早盘 | 早盘提示

早盘提示 关注度指标：无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 铝：★☆☆（宏观情绪降温，铝价暂震荡调整） 美元指数再度走强叠加中国经济刺激政策效应暂退，隔夜外盘金属全线下跌，LME三月期铝价收跌0.97%至2545美元/吨。国内夜盘震荡反弹，尾盘跌幅收窄，沪铝主力合约收低于20460元/吨。早间现货市场交投回暖，价格回调后下游补库行为增多，贸易商接货积极性也较高，持货商则挺价惜售，总体成交放量。华东市场主流成交价格在20440元/吨上下，较期货贴水40左右。华南市场下游接货有限，但持货商惜售，主流成交价格在20310元/吨上下。当前尚处于旺季，总体消费稳中有升，下游加工厂开工总体上升。供给端则变化不大，产量稳定，进口小幅波动。节后短暂累库后库存有望再度转降。当前供需矛盾不大，宏观情绪变化主导短期走势。随着宏观面高涨情绪降温，铝价高位回调。短线建议谨慎操作。 铜：★☆☆（高铜价压制消费，铜价高位回落） 隔夜铜价低开高走，主力2411合约收于77000元/吨，跌幅0.72%。节后国内政策未进一步发力，市场情绪回落；而且高铜价对下游需求有所抑制，叠加废铜释放替代精铜消费，国庆期间国内累库幅度略超往年，铜价高位调整。但假期公布的美国非农就业及非制造业PMI超预期，市场对美国经济软着陆预期强化。此前国内出台了政策“大礼包”，扭转了国内悲观的宏观预期，后续或仍有刺激政策落地。宏观面对铜价偏利多。从基本面来看，虽然高铜价对消费有所抑制，精铜杆企业开工率回落，但整体来看国内铜消费尚可，线缆企业开工率处于高位，假期后国内有望延续去库。宏观情绪好转，叠加基本面支撑，预计铜价调整空间或有限，后续将延续偏强运行。 镍&不锈钢：★☆☆（菲律宾即将进入雨季，镍价或易涨难跌） 隔夜镍价大幅下挫，主力2411合约收于132410元/吨，跌幅1.98%。今年以来在海外镍企减产，印尼镍矿审批进度偏慢的影响下。全球镍供需已由此前大幅过剩显著收窄，镍价下方成本支撑较强。镍价已具备低估值配置价值。而且菲律宾即将进入雨季，镍矿供应偏紧状况将加剧，预计后续镍价易涨难跌，可考虑逢低建立多单。在镍矿供应偏紧的背景下，镍铁价格整体坚挺，不锈钢价格下方成本支撑亦较强。钢厂利润收缩后，不锈钢排产下降，叠加消费旺季提振，不锈钢库存有所去化，国内不锈钢库存压力减轻。镍价反弹或对不锈钢价格有所提振，叠加国内宏观政策提振，不锈钢亦可考虑逢低建立多单。 锌：★☆☆（基本面仍坚实锌价维持逢低多） 隔夜沪锌延续震荡调整，沪锌主力2411合约收于24865元/吨，跌幅0.70%。昨日国内现货市场，市场交易活跃度明显提升，升水上行，上海地区报11升水110-130元/吨附近。基本面上，国内TC持稳低位，近期海外复产投产延迟及事故性减产对供给端也有明显扰动，年内锌矿紧缺难化解，SMM预计10月冶炼厂产量或上行至50万吨以上，整体产量有所恢复但仍较低。需求方面，国庆假期下游平均放假天数同比下降较多，节后下游开工预期总体较好。社会库存短暂累库后或快速回归去化状态。整体上来说，美国经济“软着陆”预期强，同时国内财政政策仍有望发力，锌价基本面支撑坚实，回调空间或有限，中期继续维持逢低做多。 铅：★☆☆（供增需减铅价或延续偏弱表现） 隔夜铅价延续偏弱回落，沪铅主力2411合约收于16615元/吨，跌幅0.78%。昨日国内现货市场，下游保持观望，成交偏弱，江浙沪品牌原生铅报对11合约平水至贴水30，再生原生价差25-75，报价差异扩大。假期期间来看，原生铅冶炼企业基本正常生产，少数再生铅企业存在放假情况，下游铅蓄电池企业则多放假1-7天不等，社会库存如期累增。而10月有大型原生铅炼厂新增产能出量，再生铅炼厂也有较高复产预期。需求端，国内电池电动车补贴及新国标发布，接连利好铅蓄电池需求，但目前按传统需求旺季来看，国内铅蓄电池企业开工仍偏弱。而出口方面，海合会铅蓄电池反倾销影响升级，9月中东企业全面停止下单。整体上，全球铅市不改过剩趋势，海外高库存也仍有压制，铅价或延续偏弱表现。 氧化铝：★☆☆（现货强但期货大升水，短期盘面或剧烈波动） 氧化铝期货夜盘跳空低开后强势反弹，现货市场强劲使得期货价格表现强劲。主力合约收高于4374元/吨。早间现货市场采购量有所增加，下游铝厂备库以及贸易商接货交长单的行为均有，但流通货源紧张，现货报价大涨，山西地区价格涨至4250元/吨水平，其他地区上涨至4150元/吨上下。随着西北地区冬储增加，氧化铝需求强劲，而供给端受制于产能释放有限以及净出口状态延续影响增量非常有限，现货供应愈发紧张，导致短期现货价格易涨难跌。现货上涨后，期货仍大幅升水于现货，短期期货受宏观情绪变化影响较大。短线建议以期现套利操作为宜，单边谨慎操作。 锡：★☆☆（宏观影响暂降，锡价短期调整为主） 美元指数再度走强叠加中国经济刺激政策效应暂退，隔夜外盘金属全线下跌，LME三月期锡价收跌1.35%至32460美元/吨。国内夜盘低开震荡反弹，沪锡主力合约小幅收高于264520元/吨。早 间现货市场活跃度回升，下游趁价格回调补库，贸易商出货量增加，冶炼厂挺价出货，总体成交量明显上升。现货升贴水波动不大。旺季消费边际总体改善，不过也无超预期表现，下游需求对价格的敏感度高。供应方面，矿端供应短期仍偏紧，冶炼厂运行暂无明显变化，后期随着龙头企业检修结束并恢复运行，产量有望回升，另外近期进口有一定增量。短期供需矛盾不大，盘面受宏观情绪影响较大。随着前期高涨的情绪降温，锡价也自高位震荡回调。短期价格或以震荡调整为主。短线建议观望。 螺纹热卷：★☆☆（宏观情绪影响价格走势） 昨日成材价格维持偏弱走势，跟随股市震荡走低。当前国内宏观氛围谨慎乐观，周六财政部将举行新闻发布会，届时关注是否会有相关政策出台。目前市场对于后续大规模财政刺激政策的预期有所降温。螺纹方面，螺纹利润好转以及市场情绪乐观，钢厂螺纹产量快速回升，后期螺纹供应压力将逐步显现。需求方面，螺纹需求进入季节性旺季，但地产和基建对螺纹需求拉动有限。库存方面，假期期间螺纹库存累库，主要是假期因素以及钢厂复产所致。热卷方面，热卷产量环比回升，钢厂利润得到修复，从检修情况来看，热卷产量仍有回升空间。需求方面，国内热卷需求未见明显亮点，越南及马来西亚对国内热卷进行反倾销调查，如果落地对热卷出口造成影响。库存方面，热卷库存回落，库存表现向好，关注库存去化的持续性。当前成材的基本面居于次要低位，价格走势仍受宏观情绪主导。短期成材价格跟随宏观情绪波动，价格波动幅度加大，关注宏观政策的落地效果。 铁矿石：★☆☆（周六重要会议预期再起，短期关注宏观政策出台情况） 昨日连铁整体低位震荡运行，午后受到周六财政部新闻发布会消息提振小幅冲高，01合约收盘777.5，跌幅0.77%。基本面来看，铁矿石整体供大于需格局不变，但在传统“旺季”给到钢厂利润空间复产，有效推动铁矿石需求在10月加速回升，基本面环比有所改善。整体来看，短期市场交易主线仍然是宏观政策，重点关注周六财政部政策出台情况，海外方面关注今晚美国9月CPI数据，近期市场情绪摆动较大，矿价或跟随宽幅震荡，中长期则需关注政策落地情况，以及铁矿石库存压力问题。 焦煤：★☆☆（关注宏观政策和情绪变化） 周三焦煤期价继续回落，截至夜盘主力合约收盘价1446，跌幅2.59%。现货方面，山西中硫主焦煤1610，环比+0，甘其毛都蒙5#原煤1250，环比+0，基差-110.5，环比+73.5。基本面来看，供应端，节后蒙煤通关开始恢复，矿山供应恢复，供给环比改善。现货市场国产炼焦煤价格上涨50-70，竞拍成交较好，海运煤价格涨幅较快，新船仍有到港，节后成交走弱。需求端，铁水日均产量228.0，环比+3.2万吨，复产加速。库存上周洗煤厂、港口、钢厂和独立焦化厂均去库，库存向下游转移。宏观上，前期利好政策较多刺激市场情绪提振，节后随着政策刺激作用边际递减，投机情绪走弱，期价回归，基差收敛，目前现货市场情绪尚可，短期期价宽幅震荡，平水线有支撑。后市关注周六重要会议情况以及资金情绪变化。操作上，建议谨慎。 焦炭：★☆☆（第六轮提涨有预期） 周三焦炭期价延续回调，截止夜盘主力01合约收盘22114，跌幅1.65%。现货端，日照港准一级冶金焦1890，环比-10，基差-72，环比+77。现货方面，焦炭第五轮提涨落地，节前焦化厂自 发限产后，政策利好和涨价刺激中下游补库，且钢厂和焦化厂前期焦炭库存较低，市场出现短期供需错配。短期来看钢厂利润修复以后，焦化厂吨焦利润扭亏为盈。在铁水复产周期里，焦炭供需偏紧，基本面强于焦煤，后续预计焦化厂开工上行。盘面上主力前期升水现货较多后开启回调，基差回归，目前期价领先现货1轮提涨，符合预期，短期市场分歧加剧，后市等待宏观政策指导方向。操作上，建议谨慎。 玻璃：★☆☆（短期注意情绪分化及资金动向） 昨日现货均价1243元/吨（-6），节后部分地区现货成交情绪有小幅降温。假期间，两条浮法产线放水，共计产能1200吨/日，周内一条产线点火（500吨/日）。从近段时间的冷修速度来看有加速迹象。截至10月9日，浮法玻璃日熔已下滑至16.28万吨，较节前-0.08吨/日。需求上来看，近日沙河地区拿货情绪大幅退温，投机拿货大幅缩减，华南、华东地区出货维持较好，湖北刚需出货为主。库存上来看，节前一周浮法玻璃厂库再度转为去库，周度库存环比减少191.10万重量箱，假期间及节后库存预计去库相对较多。总的来讲，行业面临整体亏损情形，玻璃向下空间逐步收窄。节前宏观政策端刺激袭来，对于市场情绪提振作用明显，带动盘面出现强反弹。此外终端地产销售近期有较大改善，后续仍需持续跟踪供应端冷修兑现进度（10月有前期置换线等点火，建议关注）以及地产终端需求延续性。当前主要刺激点依旧在于地产端政策力度、执行强度，短期注意关注宏观、消息面动向，以及产业逢高套保进展，盘面波动幅度或较大。 纯碱：★☆☆（注意市场情绪及企业逢高套保操作） 现货价格整体较为坚挺，个别低价碱厂报价仍有提涨。当前整体供应端运行平稳为主，个别碱厂维持减量，昨日开工率86.96%（-0.88%）。从需求上看，当前下游依旧维持谨慎拿货的态度，采购多以刚需为主，对于高价碱接受程度较弱。库存方面，节前一周厂库继续保持加速累库的情形，周度库存环比增长8.32万吨，其中轻碱端（+5.44万吨）出货情况表现较差，累库更加严重。长期供应压力仍存，且后续还有新增投产，需求端光伏、浮法玻璃资金压力加大——新增投产产线（光伏）增速大幅放缓、冷修（浮法）预期逐渐增加，难以遇见有较大好转的迹象，从而对碱价长期形成较大的压制；并且检修碱厂检修季基本结束，当前虽有个别碱厂主动减产，但当前实际影响相对有限。因此总的来看，整体供给过剩格局仍难改。但近期宏观政策对于情绪有较强带动，外加联碱下方成本较强支撑，预计价格将偏宽幅震荡（近期企业套保有所增加），在情绪消化后仍将回归基本面实际情况，持续跟踪现货成交状况。 原油：★☆☆（以色列或打击伊朗常规军事目标） 昨日油价连续第二日回落。以色列反击迟迟未落地，市场对地缘局势关注点有所降温。据最新消息称，以色列接受了美国方面的提议，打击伊朗常规军事目标，而不是核设施或石油生产基地，作为报复手段，这也意味着袭击伊朗石油设施的可能性进一步降低。晚间EIA周度数据显示，10月4日当周美国原油产量环比增加10万桶/日至1340万桶/日，炼厂开工小幅降至86.7%，原油进口量环比减少38.9万桶/日至623.9万桶/日，原油出口量环比减少8.4万桶/日至379.4万桶/日，原油库存增加581万桶，汽油库存减少630.4万桶，馏分油库存减少312.4万桶，汽油隐含需求大幅增至965万桶/日，馏分油隐含需求增至403.1万桶/日，报告整体偏多，数据公布后油价小幅拉涨。短期油价仍需关注中东地缘进展，中期来看，震荡偏弱。 动力煤：★☆☆（坑口价格下行，但港口依然涨跌两难） 节后产地产能释放逐步恢复，终端采购意愿不强，坑口