贵金属季报

2024年9月29日 证监许可【2011】1288号 美联储降息，地缘政治风险加剧，贵金属价格屡创新高 联系我们 ➢多空逻辑： 研究员：王华联系方式：18610240369从业资格：F3011325投资咨询：Z00127802 1.美元指数持续下跌。在国际市场上，黄金的价格是以美元为计价单位，美元与黄金都有一定的抗风险属性。当美元走势疲软时，投资者更偏向于利用黄金来分散风险。美联储降息后，美元收益率下降、美元投资需求降低、美元指数下跌等因素，对贵金属价格形成利好。2.地缘政治风险的加剧也是推动黄金上涨的一个重要因素。中东地区的紧张局势推高了黄金的避险需 求。与历史上的黄金上涨周期类似，地缘政治的不确定性往往为黄金价格提供了强劲的支持。本次美联储降息正值全球局势复杂化之际，尤其是地缘政治风险增加，进一步提升了贵金属的吸引力。3.白银相较于黄金具有更多的工业属性，工业的恢复程度也决定着白银的实体需求，在工业旺季逐步深化的过程中，白银需求将得到提升，价格有补涨的机会。➢操作建议：震荡偏强，多单持有。 独立性声明 ➢内盘运行区间：沪金主连区间588-600，沪银主连区间7500-8300。 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 ➢外盘运行区间：COMEX黄金区间2600-2800，COMEX白银区间30.3-35。 ➢风险提示：美国经济陷入衰退，高价位抑制需求 上期复盘 Part2 Part 1上期复盘 1.2复盘对比 在美联储降息预期逐步提升下，贵金属价格三季度保持持续上涨态势，连续创下新高。 1.2复盘对比 在美联储降息预期逐步提升下，贵金属价格三季度保持持续上涨态势，连续创下新高。 Part 2本期分析 2.1行情预判 美联储降息，地缘政治风险加剧，贵金属价格屡创新高 ➢多空逻辑： 1.美元指数持续下跌。在国际市场上，黄金的价格是以美元为计价单位，美元与黄金都有一定的抗风险属性。当美元走势疲软时，投资者更偏向于利用黄金来分散风险。美联储降息后，美元收益率下降、美元投资需求降低、美元指数下跌等因素，对贵金属价格形成利好。 2.地缘政治风险的加剧也是推动黄金上涨的一个重要因素。中东地区的紧张局势推高了黄金的避险需求。与历史上的黄金上涨周期类似，地缘政治的不确定性往往为黄金价格提供了强劲的支持。本次美联储降息正值全球局势复杂化之际，尤其是地缘政治风险增加，进一步提升了贵金属的吸引力。3.白银相较于黄金具有更多的工业属性，工业的恢复程度也决定着白银的实体需求，在工业旺季逐步深化的过程 中，白银需求将得到提升，价格有补涨的机会。➢操作建议：震荡偏强，多单持有。 ➢内盘运行区间：沪金主连区间588-600，沪银主连区间7500-8300。 ➢外盘运行区间：COMEX黄金区间2600-2800，COMEX白银区间30.3-35。 ➢风险提示：美国经济陷入衰退，高价位抑制需求 2.2多空逻辑 一、美国降息周期开启预期给贵金属价格带来底层上涨动因美联储联邦公开市场委员会（FOMC）在9月17日-18日的议息会议中宣布降息50个基点，联邦基金利率由5.25%- 5.50%的峰值水平降至4.75%-5.00%，为2020年以来的首次降息，意味着新一轮的宽松周期正式开启，这成为贵金属价格上涨的底层动力来源。 2.2多空逻辑 一、美国降息周期开启预期给贵金属价格带来底层上涨动因美联储联邦公开市场委员会（FOMC）在9月17日-18日的议息会议中宣布降息50个基点，联邦基金利率由5.25%- 5.50%的峰值水平降至4.75%-5.00%，为2020年以来的首次降息，意味着新一轮的宽松周期正式开启，这成为贵金属价格上涨的底层动力来源。 2.2多空逻辑 一、美国降息周期开启预期给贵金属价格带来底层上涨动因美联储联邦公开市场委员会（FOMC）在9月17日-18日的议息会议中宣布降息50个基点，联邦基金利率由5.25%- 5.50%的峰值水平降至4.75%-5.00%，为2020年以来的首次降息，意味着新一轮的宽松周期正式开启，这成为贵金属价格上涨的底层动力来源。 2.2多空逻辑 一、美国降息周期开启预期给贵金属价格带来底层上涨动因美联储联邦公开市场委员会（FOMC）在9月17日-18日的议息会议中宣布降息50个基点，联邦基金利率由5.25%- 5.50%的峰值水平降至4.75%-5.00%，为2020年以来的首次降息，意味着新一轮的宽松周期正式开启，这成为贵金属价格上涨的底层动力来源。 2.2多空逻辑 一、美国降息周期开启预期给贵金属价格带来底层上涨动因美联储联邦公开市场委员会（FOMC）在9月17日-18日的议息会议中宣布降息50个基点，联邦基金利率由5.25%- 5.50%的峰值水平降至4.75%-5.00%，为2020年以来的首次降息，意味着新一轮的宽松周期正式开启，这成为贵金属价格上涨的底层动力来源。 2.2多空逻辑 二、黄金供需及库存分析随着黄金价格的上升，黄金产量及供应量也稳步上升。 2.2多空逻辑 二、黄金供需及库存分析随着黄金价格的上升，黄金消费逐步上升，但在黄金屡创新高后，实体消费有所下降，但投资需求提升。 2.2多空逻辑 二、黄金供需及库存分析随着黄金价格的上升，黄金消费逐步上升，但在黄金屡创新高后，实体消费有所下降，但投资需求提升。 2.2多空逻辑 二、黄金供需及库存分析随着黄金价格的上涨，国内外黄金库存保持平稳。 2.2多空逻辑 三、白银供需及库存分析白银需求主要集中在集成电路的需求，在今年大多数时间里，集成电路产量均处在高位，但进入8月同比有所回 落。 2.2多空逻辑 三、白银供需及库存分析近期，沪银库存有所提升，COMEX白银库存保持平稳。 2.2多空逻辑 三、白银供需及库存分析上金所现货库存持续下降至全年低位，显示随着价格的上涨，实体需求有所增长。 2.3技术分析 技术分析： ➢操作建议：震荡偏强，多单持有。➢内盘运行区间：沪金主连区间588-600，沪银主连区间7500-8300。➢外盘运行区间：COMEX黄金区间2600-2800，COMEX白银区间30.3-35。 2.3技术分析 技术分析： ➢操作建议：震荡偏强，多单持有。➢内盘运行区间：沪金主连区间588-600，沪银主连区间7500-8300。➢外盘运行区间：COMEX黄金区间2600-2800，COMEX白银区间30.3-35。 Part 3风险提示 3.1风险提示 ➢美元大幅反弹； ➢美国经济衰退； ➢俄乌战争、中东乱局扩大化。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。