房企研究 | 房企优等生绿城押宝都压到哪了？

2024年上半年，全国房地产市场需求疲软，去库存压力显著，头部房企权益销售额同比下滑33.9%。在此背景下，绿城中国权益销售额达608亿元，同比仅下降3.9%，1-8月销售权益金额740亿元，位列全国第6，销售表现亮眼。

核心观点与关键数据：

深耕杭州，长期主义精准提效
- 杭州作为业绩重镇，上半年贡献54.2%的业绩，其中桂冠东方项目收入134亿元。尽管杭州市区新房成交下滑41%，绿城凭借长期主义布局、产品品质及稳健发展实现逆势突围，拿地至经营性回正周期从8.8个月提速至7.1个月。
- 其他区域布局：北京、台州、青岛各1个项目，合计贡献26.8%的业绩。
小步快跑，精准投资缩放自如
- 2024年1-8月新增土地价值347亿元，位列全国房企第一，头部房企中仅保利发展（268亿元）超绿城。近三年拿地规模波动：2022年1037亿元、2023年1425亿元、2024年上半年333亿元，呈现“从谨慎到扩大再收缩”的节奏。
- 权益货值单价逐年降低（2022-2024年分别为35568、33907、29629元/平方米），体现“以价换量”策略，但利润随之下降。
- 布局变化：2022年27个项目（16在杭州），2023年38个项目（杭州占比39.3%，浙江60.8%），2024上半年15个项目（6在杭州，回归浙江北部及西安）。
- 拿地方式转变：单独拿地数量增加（2022年1个、2023年5个、2024上半年9个），操盘自由度提升。