核心观点与关键数据
港股：
- 市场状态： 港股快速拉升的赚钱效应行情已结束，恒指在触及23,200点时估值偏高，大成交下跌预示进入震荡区间。
- 估值与流动性： 恒指超买状态大幅缓和，估值回到略有承接力水平，沽空比率跌至低位，流动性充足，财政政策发力预期或支撑股市。
- 策略建议： 波段操作为上，捕捉Alpha超越Beta的机会，关注盈利增长、股东回报、资本市场回暖受益、消费板块龙头、工程机械及电气设备、高息股等板块。
- 关键数据： 恒生指数下跌6.5%，收报21,251点；恒生科指下跌9.4%，收报4,736点；日均成交金额上升10.5%至4,174亿港元。
美股：
- 市场状态： 美股在交易软着陆，三大指数再创新高，市场升势全面。
- 基本面： 9月新增非农超预期、ISM服务业PMI向好，GDPNOW模型预计三季度GDP增速达3.2%，美股基本面稳健。
- 风险因素： 进入black out period，失去回购推动力，10月季节性偏弱，估值整体偏高，需关注三季报业绩及前瞻指引。
- 策略建议： 继续看好等权标普500指数多于纳指，关注金融、医疗保健、公用事业、必选消费、工业等板块。
- 关键数据： 9月CPI同比增长2.4%，核心CPI同比增长3.3%；11月降息机率为86.8%，12月降息至4.25-4.5%的机率高达82.2%。
美债：
- 市场状态： 10年期美国债息重回4.1%的7月底以来高点，市场降息预期重新修正。
- 收益率预测： 预计10年期美债收益率主要在3.8%-4.2%波动。
美元指数：
- 市场状态： 美元指数持续走强至接近103水平，经济软着陆预期增强，降息节奏放缓，欧元和日元暂时偏弱。
- 预测区间： 短期波动区间主要在100.0-103.5。
离岸人民币：
- 市场状态： 短期或保持在7.0-7.1的偏强水平，受美元升值带来的被动贬值压力相对较小。
中国9月通胀数据：
- CPI： 同比增长0.4%，涨幅回落，消费品及服务CPI持续下行。
- PPI： 同比降幅扩大至-2.8%，生产资料及生活资料价格降幅均扩大。
政策追踪：
- 中国： 财政政策加大逆周期调节力度，支持地方化解债务风险、国有大行补充资本、房地产市场止跌回稳、重点群体保障。
- 中国央行： 创设“证券、基金、保险公司互换便利”，对股市流动性带来利好。
海外市场宏观数据及政策：
- 美国9月CPI： 超预期，市场降息预期被修正。
- 9月FOMC会议纪要： 多数支持50基点降息，首次降息幅度有分歧，市场预期11月降息机率为86.8%，12月降息至4.25-4.5%的机率高达82.2%。
研究结论
- 港股： 进入震荡区间，建议低买高沽捕捉波段，关注盈利增长、股东回报、资本市场回暖受益、消费板块龙头、工程机械及电气设备、高息股等板块。
- 美股： 基本面稳健，但需关注三季报业绩及前瞻指引，继续看好标普500指数，关注金融、医疗保健、公用事业、必选消费、工业等板块。
- 美债： 降息预期重新修正，10年期美债收益率预计在3.8%-4.2%波动。
- 美元指数： 短期偏强，波动区间主要在100.0-103.5。
- 离岸人民币： 短期或保持在7.0-7.1的偏强水平。
- 政策： 中国财政政策发力，央行创设互换便利，对市场信心带来提振。
