元宇宙连接2024年；Quest 3S，奥里恩增强现实眼镜，人工智能和雷朋智能眼镜更新

超出预期（维持） Meta Connect 2024：Quest 3S、Orion AR眼镜、AI和Ray-Ban智能眼镜更新 Meta在Meta Connect活动上正式发布了最新的MR Quest 3S、其首款Orion AR眼镜的原型、以及Meta AI和Ray-Ban智能眼镜的最新更新。新的Quest 3S以299美元的价格推出，作为去年发布的Quest 3（499美元）更实惠的版本，配备降低的显示屏规格、分辨率和光学解决方案，但拥有相同的处理器、MR功能、手势追踪和与Horizon OS的全游戏/社交/娱乐体验。同时，Meta还推出了Orion，其最先进的AR眼镜原型，具有宽视野、全息显示屏、透明的MR功能、眼/手追踪、新的显示架构和轻量化设计（100克）的手腕式神经网络接口。与此同时，Orion将仅作为内部使用和行业合作伙伴的开发套件，Meta的目标是将Orion的下一代打造为消费级全息AR眼镜。对于股价，我们认为AR/VR供应链将从新产品发布和规格升级中受益，例如：阳光光学对于煎饼镜头，高特克对于OEM/声学，AAC科技对于煎饼镜头/声学/触觉和TK集团对于结构组件。Quest 3S规格基本符合预期；较低的起始价格（299美元）预计将刺激 中国科技行业 Alex NG(852) 3900 0881 alexng@cmbi.com.hk 柳克雅claudialiu@cmbi.com.hk 销售额Meta公布了去年推出的Quest 3的简化版，具备降低的规格和更低的售价。Meta Quest 3S的关键功能大多符合预期，并且降低的起始价格（299美元比Quest 3的499美元便宜）有助于XR设备的普及和进一步的市场渗透。Quest 3S今日开始在线预订，并于10月15日开始发货。 Meta AI更新、透明镜框限量版雷朋智能眼镜以及原型版本奥利安AR眼镜。Meta推出了更新后的开源模型Llama 3.2，这是一个具有升级参数的多模型，能够支持自然语言交流、实时翻译和自动视频配音等功能。新的Meta AI功能和相关软件更新可在Meta Ray-Ban智能眼镜上使用，该眼镜在活动期间推出了一款限量版的透明框设计。此外，Meta还揭幕了其首款全息AR眼镜原型Orion，该眼镜具有轻量化设计、广阔视野、全息显示屏、透视混合现实功能、眼动/手势跟踪、新型显示架构，并配备了基于手腕的神经接口。Quest 3S发布有望推动XR市场复苏，需求旺盛 相关报告： - 方面（百万美元）(LC) (LC) 预计财年24E 预计财年25E 预计财年24E 预计财年25E购买数量：7,082 价格：50.35 收益率：72.5% 成功率：44% 收益：20.1 回报：16.9 利润：2.0 投资回报率：1.91. 歌尔股份（002241 CH）——2024年上半年的毛利率（GPM）稳定回升；预计将在2024年下半年及以后受益于“AI+XR”趋势——16 Aug 2024链接) 2. 阳光光学（2382 HK）—— 准备进入新的增长周期；上调目标价至72.52港币 - 2024年8月22日 (链接) 3. AAC科技（香港2018年）-受益于新的升级周期；升级至“买入”评级 - 2024年8月23日（链接TK集团（2283 HK）1H24业绩强劲，利润率提升；可穿戴设备及AR/VR在2H24/FY25E前景乐观 - 28 Aug2024 (链接) 5. 2023年Meta Connect会议要点：Quest 3、Ray-Ban智能眼镜和Meta AI聊天机器人 - 2023年9月29日 (链接) 6. 苹果MR：期待已久的下一个“iPhone时刻”——2023年6月5日 (链接). 对于Meta增强现实眼镜；乐观对待歌尔股份、阳光光学、AAC技术公司和TCL集团。我们相信新产品发布将有助于AR/VR出货量在接下来的几个季度内恢复，从而有利于Sunny Optical的 Pancake 镜头、Goertek 的 OEM/声学、AAC Tech 的 Pancake 镜头/声学/触觉以及TK Group 的结构性塑料部件。 来源：Meta，CMBIGM。 来源：Meta，CMBIGM。 来源：Meta，CMBIGM。 来源：Meta，CMBIGM。 来源：Meta，CMBIGM。 披露与免责声明 分析师认证 该研究报告内容（全部或部分）的主要研究员声明，就本报告所述证券或发行人而言：（1）所表达的所有观点准确反映了其个人对该证券或发行人的看法；并且（2）其薪酬的任何部分均未曾、现在是或将来也不会直接或间接与该分析师在本报告中表达的具体观点相关。 此外，分析师确认，分析师及其关联人（如香港证券及期货事务监察委员会发布的职业操守指引中定义的）在以下方面均无涉及：（1）在报告发布前30个日历日内，未进行或参与本研究报告涵盖的股票的交易；（2）在报告发布后3个营业日内，不会进行或参与本研究报告涵盖的股票的交易；（3）未担任本报告涵盖的任何香港上市公司的高级管理人员；（4）在本报告涵盖的香港上市公司中没有任何财务利益。 