需求增长。南方部分地区略偏暖，局地日耗仍有支撑，但整体下行趋势不改。非电需求仍有支撑，化工为主下游开工维持高位。主要省市电厂持续累库，整体略高于同比。大秦线检修，但呼铁局优惠，近日铁路到港量增加，淡季下游拉运节奏放缓，北港累库。近期日耗持续下降，市场淡季特征渐显，但大秦线检修影响港口来煤，下旬冬储备煤需求开始集中释放前，煤价或窄幅下行为主。 工业硅：★☆☆（供给南增北减，过剩格局未改，下游需求依然疲弱；短线区间操作，长
