【菜系周报】内外价差趋于顺挂

观点摘要： 目前，加菜籽在欧洲市场仍具有尚可的接受度，但产地库存压力缓解程度有限。海外对中国禁止进口加菜籽的态度仍存在怀疑。加拿大统计局将24/25年度油菜籽产量下调至1890万吨（此前为1950万吨），低于去年的1920万吨。同时，产地农民在加菜籽价格反弹时仍积极销售结转库存。USDA季度库存数据显示，美豆旧作供应充足。近期，油料整体受美密西西比河水位偏低及南美大豆播种缓慢提振。未来需关注澳菜籽的涌现。

国内方面，因节假日油厂开机率下降，菜油、粕提货小幅回落，库存均处于历史同期高位。预计需求端环比走弱概率更大。内盘菜系价格持续偏强，导致内外价差趋于顺挂。需关注进口动向。

加拿大供需：

• 加拿大统计局将24/25年度油菜籽产量下调至1890万吨，低于预期。
• 产地农民在价格反弹时仍积极销售库存。
• 海外市场对中国禁止进口加菜籽的态度仍存怀疑。

USDA供需：

• 美豆旧作供应充足。
• 近期油料受美密西西比河水位偏低及南美大豆播种缓慢提振。

国内进口加菜籽套盘榨利及菜油套盘利润分析：

• 数据来源：同花顺、国海良时期货研究所。

国内供需：

• 油厂开机率下降，菜油、粕提货回落，库存高位。
• 预计需求端环比走弱。
• 内盘菜系价格偏强，内外价差趋于顺挂。

海外基金持仓：

• 数据来源：ICE、国海良时期货研究所。

现货相关及基差价差：

• 数据来源：上海钢联、国海良时期货研究所、同花顺。

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