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固定收益周报：LPR降息落空，利率债看多情绪强

2024-09-24 张河生上海证券 Yàng

过去一周（20240916-20240922），国债期货上涨，10年期国债期货活跃合约上涨0.15%，现券收益率上升0.06BP至2.0431%。收益率曲线趋于平坦，5年及以内期限品种收益率上升，7、20、30年等长期限品种收益率下降。
城投债成交活跃度提升，日均成交622.0笔，活跃省份收益率多数提升。22个活跃省份中，12个省份收益率上升，1个持平，9个下降。
产业债成交活跃度提升，日均成交573.0笔，活跃行业收益率多数上升。19个活跃行业中，11个收益率上升，2个持平，6个下降。
金融债成交活跃度提升，日均成交947.0笔。二永债收益率多数上升，商行二级资本债与非固定期限债收益率多数提升。
资金价格明显提升，R007与DR007分别较前一周提升38.96BP与30.27BP。债市杠杆水平略微下降，银行间质押式回购余额5日均值下降至5.58万亿元，隔夜占比下降至75.34%。
美联储如期降息50BP，鲍威尔鹰派言论导致资产价格波动。国内LPR降息落空，利率债看多动能依旧较强，长端利率可能继续低位徘徊。
投资建议：利率债不加杠杆，配置5年期以内品种；城投债集中在成交活跃的区域，下沉遵循“强省弱市县”和“弱省强市县”方向；产业债集中在成交活跃的行业；金融债集中国有银行及股份商业银行等主体。
风险提示：经济复苏超预期；稳增长政策超预期；降息落空或时间点滞后。