华创交运|低空60指数：本周下跌4.5%，全年上涨7.0%
- 指数表现：本周华创交运|低空60指数下跌4.5%，全年上涨7.0%。制造环节指数周下跌5.9%，运营及保障环节指数周下跌3.2%。与沪深300、Wind全A、创业板指等指数相比，低空60指数表现相对较弱。
- 个股表现：
- 本周涨幅前五：新晨科技（12.1%）、天和防务（11.1%）、苏交科（7%）、莱斯信息（6.9%）、四创电子（3.4%）。
- 本周跌幅前五：西域旅游（-14.7%）、万丰奥威（-11.8%）、四川九洲（-11.2%）、咸亨国际（-10.4%）、吉林化纤（-10.2%）。
- 全年累计涨幅前五：万丰奥威（173%）、莱斯信息（122%）、宗申动力（113%）、深城交（101%）、中信海直（92%）。
- 全年累计跌幅前五：航天宏图（-59%）、观典防务（-52%）、谱尼测试（-32%）、航天南湖（-32%）、中复神鹰（-32%）。
- 本轮涨幅看：泛空管领域涨幅领先。9月24日到10月11日，低空60涨幅前五标的为：新晨科技（58%）、莱斯信息（57%）、亿航智能（50%）、苏交科（47%）、孚能科技（44%）。除亿航智能在美股外，均为创业板与科创板公司，主要为围绕泛空管信息化领域的标的。
低空产业发展快车道，畅想2027低空载人市场空间
- 产业发展趋势：地方政府规划在提速，产业趋势在加速，更多商业化低空航线获批。空域的具象体现是低空商业航线的加速开设。
- 通航飞机市场空间预测：
- 通航机场数量：预计2027年较2023年新增196座，总数量达到645座，23-27年复合增速9.5%。
- 通航飞机数量需求：预计2027年较2023年增长44-119%。按单机场对应飞机数量7.4、10、20架测算，2027年较2023年新增1454、1964、3929架飞机。
- 市场规模：假设单机1000万人民币左右，2027年新增市场规模为145-393亿人民币。
- eVTOL市场空间预测：
- 城市/城际空中交通潜力：假设巡游出租车渗透率达到1%，即意味着超过1.3万架eVTOL的需求。
- 低空+旅游市场：预计2027年有三分之一的4A级以上景区引入eVTOL低空游览，一个景区5-10架，则至少5000-10000架需求。
- 经济性分析：票价298元实现盈亏平衡，票价425元，营业利润率可达到30%。
投资建议：“牛市”不可忽视的重大投资机会
- 核心观点：低空经济存在可类比的相似之处，在市场整体活跃，成交量放大的背景下，不可忽视其表现机会。
- 重点关注：
- 以主机厂为核心牵引：
- 产业趋势商业化进度或超市场预期，eVTOL或传统通航飞机或正迎来订单潮。
- 低空飞行器主机厂商具备全国化甚至全球化拓展空间，市场容量更大。
- 主机厂公司最有机会成为低空经济产业链链主企业，具备重大项目投资落地能力和运营能力。
- 建议重点关注万丰奥威、亿航智能。
- 产业链投资机遇：
- 运营层稀缺标的：中信海直，持续看好通航龙头在低空经济浪潮下的三重受益逻辑与发展潜力。
- 基础设施与配套保障：新晨科技、地铁设计、中国通号、莱斯信息、四创电子、苏交科等。
- 重点区域投资：粤、皖、苏、川（渝）、浙等省市的企业，或在本轮低空经济浪潮中拔得头筹。
- 广东：完善的产业集群，亿航智能、中信海直、地铁设计、深城交、广电计量等。
- 安徽：新能源汽车产业集群的成功经验，四创电子、应流股份、设计总院等。
- 江苏：强大的基础配套产业，莱斯信息、华设集团、苏交科、国睿科技、商络电子等。
- 川（渝）：产业实力雄厚，应用场景丰富，纵横股份、海特高新、中无人机、四川九洲、宗申动力等。
- 浙江：财政实力强，产业具备基础，万丰奥威。
- 风险提示：政策推进不及预期，飞行器安全风险。
