铜日报：铜精矿加工费和运输抵消库存增加影响，铜价格回调有限

2016 年 12 月 16 日 1 / 13 华泰期货|铜日报 华泰期货研究所 吴相锋  021-6875-5929  wuxiangfeng@htgwf.com 李玮  021-6875-5929  liwei_yjs@htgwf.com 更多资讯请关注：www.htgwf.com 微信号：华泰期货 价格表现： 库存变动： 铜精矿加工费和运输抵消库存增加影响，铜价格回调有限  铜市观点及操作建议 中期逻辑：全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。 短期逻辑：上周，精炼铜进口继续维持亏损。海关数据显示，11月未锻轧铜和铜材进口环比增加9万吨，而铜精矿进口增量则为约10万吨；总体11月供应呈现出一定的弹性，不过，铜精矿进口使得加工费大幅下降，当前冶炼企业比较抵制，因此供应弹性或难以持续。 日内走势：沪期铜主力合约1702日内收盘在46790元/吨，最低价格46280元/吨，最高价格47130元/吨。夜盘上涨0.56%。 12月15日及夜盘，沪铜总体整体以震荡为主，现货市场升水继续走升，不过升水提升幅度较小，1612合约顺利交割，总交割量较小，因此交割之后，现货市场升水或不会有过于明显的下降。 LME库存继续回升，但回升结构依然是以亚洲为主，欧洲和美洲则出现下降，显示出国际冶炼供应仅仅是局部的力量。并且主要推动力量主要是此前的套保力量。 此外，央视报道显示，国内冶炼企业面临铜矿运输难题，从港口至冶炼企业之间的铁路运输较为紧张，但是大型的冶炼企业一般建厂布局的时候多考虑水路运输，因此我们认为运输问题或不是关键。 统计局数据显示，中国11月精炼铜产量较去年同期下降1.1%，为72万吨；1-11月产量为768.1万吨，同比增加7.4%。显示出，11月国内供应增量主要是进口提供。 而进口铜精矿加工费现货继续维持在低位，因此料限制国内冶炼企业的积极性，12月精炼铜产量或会受到限制。 另外，线缆利润经过此前上调，15日继续维持较好位置。 因此，综合情况来看，由于铜供应弹性的展现暂未超出预期，而下游终端销售利润好转，因此此轮铜价格回调深度预计可能有限，短期料仍以震荡为主。 当日要闻 1、外媒11月25日消息，力拓渴望投资更多铜等金属项目，预计未来会有更多需求。但力拓执行长Jean-Sebastien Jacques坚持称，力拓不会不惜采取任何手段来追求投资。他称：“我们不会为了增产而增加铜或铝业务。”“主要出发点将是力拓资产的质量。” 2、卢萨卡11月25日消息，业内人士指出，赞比亚对铜精矿征收进口关税的计划将影响全球铜供应链，会迫使其邻国刚果将过剩的铜精矿产量出口至其他地区。本月稍早，赞比亚称将在2017年起征收7.5%的进口关税。此举料会影响上半年的精炼铜供 2016年12月16日 2016 年 12 月 16 日 2 / 13 华泰期货|铜日报 华泰期货研究所 吴相锋  021-6875-5929  wuxiangfeng@htgwf.com 李玮  021-6875-5929  liwei_yjs@htgwf.com 更多资讯请关注：www.htgwf.com 微信号：华泰期货 价格表现： 库存变动： 应，在全球市场远离供应过剩之际，这有助于支撑铜价。 3、金沙萨11月28日消息，刚果民主共和国央行周一称，该国三季度铜产量触及268,393吨，较去年同期增加0.6%。但该国央行在月度报告中称，前三季度总产量为734,643吨，较去年同期下滑近10%，因价格低迷导致一些矿场暂停生产。 4、圣地亚哥11月27日消息，全球化生产商英美集团（Anglo American）已经暂停位于智利中部的Los Bronces铜矿生产，此前头戴面具的抗议者控制铜矿部分设施，这已经是本月第二次类似事件。 5、圣地亚哥11月28日消息，智利Antofagasta公司周一表示，将出售位于智利的Michilla矿，该矿于2015年底关闭。公司方面表示，今日已经同智利中型矿业公司Haldeman矿业公司签订合同，总价为5,200万美元。交易的矿山包括露天矿、地下矿山、阴极生产厂和其他矿业财产。 6、圣地亚哥11月29日消息，智利政府周二公布的数据显示，智利10月铜产量为445,117吨，较上年同期减少11.1%，因技术问题导致一处加工厂生产中断。智利政府还表示，重要矿场的矿石品味下滑及检修工作也降低了10月的铜产量。 7、华沙11月29日消息，在波兰西南部Rudna铜矿轻微地震，造成两人死亡，六人失踪后，救援人员周三正在努力搜索这六名失踪人员。该矿的运营方为波兰铜业集团（KGHM）。该矿是欧洲最大的铜矿之一，自1974年开始投入运营。KGHM表示地震发生在周二2009 GMT，震感强烈且造成普遍损害。震中仅位于地表下方1500米，国家通讯社PAP表示震级为3.4级。 8、圣地亚哥12月1日消息，智利财政部长Rodrigo Valdes周四表示，政府将给予铜业巨头Codelco公司9.75亿美元资金，因此缺乏足够资本的该公司可以负担得起其雄心勃勃的投资计划。Codelco所有的获利都要上缴国家，并通过资本化和债务来筹措资金。 9、利马11月30日消息，中国大型矿业公司中国铝业已与秘鲁政府达成了一项初步协议，以此来扩大Toromocho项目，该项目乃是这个亚洲国家在海外所持的最大铜矿项目。安迪纳通讯社报道称，此举是本周签署的一系列协议的一部分，据此中国可能会向秘鲁矿业和能源部投入近53亿美元资金。中国铝业预计会在未来几个月时间内向Toromocho项目注入13亿美元资金。 10、外媒12月2日消息，Turquoise Hill Resources Ltd周五表示，公司已经暂停了旗下位于蒙古国南部的该国最大铜金矿奥尤陶勒盖（Oyu Tolgoi）矿精矿的发运，因过境线路出现问题。该公司在11月初表示，在2016年，奥尤陶勒盖铜金矿料生产175,000-195,000吨铜精矿及255,000-285,000盎司金精矿。 11、外媒12月3日消息：秘鲁能源与矿业部长Gonzalo Tamayo周五表示，目前铜价涨势，以及对未来几年铜价走高的预期，将有助于该国展开新的矿业投资。Gonzalo Tamayo对秘鲁电台RPP表示，他预计矿业公司将宣布明年秘鲁拟定项目的相关进展，且铜价改善引发对新的矿业投资的兴趣。今年秘鲁料成为全球第二大铜生产国。 12、道琼斯12月5日消息：非洲最大的铜生产国--刚果2016年前九个月铜产量继续下降，因矿山关闭及国际铜价疲软。刚果中央银行表示，该国1-9月铜产量较上年同期大幅下降9%，至734,640吨。今年前九个月钴产量减少9.1%，至56,760吨。刚果是全球最大的钴生产国。刚果2015年铜产量为自2009年以来首次下滑。NKC Africa Economics预计刚果2016年铜和钴产量将分别下降6.3%和7.2%。 2016 年 12 月 16 日 3 / 13 华泰期货|铜日报 华泰期货研究所 吴相锋  021-6875-5929  wuxiangfeng@htgwf.com 李玮  021-6875-5929  liwei_yjs@htgwf.com 更多资讯请关注：www.htgwf.com 微信号：华泰期货 价格表现： 库存变动： 13、日前，由铜陵有色集团公司投资建设的年产2万吨高精度储能用超薄电子铜箔项目正式签约。该项目是铜陵经开区完善新能源产业的重要一环，补强PCB产业链，为新能源汽车产业园发展奠定坚实基础。据悉，有色高精度储能用超薄电子铜箔项目总投资15.85亿元，占地170亩。项目分两期建设，一期拟于2016年四季度开工建设，预计2018年6月投产，投产后可实现每年1万吨的产能；二期拟于一期投产后开始建设，项目达产后预计年销售收入达15.2亿元。 14、秘鲁能源&矿业部在声明中称，10月铜产量同比跳增37.7%至218,685吨，去年同期为158,855吨，因自由港迈克墨轮旗下Cerro Verde矿场、中国铝业公司的Toromocho矿场及Hudbay Minerals公司的Constancia矿场产量增加，中国五矿集团投资83亿美元的Las Bambas矿场亦开工。 15、外媒12月8日消息，在画板上停留将近50年之后，巴布亚新几内亚Frieda River铜矿项目终于等来好时机。这个项目的最新接盘侠表示，尽管还存在一些阻碍，但现在是开发这个巨型铜矿的适当时机。对该项目持有20%权益的公司Highlands Pacific认为，即便进展迅速，目前的时间表也包括两年的审批期和六年的建设期，也就是说取得第一批产出的时间不会早于2024/25年。 16、海关总署12月8日公布，中国11月份进口未锻造的铜及铜材38万吨，10月份进口未锻造的铜及铜材29万吨。1-11月份未锻造的铜及铜材进口总量为446吨；去年同期累计428吨，同比增长4.3%。 17、赞比亚政府矿业和矿产部称，预计明年该国的铜产量料增至800,000吨，因新矿业项目启动且国际铜价企稳。目前赞比亚为非洲地区第二大铜生产国。赞比亚财政部公布的数据显示，今年前9个月，赞比亚的铜产量为575,780吨。而代表矿产商利益的行业组织-赞比亚矿业联合会议则预计今年前9个月的铜产量为750,000吨。 18、外媒12月12日消息：安托法加斯塔（Antofagasta Minerals）周一表示，环保监管部门已批准了位于智利北部的Centinela铜矿扩产项目，该项目投资总额达43.5亿美元。该项目将令Centinela铜矿年产量翻一番，超过40万吨。该项目计划分两个阶段实施。安托法加斯塔执行长Ivan Arriagada在声明中称，“有了环保部门的批准，我们将在未来几个月内完成工程研究。”“研究结束后，希望在2018年向安托法加斯塔董事会提交该项目。最终批准将取决于所需的投资......以及营建资金是否到位。” 19、外媒12月12日消息：智利国有的铜业公司Codelco旗下Chuquicamata铜矿的工会领导人周一称，该矿工会工人本周四将就是否接受周三将提出的集体薪资协议进行投票。Chuquicamata铜矿为Codelco旗下最大的铜矿，该矿的劳资协议也是未来数月中智利其他铜矿签订劳资协议的参考样板。 20、圣地亚哥12月13日消息，全球最大铜生产