先进制造行业周报：稳增长措施推动下或迎来估值修复，“AI+数字经济+信创”打开产业中长期成长空间

行业评级：增持 分析师：邹润芳证券热业证书号：S0610521010001 分折师：止判i:券热k:书号：S0640521060001 安理：闫智证券执业证书号：S0640122070030 股市有风险人中需谨慎 中航证券研究所发布证券列究报告请务必阅读正义的免试条款部分 航先进闻造一一投资观点 重点排荐：北特科技、贝斯特、微光股份、鸣芯心器、莱斯信息、纳容品达、方集科技、方马科技、纽威股份、软通动力 核心个股组合：化特科、贝斯特、微光股分、鸣心心器、洲新存、英斯伴息、纳容需达、中伴海直、纽威股份、款证动力、新科技、华股份、华阳集团、厅集科技、厅马科技、绿的谐液、埃斯顺 ■本周专题研究：9月24日，关行等二部委联合出位析降洲，降息，降存基和新增房资利率，创设新将货而收策工具支持股票市场稳定发展，排动来经历了5次正要景气周期，上强逻均与新技术应或政策茨持的产业成长高度问美：当前、我们认为，方而系列稳增长措随动下国人A股计算机行业或迎来估仙修复，方心面“AI+数字经济+信例”学扶持收策也为相关产业、企业打开了中长期成长空有，建议，重点关注：1）泸深300和美成分股，浪制息，繁光股份、多思达、科大证飞、大华股价，！峨达，同花顺、中科赔光、金山办公等：2）金融11：恒生心子，中格欧、财富趋势、点软件等：3）上可控及毕为链，软通动、润和软件、中围软件、达瑟数强、中望软件 ◼■重点限综行业： ◼◼◼◼◼◼◼光伏设备，没备选代级推准动产业铠降本，HT渗透率快速是升：同时光伏原习料价格下降行望则激下游需求：好电池、组件设备龙头：■换电，2025年换且站送营空间理达到1357.55亿元，换电站运专是换电就威市场空H最人的环节，若好预电站法营企业：■上导体段备，预计2030个行业求达1100亿美元，国人础否比标高国产化添仍低，吾好平台制公三和国产替代望快速突返的环节：氢能源：续氯称合碳利委求，光伏利风快速发展为光伏制家利风电制氢奠定本础，咨好！！备绿氢产业避偿化优势的龙实公司：■上程机械，强者恒强，建设关江行业龙实，若好！备产而、规模和成本化势的整机和零部件公司， 1.本周专题研究：稳增长措施推动下或迎来估值修复，“AI数字经济+信创打开业中长期成长空问 一部委多策并举支持稳增长，国内资本市场迎来估消惨复行悟。国务院新闻办公举9月24日举行新闻发布会，出国人民银行行区潘边性，国家余融监管现总尽局长李云泽，中国证券督管理员会主席号清均重磅发声，出台政策包托降准，降息，降存量和新增房贷利率、创设新的货政第工具支持股票市场稳定发展，动中长期资金人市等，其中，失行首次创新约构性货币政策工具支持资本市场发展，为股市注入流动性或超S000亿：系稳增长收策川，上证指数9241空2711叫个交易1累计上涨12.32筛，因为资个市场迎米值修氢行悄 当前计算行业估值逆处于近10个历史低位水平，今个以来（截止9.24），1算机行业跌幅（算术平均）为27.96路，扫名中万-级行业跌幅第二近10年中算1行业PE（TTM）图60.8倍，1位57.71倍，当前行估价15.0G倍、金于近10的11.37%办位，变于历出较低平。 1.本周专题研究：稳增长措施推动下或迎来估修复，“AII数字经济1信创”打开业中长期成长空问 股计算机板块近放太的登周期，哟与新技术应用政策祛持驱动的产业成逻辑高度相关。电片计机指数自年以来经历了5次主要景气周期，时问3个月-30个月，上速幅度均超过60%，分别为：（1）2008.11-2010.11．电瘤下多推动市场右效需求增长（政策扶持）：（2）2012.12-2015.06，移动丘送网快速发展（新技代成）；（3）2015.09-2015.12，连续11台措施施定1场、人工能风头渐起（政筹技持1新表代应用）：（4）2018.10-2020.07，化、创、在线办公（新技代应用+政策扶持）：（5）2022.04-2023.04，2022年4」“一行两会发市维市场稳定，人盘筑底：2022年底开始以人模制为代表的牛成式人上智能（AIC）：嵌起了全球人上智能支术变展的新浪潮（新支术应用+政策扶持）： 资料来源：WTVT)，中航证券研字所 1本尚专题研究：稳磨措施推动下或迎来粘宿修复，“A数学经十创，打开业中長期成长究问 ◼“I+数宁经矫+信创”为我国信息技术产业打元小长期成长间。当地时间9月25日，“人工智能能小建设国标合：高级别会议”在纽约美合国总率行，中心在会上法自《人工智能能力建没普惠计划》：该计划的提出，标心老我国人工智能产正式迈入普惠化应开皮规模化落独发两新阶股。根据司资委和关数押，股止7万底，中央企业在战喀性新兴产业内投资力度持续力大，完成投资超过1方亿儿，同比增长达到24师，占中央企业总投资的38%：据介，这些投资上要投向了新一代征息技术、人1容能、航空航人专新兴科技额域：以数学经济创新发展增育新质生产力，已经成为我国引领规模以上个业高质量发展的“必修课”：此外，逛年来全球范回内信息系统安全事件频发，信创产业为国民经济提供基础保障，基本支撑准用的审要地途威发业：近期、觉政发行业言创招投标有积极进茂，信创全血推产董用收得积极进展预期个整长期我别售信、「亿财政部收支预算的专顶支持下，信创将达步得到资金来源保障 ◼■投资建设：今年以来，计算机行业版块什市场流动性不足及企业成长环宽悲观预期影响下跌临度绞深，估值依然处」方必较低水平：互顾历史，中万计算机指数凹2(08年以来经历了5次上要景气周期，上涨逻轻均与新技术应用或峻策技持驱动的产业成长产度相关：前，我们认为，一方面在系列稳增长措施推动下国内A股算机行业或迎来估值修复，另一方面“A+教字经济+信创等则持政策也为相延产业、介业打了长则没长空间：建设审点关注：1沪深300相关成分股，浪潮信息、繁光股份、纳息达、科大讯飞、大华股份、广关达、同代顺、科曙光、金山办公等：2）企融II，恒心子、中科款、财富趋劳势、质点款件等；3）主可控，软通动力、润和软件、中国软件、达梦数据、中望软件等： 2.年点跟踪行业：光伙、储能、锂电 ◼捷止伟创等：2）光伏产业链价落调整将会使产业链利重新分配，同时刺激下游需求，有望弓导整个产业链向好发展：在产业链调整的达过程中， ◼锂电设备：效新技术带来新需求、扩产结构牛加速度网打造第一成长山线等角度山发确选公司，2024年点推荐以下方向：1、新技术：复合集流体从门到1加速渗透，推荐关江相关设备商东威科技、骄成超声；3若人同杜渗透率提升，激光焊接等环节有罩受盗，准荐关江联赢邀光：2、正业拓展：钾电设备是少有的能川职干亿级别人市值公司的领域，准荐关注台型公司先导智能：电力目了、激光加技术几备延展性，需求增长持件有塑史，推荐关注星公股份等：3、1链：海外扩产有单结构加速，推荐关注杭可科技 ◼■谱能：发侧和用侧评能均迎来重榜收策利好，准动评能全所发展：1）发侧：2021年8101，关1鼓谢可再生能顺发企业二建或购实调峰能力增加并网现的通知台，首次提币场并网，过保障件并网以外的现模没15的理离比例（4小时以工配调降能力，按接照20必以上挂钩比例进行配建的优先，仙水能、电化学倍能被认定为调峰资源，为发电侧诺打川：2）月产侧全直推行分时电价：峰个价空达到4产，进一步：准动用，侧低能发展，量股份是围内领额先的以钟池检测系统为核的智能制造解决方案供应商，与钟池、请能行业头部个业过行战略合作并性“诺充检一体化请能电站系列产品：科创新源通过液冷板切入新追测汽车利能赛道，已过人宁德时代供应商体系随者下游需求不断提升，未有明放最增长 ◼氢能源：绿氧氢称合利要求，随着光伙利风电快速发展，好光伙制氧利风电制氢，建议关：降基绿能，亿华通、兰市墨、科威尔等， 2,点跟踪行业：干径机械、乎导怀设备，自化、碳中和、氯能璇 ◼激光设备：激光口动化设各市场咨局分散，其通出属性较噪，游分散，行业集中变提高媒度较人：邀光兆1对！