核心观点与关键数据
- 盘面回顾：纸浆主力合约上周触底反弹，开盘5672元/吨，最低5600元/吨，最高5828元/吨，收于5800元/吨，涨幅2.36%。前20多头持仓92595手（减少1716手），前20空头持仓99939手（增加583手）。
- 现货价格：截至9月23日，山东银星6150元/吨（环比上涨1.31%，近5年55.38百分位），山东俄针5700元/吨（环比上涨1.42%）。
- 进口成本：智利Arauco公司9月木浆外盘：针叶浆银星765美元/吨（持平），阔叶浆明星570美元/吨（下降10美元/吨），本色浆金星690美元/吨（持平）。银星折合进口成本约6300元/吨。
- 供应：2024年8月纸浆进口280.7万吨（环比增20.7%，同比降14.6%），全年累计2296.4万吨（累计同比降2.5%）。8月针叶浆进口68.3万吨（环比增24%，同比降13.1%），全年累计566.2万吨（累计同比降6.6%）。
- 需求：下游纸厂多以刚需采购，金九提振作用有限。
- 库存：截至2024年9月19日，中国纸浆主流港口库存176.1万吨（环比降6.2%，同比降5%），处于2024年中位水平。
研究结论
目前供应端扰动较少，进口成本仍存支撑，需求端利好不足，纸浆或宽幅震荡。
