早盘提示

Morning session notice 2024年10月9日星期三 方正中期期货研究院京证监许可【2012】75号 观点概览 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 【市场逻辑】 随着国内一系列力度政策的推出，权益资产短期回报预期明显增加，使得贵金属的吸引力下降。美国9月季调后非农就业人口增加25.4万人，大幅超过预期的14万人，前值也由14.2万人修正至15.9万人。美国9月ADP就业人数14.3万人，预期12万人，前值由9.9万人修正为10.3万人。9月失业率4.1%，为2024年6月以来新低，前值为4.2%。此外，7月非农新增就业人数从8.9万上修至14.4万人，修正后，7月和8月新增就业人数合计上修7.2万。9月就业数据公布后，利率期货市场已取消了对11月降息50BP的押注，且对美联储未来四次会议降息幅度的预期降至100BP以下。当前市场预期年内再降息两次，每次25BP，美元指数触底反弹。贵金属价格短期将面临预期修正带来的阶段性承压，但中长期上行驱动仍较为清晰，以金银为原料的下游产业可适当在远月合约逢低分批进行买保的操作。 宏观面政策变化加剧市场波动，政策利好提振，尤其是对黑色系带来较大提振，锌作 为有色金属中与黑色联动密切的品种，随着节后对政策利多消化，获利了结显现。供给端利多支持减弱，近期TC持稳，锌精矿当前供给偏紧，精炼锌企业亏损较大，冶炼企业开工率偏低，预计精炼锌9月产量依然偏低，10月有一定产量增长消息。进口窗口有开启，8月锌锭进口增加，9月内强外弱下依然有进口流入增量，近期现货市场因进口资源补充紧张情况有缓解，节前刚需有备货，节后市场成交暂表现清淡。SMM七地锌锭库存小幅回升，假期错配累库存显现。 据SMM调研，截至10月8日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.34万吨，较9月26日增加1.01万吨:较9月26日增加0.79万吨。据调研，国庆假期归来，铅产业链上下游企业普遍恢复正常生产。节日期间，原生铅治炼企业基本正常生产，少数再生铅企业存在放假情况、下游铅蓄电池企业则多放假1-7天不等，铅消费阶段性缺失。同时进入10月份，沪铅2410合约交割提上日程，持货商开始陆续转移铅锭至交割仓库，铅锭社会库存随之上升。另节后首个交易日，沪铅呈冲高回落态势，下游企业多持观望态度，部分企业生产继续使用节前储备的铅锭库存，节后下游补库较为有限。此外，随着铅冶炼企业复产与新建投产，以及交割前的移库因素，铅锭社会库存或延续增势。 沪镍主力合约高开低走，收于134340，跌0.83%。 【重要资讯】 1、据路透社2024年9月30日消息，两位知情人士表示，由于采矿配额审批延迟导致矿石持续短缺，中国顶级镍生产商青山已削减印尼镍铁产量。今年的矿石供应紧张推高了镍生产成本，导致印尼冶炼厂从菲律宾购买原材料，菲律宾是全球第二大镍生产国，主要用于制造不锈钢。消息人士拒绝透露青山公司削减了多少镍产量以及何时削减。 2、巴西矿产商淡水河谷公司（Vale）位于帕拉州的Onca Puma镍厂暂时停产，因强风破坏了输电网。 3、马达加斯加的镍钴矿产商Ambatovy的大股东住友商事(Sumitomo Corp)上周表示，由于管道受损，该公司已关闭了一条从该矿向一家加工和精炼厂的矿石供应管道。 【市场逻辑】 宏观层面带来较多共振扰动，镍叠加供应端多个扰动信息假期间外盘上涨，节后国内补涨高开，但因内盘工业品对利好措施情绪有所消化，出现一较较为广泛的获利了结，镍脱离高点，供应端扰动具体情况有待进一步明朗，阶段情绪共振有所消退。供应来看，10月内贸矿价将随LME价格有小幅回升，后续继续关注内贸现货升水变化。镍生铁持坚，预计国内镍生铁9月供应改善而印尼供应不确定性仍存。我国精炼镍现货供应偏宽松，10月预期继续增产，而海外供应端波动阶段带来扰动，关注持续的供应影响是否出现。需求来看，精炼镍节后刚需成交为主。硫酸镍本身供应有改善预期，而需求前置至9月，10月需求可能有所转淡，可能价格回升空间较有限。不锈钢最新社库显示降库存，10月有减产预期。国外精炼镍波动近期至13万吨附近，国内期现货库存波动回升累库存预期存在。 不锈钢主力合约收于13920，跌1.17%。 至4.1%，新增非农就业人数25.4万人，叠加当地时间9月30，美联储主席鲍威尔发言收敛降息预期，美联储大幅降息预期弱化。 【市场逻辑】 基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费环比暂时持平，SMM调研云南江西冶炼企业周度开工率环比微幅上升0.2%，云锡检修已近尾声，江西冶炼产能开工有小幅增加，但未来原生锡冶炼企业所面临的原料采购难还将进一步加剧。8月锡矿进口数据环比大幅减少41.43%，同比下降67.41%，主因来自缅甸、刚果（金）以及澳大利亚的进口锡矿量大幅下滑。目前缅甸佤邦禁矿还在继续，且并无官方复产消息。未来矿端紧张格局还将延续且趋紧。近期沪伦比勉强维持在8以上，进口盈利窗口维持关闭。需求方面，8月锡焊料企业开工率环比下降1.18个百分点，主因淡季下终端客户需求量减少，致使8月焊料企业订单有所下滑。9月第3周铅蓄电池企业开工率周环比大幅下降6.87个百分点，主因适逢中秋假期电池企业放假，另外8月海合会对我国铅蓄电池的反倾销调查影响逐渐升级。库存方面，上期所库存大幅下降，LME库存环比减少，smm社会库存周环比继续下降。 沪锡盘面冲高回落。基本面目前矿端进口环比下降，精炼锡加工费暂时企稳。矿端供应紧张依旧是供给端隐忧，且已在逐步传导至冶炼端。上期所锡库存继续下降。目前市场依然被宏观以及板块共振影响，建议多单适量减仓。需关注矿端供应情况及宏观风险，上方压力位280000，下方支撑位240000。 【行情复盘】 工业硅主力2411冲高回落，显著下挫，跌2.33%至9660元/吨，日成交量大幅上升，持仓量小幅减少。仓单增加695张，至59062张。 【重要资讯】 【交易策略】 盘面显著回落，仍未脱离底部区间。供给端开工小幅下滑，而需求难以大幅上升，产业依然严重过剩。近期宏观情绪多有提振，有色板块波动显著。关注注册仓单变化，盘面依然延续磨底行情，建议暂时观望为主。期权方面可考虑买入虚值看跌期权做保 别国债用于“两重”建设达到7000亿元，也已经全部下达到项目。 用作资本金的领域、规模和比例，研究开展项目审核自主权试点，实施续建项目绿色通道等，尽快出台优化完善地方政府专项债管理的新举措。 【市场逻辑】 伴随周二国新办发布会在政策面不及预期，市场情绪回落，铁矿石价格随之下跌。基本面看，铁矿石供需双高，钢厂盈利率快速回升，即期利润较好，因此复产加快，高炉铁水产量上周升至228万吨，铁矿石需求随之好转，但伴随价格上涨，对非主流矿供应的抑制也消失，预计供应仍将维持高位，港口库存节前短暂回落，不过铁水进一步回升前，铁矿石累库压力仍在。整体看，偏弱的基本面未变，随之国内政策降温，铁矿石短期有回落压力，但财政政策仍有预期，因此政策交易或未结束，铁矿跌至前低的概率不大，短期现货围绕96-110美元波动，期货关注730-810元运行区间。 在看到国内政策有进一步变化前，铁矿石短线尝试做空，向下关注730-750附近支撑。 