锌周报：供应偏弱 需求稳定

供 应 偏 弱需 求 稳 定20241013 作 者 ： 陈 小 国 交易咨询号：Z0021111从业资格号：F031006220769-22116880 审核：黎照锋交易咨询号：Z0000088 周度观点及策略1产业链结构2期限市场3库存端4供给端5需求端6其它7 周度观点及策略 资讯要点 u9月超预期的非农数据证实了经济的韧性，经济“软着陆”预期升温，投资者多预计11月将降息25个基点。 u节后归来首周，下游板块刚性需求仍存，但锌价高位叠加个别地区现货流通量较少，抬高现货升水报价，下游畏高整体拿货慎重。 u短期锌精矿供需僵持下，加工费暂稳，贸易商出国产矿积极性尚可，仍有竞价成交，炼厂存冬储库存，按需求采购，后续需关注进口矿到货以及炼厂开工计划情况。 周度观点 u宏观：国内多项利好政策仍有余温，情绪面高涨吸引较多短期买盘的跟进，伦锌价格攀升至近四个月高点，但投资者对美联储后续降息路径预测正处于波动状态，强于预期的就业数据为美国经济“软着陆”观点提供支撑，11月降息预期的降温亦对锌价上行势头形成压制。 u供应：锌精矿价格上涨，主要受锌价强劲上涨带动，国庆节前金融市场异常活跃，国家刺激金融以及地产等政策的影响延续到节后，锌价受带动创年内新高，不过随利好情绪消耗，锌价开始震荡回落，锌精矿涨幅也有收减。百川盈孚数据：截至2024年9月26日，中国精炼锌建成产能（以有生产能力的装置计算）705万吨，开工588万吨。2024年中国精炼锌已减产能410.5万吨，在减产能117万吨，拟减产能10万吨。2024年中国精炼锌总复产规模410.5万吨，已复产293.5万吨，待复产117万吨。2024年中国精炼锌已建成且待投产的新产能64万吨，已投产19万吨，待开工新产能23万吨，除已投产外年内还可投产7万吨，预期年度最终实现累计26万吨。 u需求：宏观情绪消退后，下游氛围有所回落。镀锌方面，下游国庆前夕开启备货，厂家库存明显去化；压铸锌合金方面，假期结束后开始逐步复工复产；氧化锌方面，下游刚需采买，后续开工或维持低位。 u库存：LME库存周度环比减少，上期所库存周度环比减少。 u总结：综合来看，供应端持续弱势，下游需求持稳，后续宏观政策有压制。 u策略：期货：zn2412逢高沽空，压力位参考上方均线；期权：买入看跌期权。 产业链结构 期现市场 期货价格 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 期货价格 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 期货价格 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 现货价格 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 库存 期货库存 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 现货库存 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 现货库存 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 供给端 矿端 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 矿端 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 精炼锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 精炼锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 精炼锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 需求端 镀锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 锌合金 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 氧化锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 终端需求 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 终端需求 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 其它 比价及基差 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 其它价格 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。