白糖期货周报：糖价短期或陷入高位震荡行情

糖 价 短 期 或 陷 入 高 位 震 荡 行 情 作者：刘珂投资咨询资格证：Z0016336联系方式：020-88818026qhliuke@gf.com.cn 2024/10/13 目录 行情回顾01 基本面数据梳理02 一、行情回顾 1-1 ICE原糖期货活跃合约走势回顾 1-2郑糖活跃合约走势回顾 二、基本面数据梳理 2-1巴西中南部：9月下半月糖产量同比下滑 巴西甘蔗行业协会(Unica)数据显示，23/24榨季累计产糖量为4242.5万吨，较去年同期的3375万吨增加了867.5万吨，同比增幅达25.70%。 巴西甘蔗行业协会(Unica)数据显示，9月下半月巴西中南部地区压榨甘蔗3882.8万吨，同比下降13.62%；产糖282.9万吨，同比下降16.21%。24/25榨季截至10月1日中南部累计压榨甘蔗5.05082亿吨，同比增加2.35%;累计产糖3315.4万吨，同比增加1.53%。 受火灾及干旱影响，巴西中南部地区部分机构下调产量至3930万吨。 2-29月下半月，24/25制糖比维持高位但不及市场预期 9月下半月，糖厂使用47.79%的甘蔗比例产糖，上榨季同期为51.1%。糖厂使用累计48.85%的甘蔗比例产糖，上榨季同期为49.54%。 数据显示，目前巴西中南部含水乙醇折糖价为15.1美分/磅，原糖现货23.4美分/磅，糖醇价差有所收敛。 数据来源：Wind，同花顺 2-3巴西中南部：单月出口量同比增加 巴西9月出口糖395.38万吨，同比大增24%，为历年同期最高水平。2024/25榨季4-9月巴西累计出口糖1956.25万吨，同比增加21.83%。 巴西航运机构Williams周三发布的数据显示，截至10月9日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为80艘，此前一周为79艘。港口等待装运的食糖数量为334.89万吨，此前一周为339.27万吨。 2-4季风正常推进，关注后市天气情况 印度计划从10月1日开始的2024/25年度起，将甘蔗最低收购价格提高8%，因该国在干旱导致减产后试图提高产量。 据印度农业部公布数据显示，2024/25榨季截至7月15日，印度甘蔗种植面积为576.8万公顷，较去年同期568.6万公顷增加8.2万公顷。 印度糖和生物能源制造商协会（ISMA）近期发布的数据显示，根据2024年6月下旬获得的卫星图像，印度甘蔗总种植面积约为561万公顷，印度2024/25榨季前景较好，预计印度2024/25榨季糖产量约为3330万吨。 2-5 24/25榨季泰国产量恢复，预计在1100万吨附近 8月以来泰国东北部主产区的累积降雨量高于平均水平，北部和中部接近平均水平，只有东部远低于平均水平。2024-25榨季的产量前景乐观，近期不少机构上调对泰国的产量预估。目前预计2024-25榨季的甘蔗压榨量在1亿吨以上，糖产量预计接近1100万吨，同比增加25%。 且随着糖价上涨，近5年来甘蔗将首次成为泰国种植效益最好的作物，再次超过木薯。24/25榨季，预计甘蔗面积将增加，农民将投入更多到改善甘蔗维护和田间投入。这也应该导致更高的甘蔗产量。甘蔗产量预计能达到1000万吨以上。 2-6 CFTC非商业持仓，非商业空头增加，多头持仓小幅回落 截至10月8日当周，ICE原糖期货总持仓为799,899.00手，较前一周增加8,066.00手。投机多头持仓230,158.00手，较前一周减少680.00手；投机空头持仓127,072.00手，较前一周增加25,695.00手 2-7国内23/24榨季产量有所恢复 截至5月底，2023/24年制糖期食糖生产已全部结束。全国共生产食糖996.32万吨，同比增加99万吨，增幅11.03%。其中，产甘蔗糖882.42万吨;产甜菜糖113.9万吨。 23/24榨季广西甘蔗首付收购价提高，另外从当前走访了解到部分集团厂面积都有新增的预估，且今年甜菜面积仍可能存在较大幅度的回升（玉米，马铃薯价格不太好），若天气配合，24/25榨季产量或能恢复至19/20榨季水平。 数据来源：Wind，同花顺 2-9 9月产销数据偏中性偏多 数据来源：Wind，同花顺 2-10广西产销情况，工业库存去库变缓 2-11云南产销情况，单月销糖量提高 2-12进口同比增加 海关总署公布的数据显示，2024年8月份我国进口食糖77万吨，同比增加40.40万吨，增幅110.41%。2024年1-8月我国累计进口食糖249.39万吨，同比增加91.95万吨，增幅58.41%。 2023/24榨季截至8月底，我国累计进口食糖435.38万吨，同比增加100.82万吨，增幅30.13%。 2-13配额外进口成本倒挂幅度收敛，糖浆及预拌粉进口维持中性偏多 2024年10月11日，ICE原糖主力合约收盘价为22.24美分/磅。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5773元/吨，与南宁糖价差-677元/吨，配额外食糖进口估算成本为7378元/吨，与南宁糖价差928元/吨。 据海关总署数据，8月我国进口糖浆、白砂糖预混粉(税则号列170290)27.08万吨，同比增加8.68万吨，增幅47.20%。2024年1-8月份累计进口144.76万吨，同比增长22.13万吨，增幅18.04%。 2-14现货报价大幅上调，基差维持升水格局 制糖集团报价大幅上调。贸易终端以刚需为主，保持低库存，等待新糖上市，成交一般。广西产区价格维持在6450-6550元/吨区间，云南产区价格维持在6150-6260元/吨，港口价格在658-6620元/吨左右，加工糖报价6580-6630元/吨左右。 数据来源：Wind，同花顺 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询资格：Z0016336 数据来源：Wind、同花顺、沐甜科技、广发期货发展研究中心 货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks