锌日报：市场乐观情绪有所消退，锌价偏弱震荡

策略摘要

• 供应端：国内矿增量有限，加工费延续低位，冶炼厂利润压缩，预计年内提产空间有限。海外矿山产出维持偏紧，进口量恐难以大幅增加。
• 消费端：政策加码但落地需时间传导，关注消费改善情况。
• 建议：逢低买入套保思路对待。

核心观点

• 市场分析：
  • 现货：LME锌现货升水为-25.73美元/吨；SMM上海/广东/天津锌现货价分别下降470/490/480元/吨至25200元/吨，升贴水分别上涨15/下降5/上涨5元/吨至100元/吨。
  • 期货：沪锌主力合约10月9日收于25040元/吨，跌535元/吨，成交201366手，持仓116337手。
  • 库存：截至10月8日，SMM七地锌锭库存增0.77万吨至10.69万吨；LME锌库存增1625吨至244025吨。
• 基本面：
  • 供应：国内矿山平稳运行，产量无明显增加，临近冬储冶炼厂原料需求旺盛，矿端偏紧；海外矿山产出偏紧，进口量难大幅增加。
  • 需求：部分下游刚需补货，但价格高位成交偏差。
• 策略：单边谨慎偏多，套利中性。
• 风险：海外冶炼产能大面积复产、国内消费不及预期、流动性变化超预期。