内投资计划和1000亿的“两重”建设项目清单，支持地方加快开展前期工作；同时将研究部分税费支持失业保险、援企稳岗、技能提升补贴是否延期，提前明确阶段性的税费优惠政策的后续安排。发改委副主任刘苏社表示，今年近6万亿元的政府投资绝大部分已经落实到具体项目，目前正在加快形成更多的实物工作量；此外将督促有关地方到10月底完成今年剩余约2900亿的地方政府专项债额度的发行工作。 【市场逻辑】 国庆期间及国新办新闻发布会上均未见财政增量政策出台，市场预期有所落空，炉料端期货大幅回调；往后看，近期一揽子刺激政策的效果还需等待经济数据验证，在此之前财政政策是否加码存在变数，今日发布会上再此强调“年内保5“的目标与信心，后续关注三季度经济数据情况；焦炭基本面来看，国庆期间第三、四轮提涨落地，7日第五轮提涨部分落地，焦化利润修复下上周焦企开工与产量均小幅上行；需求方面，上周钢厂高炉开工率小幅上行、铁水延续增产，需求有所改善。库存因而上周明显去库。同时保持低位运行。焦炭基本面较为良好，但情绪带动下本日依旧走弱；往后看，房地产政策”严控增量，稳价为主“，基建缺乏增量政策提振，在无后续政策刺激的情况下，基本面将逐渐见到拐点。 【交易策略】 【行情复盘】 【重要资讯】 【市场逻辑】 国庆期间及国新办新闻发布会上均未见财政增量政策出台，市场预期有所落空，炉料端期货大幅回调；上周锰硅开工率与产量持稳，而需求端改善幅度有限，高库存压力持续；库存压力难以缓解下锰硅基本面依旧承压，锰硅存在一定下调压力，短期政策加持下价格存在一定支撑，或将转为震荡行情，后续关注是否存在财政政策加码带动上行。 【交易策略】 现货升水状态下，烧碱期价仍有抬升可能，短期重心或在2400-2600内波动。 【行情复盘】 【重要资讯】 【市场逻辑】 高日产下，尿素供应偏宽松，下游需求阶段性好转，企业出货压力略缓解。 【交易策略】 短期尿素重心或在1800关口上方运行，近期行情波动加剧，多单可适量减持。 【行情复盘】 夜盘国内SC原油震荡走跌，主力合约收于563.6元/桶，-2.84%。 【重要资讯】 【交易策略】 短线跟随成本波动为主。 【行情复盘】 高低硫燃料油 【市场逻辑】 【交易策略】 【行情复盘】 【市场逻辑】 货基差在01-45；（3）MEG内盘重心震荡整理，市场商谈尚可。目前现货基差在01合约升水49-51元/吨附近，商谈4835-4837元/吨，下午几单01合约升水49元/吨附近成交。11月下期货基差在01合约升水48-50元/吨附近，商谈4834-4836元/吨附近。 【重要资讯】 （1）原油：中东地缘局势有所恶化推动油价上行，预计近期维持偏强走势；中长期来看在供增需弱预期下油价仍将震荡趋弱。 （2）PX：当前国内PX开工负荷维持高位供应充裕，后续开工或窄幅走弱，绝对价格受原油影响。装置动态：华南一套100万吨装置已按计划停车，检修2个月，浙石化200万吨装置已重启；威联石化100万吨PX装置9月6日检修，已重启产出；金陵石化70万吨负荷恢复。 （3）PTA：截止9月26日，负荷回升至79.4%，聚酯开工负荷回升至90.70%，当前装置已陆续重启，市场货源仍充足，加工费在300元/吨附近震荡。装置动态：三房巷120万吨装置10月初已重启、华东一套360万吨10月初降负至5成10月8日已回复，西北一套120万吨国庆停车，重启待定；10月，恒力惠州250万吨计划检修，恒力大连220万吨原计划9月检修，目前暂不执行。 （4）乙二醇：截止9月26日开工负荷回升至68.68%，环比+0.67个百分点，周期内油制装置无明显变动，煤制装置神华榆林、新疆中