美联储银行与创业中的信息技术

联邦储备委员会 ， 华盛顿特区 ISSN 1936 - 2854(打印) ISSN 2767 - 3898(在线) 信息技术在银行和创业 Toni Ahnert ， Sebastian Doerr ， Nicola Pierri ， Yannick Timmer 2024-083 请引用本论文为：Ahnert, Toni, Sebastian Doerr, Nicola Pierri, and Yannick Timmer (2024). “信息技术在银行业和创业中的应用”, Finance and Economics Discussion Series 2024-083. 华盛顿：联邦储备系统理事会, https://doi.org/10.17016/FEDS.2024.083. 注意：金融和经济学讨论系列（FEDS）的工作论文是初步材料，旨在激发讨论和批判性评论。文中所述的分析和结论仅代表作者的观点，并不表明研究部门其他成员或联邦储备委员会理事的认同。出版物中引用金融和经济学讨论系列（除致谢外）应征得作者同意，以保护这些论文的临时性质。 信息技术在银行和创业 Toni Ahnert∗塞巴斯蒂安 · 多尔†Nicola Pierri‡Yannick Timmer§ 2024 年 8 月 Abstract 我们研究了信息技术（IT）在银行业对创业的重要性。基于一个简约模型，我们确立了年轻企业创造就业在更多暴露于采用更高IT技术的银行所在的美国县区更为强劲。我们提供了证据支持银行采用IT技术通过抵押品渠道促进创业：当房价上涨时，IT技术更普及的县区的创业活动增加更为显著。进一步的分析表明，IT提高了银行确定抵押品价值的能力，尤其是在抵押品评估更为复杂的情况下。此外，IT还减少了发放抵押贷款所需的时间和成本。 JEL 分类 fi 阳离子 ： D82 ， G21 ， L26 。 关键词： 银行技术、创业、信息技术、抵押品、筛选。 我们感谢评论人Diana Bonfin、Marti Guasch、Daniil Kashkarov、Ralf Meisenzahl、Mikhael Paaso、Mitchell Petersen、Tarun Ramadorai、Glenn Schepens、Consuelo Silva和Huan Tang，以及Manuel Adelino、Nigel Chalk、Giovanni Dell’Ariccia、Jon Frost、Davide Malacrino、Andrea Presbitero、Anke Weber和WeiXiong提供的宝贵意见。我们感激在2022圣地亚哥金融研讨会、FIRS、巴塞罗那GSE夏季论坛、国际货币基金组织第4届宏观经济金融研究年会、第2届DC青年金融大会、中西部金融协会年会、Price商学院人工智能对企业的机遇与挑战研讨会、国际经济研究网络会议、2021年EFic银行与公司金融会议、RSM公司金融日、未来增长会议、ASSA 2022 IBEFA专场、欧洲央行政策研究研讨会、国际货币基金组织、波恩大学和哈勒大学参与研讨会的参与者们。我们感谢Chenxu Fu提供的出色研究协助。本文的观点仅为作者个人观点，并不一定代表国际清算银行、美国联邦储备系统、欧洲中央银行、国际货币基金组织、其执行董事会或管理层的看法。供应商数据仅由作者在国际货币基金组织工作时使用。 1 Introduction 信息技术（IT）在金融领域的兴起极大地改变了信息的收集、处理和分析方式（例如）。Vives 2019). 这一发展对信贷供应具有重要影响，因为银行的一项关键功能是筛选和监控借款人。对于年轻企业的融资而言，贷款人技术的变化尤其敏感。这些企业提供的可用给贷款人的信息有限，往往依赖银行作为资金来源。Robb 和 Robinson,2014;Babina,2020). 这篇论文研究了信息技术在金融领域的兴起如何影响创业活动。我们的实证分析基于一个简化模型，该模型认为银行的筛选策略与其信息技术采用程度有关。首先，我们确立了一个事实：运营更多信息技术密集型银行的美国县区，初创企业的就业创造更为显著。受到模型预测的启发，我们随后提供了证据，表明银行的信息技术采用通过抵押品渠道促进了创业活动：信息技术密集型银行的存在增强了创业者对当地房地产价值变化的响应性。这种模式在依赖房地产抵押品的行业中尤为明显，在评估抵押品较为困难的市场中尤为突出。进一步的分析还表明，信息技术的采用也降低了发放抵押贷款的成本和时间。 我们在银行分支机构层面衡量IT采用率，即每名员工的PC数量比例，遵循有关非金融企业IT采用的经典研究论文。Bresnahan 等人。,2002;Brynjolfsson 和 Hitt,2003;Beaudry 等人。,2010;布卢姆等人。,20 12). 这一简单的IT采用度量标准仅基于硬件可用性，是替代指标（如IT预算或前沿技术采用）的强预测因子，但其数据覆盖范围要广泛得多。我们特意关注银行整体的IT采用情况，而非特定的技术应用。 而不是特定的技术 (例如自动取款机或网上银行) ， 因为 IT 的多用途性质。 以下Pierri 和 Timmer(2022), 我们将信息技术采用分解为银行固定效应，这是我们主要的银行层面信息技术衡量标准；以及借款人-县固定效应。这种加性模型使我们能够剔除可能影响当地分支信息技术强度和当地经济条件的不可观察的地方因素。大量文献采用了类似的方法来区分供给和需求力量（或因素）。Khwaja 和 Mian,2008;Amiti 和 Weinstein,2018). 我们使用银行的 IT 采用率及其历史地理足迹来计算县级暴露面向银行 sector 的信息技术 (IT)。它被计算为在给定国家经营的银行的加权平均 IT 采用率。权重由当地分支机构的初始比例给出。从银行的历史足迹构建地方 IT 暴露可以缓解银行基于不可观察的县级特征（如经济活力或增长轨迹）选择进入某些县区的担忧。 实证分析始于建立高县市级信息技术展览暴露程度与显著更高的创业活动之间关联的事实。创业活动通过计算年龄在0到1年的企业的就业份额来衡量，与以往研究一致。Adelino 等人。(2017). 在经济层面，我们的估计表明，IT暴露程度每增加一个标准差，年轻企业的就业份额会提高0.4个百分点。鉴于年轻企业就业份额自20世纪90年代以来持续下降，大约减少了3个百分点，这一经济效应规模显著。与信贷供给渠道一致，我们发现，在对外部融资依赖程度更高的行业中，更暴露于IT的县内的初创企业创造就业的机会更大（括号内为原文未处理部分）。Rajan 和 Zingales,1998)。这种模式对于包括工业和县级 fi 等方面仍然是稳健的。 信息技术暴露与创业活动之间的正相关关系可能由反向因果关系或遗漏变量偏差解释。在我们的实证设定中，反向因果关系不太可能是主要问题：对初创企业的贷款仅占银行总体贷款的一小部分，这使得银行的整体信息技术采用不太可能是由于预期的特定地区的创业活动增加所驱动的。然而，混杂因素仍可能影响信息技术与创业之间的关联。例如，受过更好教育的劳动力可能使银行更容易雇佣具有信息技术知识的员工，并且也可能为初创企业创造更多的商业机会。为了缓解这些担忧，我们进行了大量的稳健性检验。例如，我们展示了包括广泛的地方层面控制变量（包括非金融企业的信息技术采用）并不会影响结果。 另一个可能的担忧是信息技术（IT）可能会捕捉到其他银行特有的因素，如商业模式、质量或盈利能力之间的差异。因此，我们计算了各县级单位对多种银行特征的暴露程度，例如规模、资金结构、资本化和盈利能力。在包含这些控制变量的情况下，创业精神与当地IT暴露之间的关系保持不变。 我们随后探讨了县expo-ure与创业之间关系背后的渠道。我们的理论框架预测，信息技术（IT）采纳能够提高银行利用抵押品或其他一般性硬信息放贷的能力。这一预测基于假设，即信息技术增强了银行通过抵押品进行筛选的能力（无论是通过更高效的还是更便宜/更快的方式）。这种假设受到强化趋势的支持。例如，技术的进步降低了房地产相关过程的成本和时间。例如，信息技术加快了评估、研究和销售过程。Jud等人。,2002;库默罗和伦,2005;Sawyer 等人。,2005) 。它还提高了银行通过享乐定价评估抵押品的能力 (Hill,2013;魏等人。,2022) 。此外 ， IT 还促进了信息的流动 ， 特别是硬信息 ， 如 银行总部和当地分行之间的抵押品价值 (彼得森和拉詹,2002). 我们通过利用各县房价增长差异来测试信息技术（IT）暴露程度影响抵押价值与创业活动之间关系的预测。因此，我们遵循了文献中指出的企业家常常以房产作为抵押品进行融资这一观点。Adelino 等人。,2015;Bahaj 等人。,2020). 与模型的预测一致，我们发现创业公司的就业创造在抵押价值上升时会增加，尤其是在IT暴露程度较高的地区。此外，在家庭抵押品对创业公司而言极为重要的行业中，IT暴露的影响放大作用最为显著——这一影响可以通过企业倾向于使用家庭抵押品的程度或启动一家企业所需的企业资本来衡量。赫斯特和卢萨迪,2004;Adelino 等人。,2015;Doerr,2021). 为了支持信息技术通过促进以抵押品为担保的银行贷款来刺激创业的论点，我们探讨了抵押品渠道的不同维度。首先，我们表明信息技术特别在房价波动高且评估抵押品价值更为困难的地区促进了创业。这一发现表明信息技术帮助银行评估抵押品的价值。其次，我们发现信息技术对创业的影响在具有更复杂组织结构的银行中更为显著。因此，信息技术的采用可能特别有助于在分行与总部之间传递抵押品价值的信息。与此论点一致，我们还显示借款人所在县距离银行总部越远，银行的小企业贷款对当地收入冲击的敏感性越低，但IT密集型银行的这种敏感性下降幅度较小。 我们进一步呈现证据表明，银行信息技术（IT）采用影响发起担保贷款的成本以及处理贷款申请所需的时间。为此，我们使用小企业贷款的数据。首先，我们引入了一个模型扩展。该扩展预测，由IT引起的制作担保贷款成本下降对银行的影响更为显著。 借款规模越小，贷款额度越小。我们发现对这一预测的支持：在房屋价格上升（即抵押品价值增加）期间，高IT采用率银行的小企业贷款增长显著增加，并且对于贷款金额较小的情况更为明显。其次，通过小企业管理局的数据，我们展示了高IT采用率的银行在处理抵押贷款申请方面明显比低IT采用率的银行更快。据我们所知，这些证据是首次证明银行的IT采用改善了贷款处理时间。然而，IT与放款时间之间的关系在经济意义上相比其他研究来说较小（参见例如）。Fuster 等人。(2019), 建议这一机制在解释银行信息技术采用与创业之间的关系方面的重要性较为次要。 进行基于细粒度的银行-县级层面数据的小企业放贷分析带来了两方面的优势。首先，它使我们能够直接在银行层面测量IT采用情况，从而可以使用工具变量来获取外生变化。其次，我们可以包括细粒度的县级*年固定效应，以控制县级层面可能存在的混淆因素，包括贷款需求。 我们的工具变量基于银行总部（HQ）与最近的土地grant大学之间的距离。这些大学成立于19世纪末，旨在提供技术教育，其学生明显比其他学生更有可能主修技术科目。因此，这些大学的存在促进了当地的技术知识和专长。重要的是，从今天的角度来看，土地grant大学在各州内的位置部分取决于历史上的偶然因素，具有实际的随机性。Moretti,2004). 此外，银行总部所在地主要由历史遗产解释。通常这比信息技术革命早数十年，并且与该县是否存在赠地学院无关。工具变量解决了银行信息技术采纳可能与赠地学院存在相关性的担忧。 具有其他 (不可观察的) 银行特征 ， 也推动向小企业或年轻企业提供贷款 (他等。,2021;Pierri 和 Timmer,2022). 土地赠予学院的技术知识培养作用也可能影响当地的经济条