周度市场要闻
- 巴西：丰益国际下调巴西2024/25榨季食糖产量预估至3880-4080万吨，因干旱和大火损害甘蔗生产；超强台风“摩羯”导致广西、广东、海南三省甘蔗产量损失约186万吨，糖蜜产量减少约6万吨。
- 印度：允许糖厂和酒厂用甘蔗汁和B重糖蜜生产乙醇，取消此前禁令，预计2024/25榨季糖产量下降至2930万吨。
- 泰国：2023/24榨季产糖量同比下降20.25%，出口数据同比减少，2024/25榨季预计增产。
周度市场表现
- 期货价格：主力合约反弹向上突破压力，周内上涨155元/吨，收于5843元/吨；原糖反弹至22美分/磅以上。
- 期货持仓：1月合约持仓见顶。
- 合约价差：期货反弹，近月合约走低。
- 现货价格：产地现货价格和集团报价企稳。
估值分析
- 基差：基差见顶后继续回落。
- 种植端：甘蔗种植收益总体正常。
- 国产糖制糖：利润水平回落，保持在正常区间。
- 进口端：配额内利润回落，配额外利润落入负区间。
驱动分析
- 巴西：
- 8月下半月中南部压榨量和产量同比减少，累计产量同比增加。
- 糖价优势反弹，制糖比环比下降。
- 2024/25产季总出口同比增加，港口等待装运食糖数量环比减少。
- 2024/25产量仍居高位，干旱影响产量调减，预计产量4100万吨。
- 印度：
- 计划连续第二年延长食糖出口禁令，重点转向用甘蔗生产乙醇。
- 2024/25榨季糖产量预计降至2930万吨，甘蔗种植面积同比增加。
- 泰国：
- 2023/24榨季产糖量和出口量同比减少。
- 2024/25榨季预计增产，产量有望同比增长16.4%。
国际市场分析小结
- 供需：巴西压榨高峰期累计产量同比增加，干旱导致新产季产量预计回落，但总产量可能同比增加；北半球主产国甘蔗播种面积增加，印度新产季可能更多生产乙醇，白糖最终产量预计同比减少。
- 短期：巴西火灾可能重新调整产量预估，原糖价格反弹但高度有限；印度鼓励乙醇制备并限制食糖出口，远期可能带来变化。
国内市场分析
- 供给端：国产糖完全收榨，进口糖和替代品进口量增加，形成替代和压力。
- 需求端：需求旺季即将结束，需求驱动减弱。
- 总结：巴西产量调减和印度新产季产量预估调减带动国际糖价反弹，但国内价格上涨有限，因北方甜菜糖开榨、进口糖到港及替代品进口量增加。
23/24产季
- 国产糖产量：累计产量同比增加99.32万吨。
- 销糖量：8月度销糖量同比减少，累计销售食糖同比增加。
- 库存：8月累计销糖率同比减少，库存同比增加。
- 进口：8月进口食糖同比增加40万吨，1-8月累计进口同比增长56.96%。
- 替代品进口：8月进口糖浆、白砂糖预混粉同比增加47.20%，1-8月累计进口同比增长18.04%。
