欧元区商业周期和其驱动程序
商业周期约会
- 古典商业周期： 采用Burns和Mitchell（1946）提出的方法，通过识别经济活动下降（如实际GDP）为特征的低谷（通常至少连续两个季度）和扩张（低谷和高峰之间的时期）来定义商业周期。
- 偏差周期法： 根据国内生产总值增长率与估计的趋势增长率之间的偏差来定义经济阶段，将商业周期划分为四个阶段：扩展、低迷、减速和回收。
- MBBQ算法： 一种参数方法，通过识别局部最大值和最小值作为经济高峰和低谷的候选者，并对已识别的本地候选人进行筛选，以确保积分符合各阶段转折点的标准。
- 聚类分析： 通过选择平均closest于识别到的转折点的日期来聚合已过时的转折点，将转折点划分为不同的簇，并找到每个簇的日期。
商业周期同步性
- 动机和程式化的事实： 在货币联盟中，商业周期同步性随时间增加是一个自然的问题，但需要实证检验。
- 欧元区同步性： 欧元区商业周期与成员国商业周期高度一致性和参与国之间的高度同步性，使得单一货币政策更加连贯有效。
- 欧元区国家同步性： 欧元区国家之间的商业周期同步性从20世纪90年代末逐渐增加，在全球金融危机（GFC）的峰值时期达到最高水平，随后在主权债务危机期间减弱。
- 细粒度视图： 制造业、商务相关服务和贸易在各国间的同步波动程度最高，并解释了大部分总体同步波动。大公司面临的特殊冲击在解释欧元区国家商业周期波动中具有一定的解释力。
商业周期驱动因素
- 增长会计： 生产率周期和劳动市场调整在欧元区商业周期中发挥着关键作用。
- 金融部门维度： 金融部门本身也可能成为商业周期波动的来源，金融因素的贡献在欧元区比美国低。
- 国际视角： 外部冲击（包括需求和供给冲击）是开放经济体波动的来源之一，欧元区商业周期动态更依赖于美国的发展。
- 国内需求： 耐用品消费具有特定的周期性特征，其支出占了私人消费波动的很大一部分。
- COVID-19大流行： 对经济活动造成的冲击规模巨大且性质非同寻常，强调了该冲击可能在不同行业、需求组成部分和国家之间产生不同的影响。
结论
- 提出了易于复制的最先进的程序，以描述欧元区及其主要组成部分的商业周期状况。
- 提供了全面的商业周期同步性分析，评估了欧元区内部和外部商业周期的演变情况。
- 探讨了欧元区的主要商业周期驱动因素，包括金融和国际维度、相互关联性、需求和供给。
- 对COVID-19疫情的经济影响进行了初步分析。
