- 利率震荡下行，信用止跌企稳：本周利率债整体下行，10年国债和国开债收益率分别下行2.65BP和3.50BP；信用债市场止跌企稳，AAA城投债和产业债信用利差分别回落6.24BP和6.94BP。
- 成交情况分析：利率下行或与农商行增持力度有关，其本周对国债和政金债的净买入规模占全市场比例分别达57.65%和58.25%；信用债止跌企稳则可能与基金减持需求减弱有关，基金在9月30日至10月10日期间对信用债净卖出力度逐渐加强。
- 重要事项：国家发改委将系统落实一揽子增量政策，包括加力提效实施宏观政策、进一步扩大内需、加大助企帮扶力度、促进房地产市场止跌回稳、努力提振资本市场；财政部将加大财政政策逆周期调节力度，推出一揽子增量政策，包括支持地方化解政府债务风险、发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本、叠加运用地方政府专项债券等工具支持房地产市场、加大对重点群体的支持保障力度。
- 资金市场：本周资金面跨季后逐渐转松，R001、R007分别较9月30日下行30.16BP和1.38BP；同业存单净融资水平为-2178.0亿元；银行间质押式回购单日交易量的20日移动平均值为6.01万亿元，较上周五回落约1840.84亿元。
- 债券市场：一级市场本周利率债发行总额5006.84亿元，净融资额4098.58亿元；二级市场利率债整体下行，10年国债收益率下行1.26BP，10年国开债收益率下行2.60BP。
- 高频数据跟踪：螺纹钢期货价格上涨1.74%，线材期货价格上涨7.71%，阴极铜期货价格下跌2.00%，水泥价格指数上涨0.38%，南华玻璃指数下跌8.22%，CCFI指数下跌9.85%，BDI指数下跌13.20%，猪肉批发价下跌1.69%，蔬菜批发价下跌2.81%，布伦特原油期货价格上涨10.13%，WTI原油期货价格上涨10.84%，美元兑人民币中间价上涨0.94%。
- 后市展望：短期来看，潜在债券供给规模可能较大，利率债市场波动增加，化债相关政策利好信用债市场；中长期来看，基本面修复斜率的提升仍需得到宏观经济数据的确认，利率中枢或仍具有下行空间。
- 风险提示：经济运行超预期，政策效果存在不确定性。
