农产品早报

2024-10-08 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 假日期间美豆较节前小幅下跌，天气预报预计10月10日后南美将迎来大量降雨，市场交易大供应预期给予美豆利空。近期外盘销售较好、美豆产区近期干旱提振美豆，预报显示巴西中部降雨于10月上旬回归，且雨量较大，中期雨量恢复预期施压盘面。豆粕现货假期市场价持平，华东现货3090-3110元/吨稳定。节前提货量上升，表观消费较好，国内豆粕库存节前一周下滑23.18万吨，下游饲料企业库存天数上升0.69天，提货情绪好转。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 天气方面，预报显示直到未来两周美豆主产区降雨较少。巴西中部降雨预计推迟到10月10号附近回归，2024092900Z预报显示累积降雨量环比回升，累积雨量较好，南部南里奥格兰德州、巴拉那州等有较多降雨。阿根廷降雨正常。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】 近日天气预报巴西中部预期10月10号之后降雨恢复，可能带动市场预期未来将有大供应存在，美豆盘面重回下跌，不过10--1月美豆销售较好美豆有一定定价权，10月月报因优良率下降美豆也有单产下调可能性，预计美豆暂存在支撑。考虑到11月5日美国大选，因特朗普宣称加60%关税，国内豆粕盘面或有贸易战担忧，内外盘走势或分化，01豆粕合约有贸易战预期的支撑。 斯小伟 联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、SPPOMA马棕9月高频数据显示9月减产7.5%，且船运调查机构预计9月前30日出口环比增加0.83%-1.5%，意味着9月马棕库存或环比持平。 2、美国东海岸和墨西哥湾沿岸港口周四晚上开始重新开放，此前码头工人和港口运营商达成了一项工资协议，以解决该行业近半个世纪以来最大的停工问题，但清理积压的货物需要时间。 假期欧洲棕榈油报价大幅上涨，葵油价格高位震荡，菜油震荡。国内宏观利好氛围延续，外盘马棕报价仍然坚挺，9月高频马棕数据形成反季节性未能累库预期，11月又将进入去库季节，主力合约多头氛围浓厚，市场忽略印度取消订单、印尼降税促进出口等利空，油脂仍然处于偏强格局。国内现货基差弱稳，广州24度棕榈油基差01+190（0）元/吨，江苏一级豆油基差01+170（0）元/吨，华东菜油基差01+50（0）元/吨。 【交易策略】 受USDA大幅调降全球葵籽产量影响，油脂运行中枢提升。01合约目前主要关注10月棕榈油是否增产正常，叠加10月出口转弱担忧，容易形成季节性回落，但高频数据显示马棕9月减产、出口增加，引发供应担忧，油脂暂时偏强，中期01合约又将进入棕榈油去库季节，考虑到印尼同比减产及新季B40带来的生物柴油增量，油脂可能较难有大幅回落空间，预计震荡偏强。 白糖 【重点资讯】 国庆节前郑州白糖期货价格延续震荡，郑糖1月合约收盘价报5915元/吨，较之前一交易日下跌27元/吨，或0.45%。现货方面，广西制糖集团报价区间为6490-6540元/吨，上调20元/吨；云南制糖集团报价区间为6180-6260元/吨，持平；加工糖厂主流报价区间为6550-6670元/吨，上调10-80元/吨。贸易商询价较少，市场购销氛围相对平淡，成交一般。广西现货-郑糖主力合约（sr2501）基差575元/吨。 外盘方面，周一原糖期货价格下跌，原糖3月合约收盘报22.46美分/磅，较上一个交易日下跌0.55美分/磅，或2.39%，较国庆节前价格变化不大。国庆假期期间ICE原糖期货10月合约到期交割约170万吨，同比去年减少117万吨，但仍高于过去15年均值的94万吨。主要交糖方为苏克敦、维特拉、奥兰、达孚、糖人；主要接糖方为益海。