农产品早报

2024-09-30 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 周末豆粕现货大幅上涨，因国内宏观持续释放利好，带动市场情绪走强。此外，9月27日美国5月提出的对华加征关税法案正式实施，美国港口工人计划10月1日罢工等也提供看多情绪。外盘大豆夜盘上涨，因空头持续回补，回避北京时间10月1日凌晨0点公布的季度库存报告及美豆销售较好窗口。近期外盘销售较好、美豆产区近期干旱提振美豆，预报显示巴西中部降雨于10月上旬回归，且雨量较大，中期雨量恢复预期施压盘面。豆粕现货周六市场价上涨，东莞现货3120元/吨涨60。菜粕周六广东现货2450元/吨涨30。周六豆粕成交低迷，提货较好。预计本周压榨大豆207.38万吨，开机率59%。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 天气方面，预报显示直到未来两周美豆主产区降雨较少。巴西未来一周仍维持干燥，巴西中部降雨预计推迟到10月7号附近回归，2024092900Z预报显示累积降雨量环比回升，累积雨量较好，南部南里奥格兰德州、巴拉那州等有较多降雨。阿根廷降雨正常。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】 近日天气预报巴西中部预期下月6号之后降雨恢复，可能带动市场预期未来将有大供应存在，美豆盘面重回下跌，不过10--1月美豆销售较好美豆有一定定价权，10月月报因优良率下降美豆也有单产下调可能性，预计美豆暂存在支撑。考虑到11月5日美国大选，因特朗普宣称加60%关税，国内豆粕盘面或有贸易战担忧，内外盘走势或分化，01豆粕合约有贸易战预期的支撑。国庆假日较长，控制持仓风险。 斯小伟 联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、据美国农业部，截至9月19日当周，美国2024/2025年度大豆出口净销售为157.5万吨，前一周为174.8万吨；美国2024/2025年度对中国大豆出口装船17.2万吨，前一周为7.6万吨；美国2024/2025年度玉米出口净销售为53.5万吨，前一周为84.7万吨。 2、据AmSpec及ITS，马棕9月前25日出口环增13.04%-13.9%，据SGS则环降8.42%。南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2024年9月1-25日马来西亚棕榈油产量减少4.12%。 周五夜盘油脂高位回落后小幅反弹，国内宏观利好氛围延续，外盘马棕报价仍然坚挺，9月高频马棕数据形成反季节性去库预期，11月又将进入去库季节，主力合约多头氛围浓厚，市场忽略印度取消订单、印尼降税促进出口等利空，油脂仍然处于偏强格局。国内现货基差弱稳，广州24度棕榈油基差01+190（0）元/吨，江苏一级豆油基差01+170（0）元/吨，华东菜油基差01+50（0）元/吨。 【交易策略】 受USDA大幅调降全球葵籽产量影响，油脂运行中枢提升。01合约目前主要关注9、10月棕榈油是否增产正常，叠加9、10月出口转弱担忧，容易形成季节性回落，但高频数据显示马棕9月前25日减产、出口增加，且近期美国、加拿大对华部分出口产品发起高额关税，引发供应担忧，油脂暂时偏强，中期01合约又将进入去库季节，油脂可能较难有大幅回落空间，预计震荡偏强。 白糖 【重点资讯】 周五郑州白糖期货价格震荡，郑糖1月合约收盘价报5942元/吨，较之前一交易日上涨16元/吨，或0.27%。现货方面，广西制糖集团报价区间为6480-6510元/吨，上调30-60元/吨；云南制糖集团报价区间为6180-6260元/吨，报价持稳；加工糖厂主流报价区间为6520-6600元/吨，上调20-40元/吨。现货报价连续多日上调至近期高位，贸易商及终端采购积极性下降，整体成交有所回落。广西现货-郑糖主力合约（sr2501）基差538元/吨。 外盘方面，周五原糖期货价格下跌，原糖3月合约收盘报22.62美分/磅，较上一个交易日下跌0.61/磅，或2.63%。行业组织UNICA周五表示，9月上半月，巴西中南部地区糖产量为312万吨，与上年同期大体持平，略高于市场预期；甘蔗压榨量同比增加2.5%，至4293万吨。经纪公司StoneX表示，巴西下一年度糖产量将增加2.5%，或4060万吨，但这是因为更多的甘蔗被分配给生产糖而非乙醇。相比之下，该公司预计，由于恶劣的天气，甘蔗压榨将下降3.2%。 【交易策略】 近期原糖期货上涨，因巴西中南部地区下一年度甘蔗作物的产出前景恶化，引发大量空头回补仓位。国内方面，国内出台系列刺激政策，推动商品市场大幅反弹，郑糖亦受政策影响带动上涨。总体而言，总体而言短线原糖延续上涨，国内有货币政策支撑，郑糖偏强运行概率高，但从中长期来看，全球糖市仍处于增产周期，维持逢高做空思路。 棉花 【重点资讯】 周五郑州棉花期货价格上涨，郑棉1月合约收盘价报14555元/吨，较前一交易日上涨250元/吨，或1.75%。现货方面，新疆库21/31双28双29含杂较低提货报价在15100-15600元/吨。内地库皮棉基差和一口价资源21/31双28或双29低杂成交价在15200-15800元/吨。当前纺织企业下游订单一般，纺企积极销售区成品库存，因棉价连续上涨，多数企业皮棉原料采购谨慎随用随买为主，部分中小纺织企业观望市场，整体成交进度仍显迟缓。 外盘方面，周五美棉期货价格小幅下跌，ICE美棉花12月合约收盘报72.77美分/磅，较前一交易日下跌0.27美分/磅，或0.37%。美国国家飓风中心在最新的报告中称，随着“海伦妮”向佐治亚州内陆移动，其减弱为热带风暴。 【交易策略】 短线宏观市场回暖，叠短线宏观市场回暖，叠加9月USDA月度供需报告下调全球产量和库存，近期美棉价格大幅反弹。国内出台系列刺激政策，推动商品市场大幅反弹，郑棉价格也受政策影响带动上涨。总体而言，短线美棉大幅反弹，叠加国内有货币政策支撑，郑棉价格延续偏强运行，但从中长期来看， 全球仍处于增产周期，维持逢高做空思路。 鸡蛋 【现货资讯】 国内蛋价周末多数下跌，黑山落0.1元至4.3元/斤，辛集落0.11元至4.18元/斤，供应较为充足，随着假期临近，市场需求下降，经销商采购量缩减，走货减慢，预计近期蛋价多数走稳，局部仍偏弱。 【交易策略】 前期市场过于风控，蛋价尽管回落但整体偏强，当前养殖盈利尚可，期货提前下跌，远月被交易至成本线附近，近月仍有可观贴水，在现货端未按预期走出恐慌情绪背景下，盘面以向上回归收升水逻辑为主，不过节前风控情绪令短期现货驱动转为向下，盘面震荡，中线仍关注上方压力，节前控制风险。 生猪 【现货资讯】 国内猪价周末多数上涨，河南均价涨0.21元至17.8元/公斤，四川均价落0.1元至17.95元/公斤，北方养殖集团成交走货较快，散户看涨惜售，养殖端或继续补涨为主，南方市场猪源仍较为充裕，总体为挺价销售，跟随北方猪价偏强。 【交易策略】 现货短期悲观情绪有所收敛，中期震荡下行趋势不变，但整体供应恢复有限背景下不乏情绪性反弹空间，盘面贴水运行，再跌动能或不足，反套交易告一段落，中线仍留意下方支撑，节前控制风险。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：PIVOTAL、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口（万吨） 图8:菜籽月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn