农产品早报

2024-09-24 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 周一夜盘美豆大幅上涨，豆粕盘面上涨，预报显示巴西中部降雨将于月底回归。巴西卖压小、美豆销售较好及巴西干旱播种进度慢目前支撑美豆盘面，贸易战预期及消费有所转好支撑国内盘面，但贸易战也会减弱美豆销售，因此内外盘走势有一定分化，整体处于季节性震荡偏强走势，关注豆粕消费及美豆销售较好后续是否持续。豆粕现货周一市场价20元，东莞报3020元/吨左右。菜粕周一广东现货2350元/吨落30。今日大豆开机率59.82%，成交16.88万吨，提货19.57万吨较好。预计本周压榨大豆207.38万吨，开机率59%。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 天气方面，预报显示直到未来两周美豆主产区降雨较多。巴西未来一周仍维持干燥，9月底以后巴西中部降雨预计回归，202409230Z预报显示累积降雨量有所下滑，16天累计降雨量10mm以内，支撑盘面，南部南里奥格兰德州、巴拉那州等有较多降雨。阿根廷降雨正常。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】 市场面临全球大豆预期丰产供需宽松、美豆收割、巴西种植、美国大选以及国内豆粕去库(建立在表观消费正常基础之上）、国内大豆库存较高的基本面。巴西若降雨恢复，可能带动市场预期未来将有大供应存在，美豆盘面重回下跌。考虑到11月5日美国大选，因特朗普宣称加60%关税，国内豆粕盘面或有贸易战担忧，内外盘走势或分化，01豆粕合约有贸易战预期的支撑。当然贸易战对经济的伤害较大，2018年也不乏豆粕大幅下跌的场景，预计01豆粕未来呈区间震荡走势。 斯小伟 联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、截至2024年9月20日（第38周），全国重点地区豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为200.214万吨，较上周减少1.11万吨，减幅0.55%；同比2023年第38周三大油脂商业库存209.68万吨减少9.47万吨，减幅4.51%。 2、据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚9月1-20日棕榈油出口量较上月同期增加6.83%。据ITS同期数据为环增10.08%。据外媒报道，五名贸易人士表示，受进口关税上调及马棕价格上涨影响，印度精炼商取消了10万吨10月至12月交付的棕榈油采购订单。南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2024年9月1-20日马来西亚棕榈油单产减少7.8%，出油率增加0.15%，产量减少7.01%。 今日油脂延续上涨，油脂面临原油回落、马棕增产、大豆丰产预期及宏观走弱拖累需求预期等压力，此 外马棕9月高频数据预示马棕累库速度较慢、马棕报价坚挺致进口利润偏低提供支撑，USDA月报大幅调降葵籽、菜籽产量引发印度葵油进口担忧，当地油脂价格快速上涨带动市场情绪。国内现货基差弱稳，广州24度棕榈油基差01+190（0）元/吨，江苏一级豆油基差01+170（0）元/吨，华东菜油基差01+50（0）元/吨。 【交易策略】 受USDA大幅调降全球葵籽产量影响，油脂运行中枢提升。01合约目前主要关注9、10月棕榈油是否增产正常，叠加9、10月出口转弱担忧，容易形成季节性回落，但高频数据显示马棕9月前15日减产、出口增加，且近期美国、加拿大对华部分出口产品发起高额关税，引发供应担忧，油脂暂时偏强，中期01合约又将进入去库季节，油脂可能较难有大幅回落空间，预计震荡偏强。 白糖 【重点资讯】 周一郑州白糖期货价格震荡，郑糖1月合约收盘价报5849元/吨，较之前一交易日上涨6元/吨，或0.1%。现货方面，广西制糖集团报价区间为6230-6330元/吨，上调10-80元/吨，个别集团二次报价；云南制糖集团报价区间为6050-6110元/吨，上调10元/吨；加工糖厂主流报价区间为6410-6510元/吨，上调10-80元/吨。现货报价回暖，制糖集团清库加速，顺价销售为主，整体成交尚可。广西现货-郑糖主力合约（sr2501）基差381元/吨。 外盘方面，周一原糖期货价格高位震荡，原糖3月合约收盘报22.67美分/磅，较上一个交易日下跌0.08美分/磅，或0.35%。交易商表示，投机者一直在回补净空头头寸，因为他们担心巴西的干旱天气和火灾可能会抑制该国产量。泰国糖及甘蔗委员会办公室(OfficeofSugarandCaneBoard)周一表示，泰国下一年度的糖产量预计为1039万吨。 【交易策略】 上周原糖期货大幅反弹，升至近五个月高点，因巴西中南部地区下一年度甘蔗作物的产出前景恶化，空头回补仓位。国内方面，虽然外盘大幅上涨，但国内受限于8月食糖、糖浆以及预拌粉进口大幅增加，限制郑糖上涨高度。短线原糖成为资金博弈市场，价格或宽幅震荡，但从中长期来看，全球糖市仍处于增产周期，中长期维持逢高做空思路。 棉花 【重点资讯】 周一郑州棉花期货价格震荡，郑棉1月合约收盘价报14040元/吨，较前一交易日下跌35元/吨，或0.25%。现货方面，新疆库21/31双28双29含杂较低提货报价在14550-15300元/吨。内地库皮棉基差和一口价资源21/31双28或双29低杂成交价在14950-15500元/吨。当前纺织企业开机率增加，成品棉纱销售价格稳中略涨，下游需求略有改善，随着近日棉花原料价格上涨，纺织企业适量采购。 外盘方面，周一美棉期货价格震荡，徘徊在三个月高位附近，受农产品市场普遍上涨支撑。ICE美棉花12月合约收盘报73.34美分/磅，较前一交易日下跌0.22美分/磅，或0.3%。美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2024年9月22日当周，美国棉花优良率为37%，前一周为39%，上年同期为30%。当周，美国棉花收割率为14%，前一周为10%，去年同期为12%，五年均值为12%。 【交易策略】 短线宏观市场回暖，叠加9月USDA月度供需报告下调全球产量和库存，本周美棉价格大幅反弹。国内郑棉跟随美棉反弹，短期主要关注旺季下游的消费以及9月底新疆新棉上市收购情况。目前来看下游开机率延续环比增加，但纺纱厂库存去库速度有所放缓。市场对籽棉开秤价预期仍然维持在5.5-6公斤/元，折算盘面价格约为13000-14200元/吨。今年以来整体消费形势较弱，叠加增产预期，等旺季过后棉价有回落风险，中长期维持逢高做空思路。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格有稳有跌，主产区鸡蛋均价落0.03元至4.72元/斤，黑山落0.1元至4.5元/斤，辛集持平于4.51元/斤，供应尚可，蛋价跌至相对低位，下游采购心态略有提升，走货或有所好转，预计今日蛋价或多数稳定，少数上涨。 【交易策略】 前期市场过于风控，蛋价尽管回落但整体偏强，当前养殖盈利尚可，期货提前下跌，远月被交易至成本线附近，近月仍有可观贴水，在现货端未按预期走出恐慌情绪背景下，当前合约以向上回归收升水逻辑为主，偏强震荡或延续，观望或短多。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价延续跌势，局部加速，河南均价落0.4元至17.8元/公斤，四川均价落0.42元至18.13元/公斤，北方气温降低，库存消化速度加快，下游订单增加，北方市场或有抗价预期，再跌难度较大，或稳强，南方养殖端或观望为主，调价意向不高。 【交易策略】 现货和盘面延续偏弱预期，供应端压力持续释放，远月被提前交易至成本线附近，考虑年内产能恢复和累库规模有限，市场中期有预期不足的嫌疑，但当前信心不足也是事实，短期观望或反套，中期仍留意远月下方支撑。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：PIVOTAL、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口（万吨） 图8:菜籽月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn