燃料油日报：夜盘延续跌势 高硫燃油基本面转弱

研究院能源组 核心观点 研究员 潘翔0755-82767160panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 ■市场分析 上期所燃料油期货主力合约FU2411夜盘收跌2.71%，报2727元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2412夜盘收跌2.83%，报3883元/吨。昨日午后原油快速下跌，带动燃料油大幅下跌，夜盘延续跌势。随着夏季结束中东发电厂消费将大幅下滑、国内炼厂采购需求转弱，高硫燃油面临需求转弱预期。低硫燃油由于新一批配额低于预期，炼厂产量收紧，价格受到支撑；但低硫燃油剩余产能充裕、下游需求被逐步替代的格局未变；且近期低硫燃油相对外盘涨幅过大，高溢价可能会吸引进口量攀升，从而带动LU价格收敛。可继续关注逢低多LU-FU价差机会。 康远宁0755-23991175kangyuanning@htfc.com从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 ■策略 单边中性，观望为主；逢低多LU2411-FU2411价差； 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■风险 俄罗斯炼厂检修量超预期；伊朗燃料油出口低于预期；中东发电需求超预期；船燃需求替代超预期；中国低硫燃料油产量超预期 目录 核心观点..............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:SHFEFU主力结算价丨单位：元/吨......................................................................................................................................3图2:SHFEFU远期曲线丨单位：元/吨..........................................................................................................................................3图3:SHFEFU主力合约成交持仓量丨单位：手............................................................................................................................3图4:SHFEFU总成交持仓量丨单位：手........................................................................................................................................3图5:SHFEFU对原油裂解价差丨单位：美元/桶..........................................................................................................................3图6:SHFEFU与原油比价丨单位：无............................................................................................................................................3图7:INE LU期货结算价丨单位：元/吨........................................................................................................................................4图8:INE LU远期曲线丨单位：元/吨............................................................................................................................................4图9:INE LU主力合约成交持仓量丨单位：手..............................................................................................................................4图10:INELU总成交持仓量丨单位：手........................................................................................................................................4图11:INELU对原油裂解价差丨单位：美元/桶..........................................................................................................................4图12:INELU与SHFEFU价差丨单位：元/吨..............................................................................................................................4图13:SHFEFU主力合约内外盘价差丨单位：美元/吨................................................................................................................5图14:INELU主力合约内外盘价差丨单位：美元/吨..................................................................................................................5图15:新加坡高硫燃料油现货价格丨单位：美元/吨...................................................................................................................5图16:新加坡低硫燃料油现货价格丨单位：美元/吨...................................................................................................................5图17:新加坡高硫380现货贴水丨单位：美元/吨.......................................................................................................................5图18:新加坡MARINE0.5%现货贴水丨单位：美元/吨..................................................................................................................5图19:新加坡高硫380掉期价格丨单位：美元/吨.......................................................................................................................6图20:新加坡高硫380掉期季节性丨单位：美元/吨...................................................................................................................6图21:新加坡高硫380月差丨单位：美元/吨...............................................................................................................................6图22:新加坡高硫380月差季节性丨单位：美元/吨...................................................................................................................6图23:新加坡高硫对BRENT裂差丨单位：美元/桶.........................................................................................................................6图24:新加坡高硫裂差季节性丨单位：美元/桶...........................................................................................................................6图25:新加坡VLSFO掉期丨单位：美元/吨...................................................................................................................................7图26:新加坡VLSFO掉期月差丨单位：美元/吨...........................................................................................................................7图27:新加坡VLSFO/HSFO价差丨单位：美元/吨.........................................................................................................................7图28:新加坡VLSFO对BRENT裂差丨单位：美元/吨.....................................................................................................................7图29:新加坡高硫380远期曲线丨单位：美元/吨.......................................................