另一方面本周开始巴西中南部地区迎来降雨。 【交易策略】 9月下旬原糖期货大幅反弹，因巴西中南部地区天气干旱和火灾频发。但从目前数据来看，巴西中南部甘蔗及食糖产量维持同比增长，干旱和火灾影响并没有明显的体现，而值得关注的是其甘蔗制糖比例低于榨季初期预期。国内方面，虽然外盘大幅上涨，但国内受限于食糖、糖浆以及预拌粉进口大幅增加，以及对新榨季国内增产预期感到担忧，限制郑糖上涨高度。短线原糖高位震荡，叠加国内陆续出台经济刺激政策，郑糖价格或在高位宽幅震荡，但从中长期来看，全球糖市仍处于增产周期，中长期维持逢高做空思路。 棉花 【重点资讯】 国庆节前郑州棉花期货价格震荡，郑棉1月合约收盘价报14565元/吨，较前一交易日上涨10元/吨，或0.07%。现货方面，新疆库21/31双28双29含杂较低提货报价在15200-15700元/吨。内地库皮棉基差和一口价资源21/31双28或双29低杂成交价在15400-15700元/吨。国庆期间，新疆新棉陆续上市，收购价略高于此前5.5-6元/公斤的预期，达到6.2-6.4元/公斤，当前的籽棉收购价折算盘面价格在14800元/吨左右。 外盘方面，周一美棉期货价格小幅上涨，ICE美棉花12月合约收盘报73.59美分/磅，较前一交易日上涨0.29美分/磅，或0.4%，较节前价格变化不大。国庆假期期间美国非农就业数据表现超出预期，市场对美联储的进一步降息存疑，美元指数走强后，压制美棉价格。并且最新美棉出口签约和装运数据表现仍一般。说明在棉价上涨后，市场需求减弱。但另一方面，中东爆发更大规模冲突，刺激原油价格上涨，对于棉价有一定支撑。 【交易策略】 美联储开启降息周期，叠加全球棉花产量预期下调，美棉价格从低位反弹。但随着棉价反弹，美棉出口签约、装运数据表现一般，盘面持续上行动能不足，转而陷入震荡行情。国内方面，国庆节前陆续出台 经济刺激政策，显著提振国内看涨情绪，纺织企业下游订单整体有所好转，新疆新棉陆续上市，收购价也略高于此前5.5-6元/公斤的预期，达到6.2-6.4元/公斤。短线受国内经济刺激政策带动，郑棉价格维持偏强运行，但从中长期来看，全球棉市仍处于增产周期，中长期维持逢高做空思路。 鸡蛋 【现货资讯】 假期国内蛋价略微回落，其中粉蛋偏弱，辛集落0.17元至3.89元/斤，黑山涨0.1元至4.2元/斤，节后需求回落，市场进入淡季，且供应充足，上中旬蛋价重心或继续走低，但偏高蔬菜价格提供底部支撑，月后期受囤货和备货影响价格或走稳反弹但空间或有限。 【交易策略】 节后供应增加，需求转弱，现货或偏弱运行，但下方受偏强蔬菜价格的支撑，近月受贴水保护或震荡运行，远月估值偏低但受供应增加的压制，或跟随成本波动，观望或高空近月。 生猪 【现货资讯】 假期国内猪价先落后涨，整体略微上行，河南均价持平于17.59元/公斤，四川均价涨0.16元至17.98元/公斤，节日后期终端需求逐步恢复，下游接货积极性增加，猪价迎来持续上涨，但随之养殖端出栏积极性增加，屠宰端看涨心态转稳，不过前期市场大猪消化加速，大猪行情有所回升，叠加二育补栏积极性较高，对行情有托底，综合预计今日猪价或稳。 【交易策略】 市场供压持续释出，局部叠加了疫病的影响，盘面悲观预期前期演绎较为充分，但随着出栏体重以及大猪占比下降，标肥差回稳有助于引导压栏和二育信心，限制现货下方空间，考虑市场预期不足以及累库有限，中期仍关注偏近合约回落买入的思路。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：PIVOTAL、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口（万吨） 图8:菜籽月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn