棉系周报：美棉优良率大幅下降

研究员：胡林轩从业资格证号：F0255539投资咨询证号：Z0018242 周度市场要闻 •美联储卡什卡利表示，劳动力市场看起来仍然强劲，希望予以保持；对通胀朝着2%这一目标回归的信心非常高。美联储穆萨莱姆表示，鉴于经济前景，可能进一步降息；支持上个月联储降息50个基点的决定；美联储需要保持政策耐心；预计通胀压力将继续缓和；就业和通胀都处于“良好状态”。•南美洲国家阿根廷总统米莱透露，将于明年1月访问中国。米莱在采访中率先对中国续签货币互换协议表示 感谢，并称这将使阿根廷能够履行对国际货币基金组织的义务。•越南第三季度GDP同比增长7.4%，预期6.1%，前值6.93%。越南9月出口同比增长10.7%，预估 12.0%；进口同比增长11.1%，预估12.5%。越南9月份贸易顺差22.91亿美元，预估23.5亿美元。•美国9月季调后非农就业人口增加25.4万人，为2024年3月以来最大增幅，也高于此前12个月平均每 月20.3万人的增幅。预期为增加14万，前值由14.2万人修正为15.9万人。美国9月失业率录得4.1%，为2024年6月以来新低；预期为4.2%，前值为4.2%•花旗预计，中国今年的经济刺激措施可能会超出市场预期，因此把明年中沪深300指数目标调升至4,600点， 较现水平有约14%潜在升幅，并设定明年底目标在4,900点。同时把香港恒生指数和MSCI中国指数于明年6月末目标调升至26,000点及84点，较现水平有约13%及12%上升空间；明年底目标分别在28,000点及90点。调升消费板块评级至“增持”，房地产板块评级至“中性”。此外，花旗策略师将新兴市场股票评级上调至中性；将欧洲大陆股票评级上调至超配；将日本股票评级下调至减持。 目录 周度市场表现——期货与现货 估值分析——基差与利润 驱动分析——基本面变化 一、1期货价格：假期内美棉陷入震荡 •上周内盘郑棉走出反弹走势上破14500一线，周内上涨480，幅度为3.41%，最终周五收于14555。 •棉纱总体相对于棉花价格较强，周内上涨665，幅度达到3.37%，收于20385•美棉假期内陷入震荡，总体回到73美分附近，周内共计反弹0.53，幅度0.73%。 一、1合约价差：近远月价差走强 一、2籽棉价格：等待新季节收购价格评估 一、3棉花棉纱现货价格 一、4棉花价格和棉纱价格继续反弹 数据来源：TTEB 数据来源：TTEB 一、5进口棉花和棉纱价格反弹 目录 周度市场表现——期货与现货 估值分析——基差与利润 驱动分析——基本面变化 二、基差：各月基差回落 二、基差率 二、1种植端：棉花种植成本上涨，种植收益预计仍低迷 二、2加工端：纺纱利润反弹，轧花收益走低 二、3进口端：进口棉花利润反弹，进口棉纺纱利润保持亏损 二、4进口端：进口棉纱利润空间修复缓慢 目录 周度市场表现——期货与现货 估值分析——基差与利润 驱动分析——基本面变化 三、1 USDA9月供需平衡表：全球消费调增，库存调减，总计变化不大 三、2 USDA美国棉花供需平衡表：新产季产量预计增加，出口变化不大 三、2.1美国周度出口报告：新棉销售表现一般，匹马棉有两点 三、2.2美国周度销售报告：周度签约量边际回落，匹马棉销售较好 三、2.3美棉：美棉开始进行收割，总体优良率快速下行 三、3中国棉花供需平衡表：进口预期减少，但库存同比预期减少 三、4.1国内产业链运行情况：棉花工业库存和商业库存均同比高位 三、4.1国内产业链运行情况：纺企负荷环比反弹，棉纱库存去库迹象 三、4.2国内产业链运行情况：织企原料反弹，开机率反弹，坯布库存有去库迹象 三、4.3国内产业链运行情况：8月进口同比减少，但月度进口累计同比增加 三、4.4国内产业链运行情况：进口纱库存平稳，下游开工率反弹 三、4.5国内产业链运行情况 三、 免责声明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，国海良时期货有限公司对这些公开资料获得信息的准确性、完整性及未来变更的可能性不做任何保证。由于本报告观点受作者本人获得的信息、分析方法和观点所限，本报告所载的观点并不代表国海良时期货有限公司的立场，如与公司发布的其他信息不一致或有不同的结论，未免发生疑问，所请谨慎参考。投资有风险，投资者据此入市交易产生的结果与我公司和作者无关，我公司不承担任何形式的损失。本报告版权为我公司所有，未经我公司书面许可，不得以任何形式翻版、更改、复制发布，或投入商业使用。如引用请遵循原文本意，并注明出处为“国海良时期货有限公司”。如本报告涉及的投资与服务不适合或有任何疑问的，我们建议您咨询客户经理或公司投资咨询部。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，或担保任何投资及策略契合个别投资者的情况。本报告并不构成给予个人的咨询建议，且国海良时期货有限公司不会因接收人收到本报告而视他们为其客户。国海良时期货有限公司具有期货交易咨询业务资格。 谢谢！