传统业务出货好转，海外市场大举发力

核心观点与业绩表现

• 传统业务出货好转：铜价剧烈波动对市场扰动较大，但2024年下半年市场需求环比恢复，未达铜价大涨前水平。电线电缆业务上半年营收、净利润同比分别增长9.54%和9.65%，强化电力主网开发，实现销售量128.4万公里。扁电磁线业务业绩创历史新高，营收、净利润同比分别增长32.40%和18.43%，受益于特高压建设和新能源车增长，销售量同比增加24.56%，其中特高压变压器用扁电磁线增长30.06%，新能源汽车用扁线增长199.38%。

海外市场突破

• 斩获最大海外订单：统力电工中标沙特中西、中南柔直项目电磁线订单，总金额1.05亿元，创公司最大海外项目记录，该项目为全球电压等级最高、输送容量最大的混合桥拓扑柔性直流项目之一，预计毛利1000万元。
• 产品与产能出海：2024年上半年海外直接出口营收1.9亿元，同比增长4.31%，覆盖十多个国家和地区。5月公司参展柏林国际线圈展，考察欧洲市场，探讨产能布局和客户合作。
• 管理国际化加速：通过并购德力导体（5500万元收购100%股权）和新设无锡统力国际贸易有限公司（1000万元），完善国际贸易体系，提升运营效率，储备国际人才。

投资建议与风险提示

• 投资建议：预计2024-2026年归母净利润分别为5.89/6.93/7.92亿元，对应PE分别为11.64X/9.88X/8.66X，维持“增持”评级。
• 风险提示：电网基础设施投资不及预期、市场竞争加剧、原材料价格大幅波动、海外政策风险、产能建设进度不及预期。