CMBIGM Ratings买入持有、卖出、未评级 : 股票在未来12个月内预期回报超过15% : 股票在未来12个月内预期回报为+15%至-10% : 股票在未来12个月内预期损失超过10% : CMBIGM未对该股票进行评级 : 预计行业在未来12个月内将超越相关广泛市场基准表现 : 预计行业在未来12个月内将与相关广泛市场基准表现相符 : 预计行业在未来12个月内将低于相关广泛市场基准表现 中国民生银行国际有限公司 地址: 45/F, Champion Tower, 3 Garden Road, Hong Kong, Tel: (852) 3900 0888 Fax: (852) 3900 0800交通银行国际环球市场有限公司（“CMBIGM”）是交通银行国际资本有限公司（中国银行的全资子公司）的全资子公司 重要披露 在交易任何证券时都存在风险。本报告中的信息可能不适合所有投资者的目的。CMBIGM不提供个别定制投资建议。本报告的编制未考虑个别投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现并不能预示未来的表现，实际事件可能与报告中所述存在实质性差异。任何投资的估值和回报均不确定，且无法保证，可能因依赖基础资产或其他市场变量因素而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问以做出自己的投资决策。本报告或其中包含的任何信息均由CMBIGM编制， solely for the purpose of supplying information to the clients of CMBIGM。 或其附属机构。本报告不构成，也不应被视为购买或出售任何证券或证券利益的要约或招揽，或进入任何交易。中国民生投资集团（CMBIGM）及其任何附属机构、股东、代理人、顾问、董事、官员或员工不对因依赖本报告中的信息而产生的任何损失、损害或费用（无论是直接损失还是间接损失）承担任何责任。任何使用本报告中所含信息的人均应自行承担全部风险。 本报告中的信息和内容均基于对被认为公开且可靠的信息的分析和解读。CMBIGM在其能力范围内已经尽力确保，但不保证其准确性、完整性、及时性或正确性。CMBIGM以“现状”为基础提供信息、建议和预测。信息和内容可能随时更改，恕不另行通知。CMBIGM可能发布其他含有信息及/或与本报告结论不同的出版物。这些出版物在编制时反映不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能作出与报告中建议或观点不一致的投资决定或采取专属立场。CMBIGM可能为本公司及其/或他人就本报告中提到的公司证券持有头寸、进行市场交易或作为做市商或主要参与者进行交易。 代表其客户不时行事。投资者应假定CMBIGM或寻求与报告中提到的公司建立投资银行或其他业务关系。因此，收件人应意识到CMBIGM可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，CMBIGM将不对因此产生的任何责任承担任何责任。本报告仅供预期收件人使用，未经CMBIGM事先书面同意，本出版物不得全部或部分复制、重印、销售、重新分发或以任何目的出版。有关推荐证券的更多信息可供要求。 对于在英国接收此文件的收件人本报告仅提供给符合《2000年金融服务和市场法案》（财务促销）命令第19(5)条（不时修订，以下简称“命令”）或（II）符合命令第49(2)条（a）至（d）项 （“高净值公司、非公司协会等”）的个人，未经CMBIGM事先书面同意，不得提供给任何其他个人。 此文件接收者（位于美国）CMBIGM在美国不是注册经纪商和交易商。因此，CMBIGM不受美国关于研究报告编制和研究分析师独立性的规定约束。负责本研究报告内容的主要研究分 析师未经注册，也没有获得金融行业监管局（“FINRA”）的研究分析师资格。该分析师不受FINRA规则下旨在确保分析师不受可能影响研究报告可靠性的潜在利益冲突影响的适用限制。本报告仅限于在美国分发，仅面向“美国主要机构投资者”，如美国证券交易法1934年修订案下的15a-6规则定义，且不得提供给美国的其他任何人员。每个通过接受本报告而获得副本的美国主要机构投资者均代表并同意，它不会分发或向任何其他人员提供本报告。任何希望根据本报告提供的信息进行证券买卖交易的美国收件人，应仅通过美国注册经纪商和交易商进行。 对于新加坡的此文件接收者本报告在新加坡由CMBI (新加坡) 私有限公司（CMBISG）（公司登记编号：201731928D），根据新加坡《金融顾问法案》（第110章）定义的豁免财务顾 问以及新加坡金融管理局的监管下分发。CMBISG可以按照《金融顾问规则》第32C条下的安排，分发其各自的外国实体、分支机构或其他外国研究机构产生的报告。如本报告在新加坡分发给非符合资格投资者、专业投资者或机构投资者，如新加坡《证券及期货条例》（第289章）定义，则CMBISG仅就法律要求范围内对这样的人士负责报告内容。新加坡收件人如就报告产生或与之有关的问题，应联系CMBISG，电话号码为+65 6350 4400。