专统方式，优势显，重点关江其在钾也、光供等成长性行业的人规模应用：以锂也池邀光焊接为例，若接照激光焊接设备占比10计算，2021-2025年合计薪培需求药487亿元：重点关江深斯细分高景气赛道的激光川1设备龙头：帝尔激光、联赢激光，人族邀光，海日星等：（详见2023年投资策：复苏可：成长上导，星光渐充报告） ◼程机械：灿考位灿，建设关注龙公司：推荐关注：一重、羧压、中联重料等 ◼业模将达到万亿美元，即使按月前14%的资八密集度，设备需求将达判1400亿美元，而2020年为612亿笑元：2)S斤MT数店显示，2020年围人陆市场的半导体设备销售额较上年增长39%，空1S7.2亿笑元，排名全球第一：2021Q1，市围人炜1货额为59.6亿关元，环比增长19师，可比增长站，假次」韩司，3在吨森纳体系下，固平导体设备与材料的安全忙返待提升，而产化需水平月前为低：建设关：微公司、北方华创、华峰测控、长川科技、箱测电广、心源微、万业个业，全纯料度，华海清料等。 ◼口动化：是“1业齿”：与性能接影响1件无量和生产效率：根据巾国机床1具1业办会，我国万具市场现模在400亿元三右，预到2026年市场现模将达到557亿元：该书场竞争格分散，CR5人足10折：且有超13市场波图外品牌上沿，刀口属！1业材，下游应用额域！泛学量的市场需求比较稳定，伴随行业集度提音和进！环节替代，头部个业有明来产速成长机遇：建设关证华锐精密、欧科亿 ◼■碳利：1）预额域千亿市场现模止在修成；2）个用概交必系统上线差：规交必市场有望量价齐升：建议关移动预也及碳交易受盗标的一一协露能科，公司拥有低电价成本，切人移动能谢领成！！备优势：坐拥2000方碳资产，概交必有限带来新的业绩增长 风险提小 产品和技术送引皴不悠预期 ◼◼◼◼◼◼◼海外市场拓展不皮预期海外复苏不及预期，国内需求千及预期原材料价格波动零部州供应受阳■客户扩产不度预期市场加剧。 我们设的上巾公叫投寄评级如下： 芳 AC正 ：未来六个月的投资收益对沪深3折效证10必以：六天六个」投资收拍对0放5~10之：术来六个的投资收益相对流700措数涨南-10%-5之可：：本米六个元的投资收益相对深300指类幅1以 持有李出 +t业k1 1，业 我行设买的行业投资评级刻！下 M智：进制业 ：末来六个三行业2长水平高下同期沪深小指额：未来六个三行业总长水平与同期沪没00托致相：未来六个，行业长水半低1同期产00抗效. 出性战持 +证行业实 分析帅求识 声本证完放告全酬或非分内容的每位证券分折业，可次牛时，本报告滤断，准确地反项了分折本人的划完点，本人薪能的任何分过去不当与，现在不与，未来业不会与报告的其准推率支现点支接或间接， 免志声时 报告山中证券有限公」（已县备中国证完整咨管理委成会批准的证券投资咨询业务资格）制作，检股告作非计对意图送发或为任何就送发、发亡、可待到或境出股告而疫计穿有限公司及共文民公司违反当地的法或法规或可致中航让券受于偿律或偿规前片何地区，国家或共它管站区域的公民或居反，除非少有品示，否则出报告的料料的版议 本报半所载的资料，工具设材料只提供学阁下作参考之出，并非作为或被视为声或购关或认证券成其他企融票期的整决或门他人作出整问、中航证券木付报行动以施保于本波告中所指的证券运含个划的投资者，本技光的内容准不构或对任何人的授资建议，万中航证券不会因接受本技光万测他们步客户， 不报告所获料的来源点见点的处告使航证穿认为可克，但证穿不能拒保其注确性或完整卡，航证等不对因使用本服吉的图用而累的光负任责任，除非该等失因明通的法律或法规问放，投资能仪俊毕本报告以段代行，文判断，车不同时期，中航让券可发共定与本授告载资料不放及亢不同结授告，本授告及该弃授告仪发步报法接工分批业个八的不司设想，见释及分机方法：为免牛凝，本授正超的观点并不代表中航中券及关公司立度： 容下可于发送财停用比技告中战资格支意见变化们依店的究变分析