合盛硅业机构调研纪要

合盛硅业是一家总部位于浙江的硅基新材料企业，拥有完整的业务链并形成协同效应，工业硅和有机硅产能均居世界前列。公司是多项国家、行业标准的主要起草单位，产品广泛应用于航天军工、电子通讯、光伏新能源等领域，合作伙伴遍布全球。公司于2017年10月在上海证券交易所主板上市，2021年营业收入213亿元，同比增长137%，净利润82亿元，同比增长484%。

1. 工业硅行业分析

   • 政策背景：国家政策强调合理布局硅、锂、镁等行业新增产能，推动绿色低碳经济发展。工业硅作为光伏产业链核心原材料，需求有望增长。
   • 价格趋势：四季度供应将减少，特别是多晶硅领域需求好转可能推动价格上涨。长期来看，行业将围绕生产要素和技术创新开展竞争，落后产能逐步退出。
   • 驱动因素：晶硅光伏产业高增长，但产业链各环节阶段性产能过剩，价格呈周期波动趋势。投资者可长期关注行业发展和投资节奏。

2. 有机硅产能规划

   • 2024年有机硅单体产能为173万吨/年，暂无新增产能规划。

3. 区域销售情况

   • 国内销售集中于华东、华南和西北地区，海外销售主要面向印度、韩国和荷兰等。

4. 第三代半导体与高纯多晶硅

   • 第三代半导体：已掌握碳化硅全产业链核心工艺技术，6英寸衬底全面量产（良率90%+），8英寸衬底小批量量产。
   • 高纯多晶硅：2024年产能达5万吨/年，产销数据详见定期报告。

5. 在手订单与股东减持

   • 在手订单稳定，暂无大股东减持计划。

6. 有机硅市场行情

   • 短期内市场稳中向上，传统旺季补库需求及下游企业涨价推动市场活跃度上升。

7. 研发进展

   • 碳化硅技术突破，6英寸衬底良率达90%+，外延良率95%+；有机硅下游高端产品研发有序推进，产业化产品包括光伏组件配套密封胶等。

8. “双碳”管理举措

   • 率先展开产品碳足迹认证，推进绿色循环经济模式，不同产业间互相赋能。

9. 光伏产业销售情况

   • 销售数据详见定期报告及《2024年第二季度主要经营数据公告》。

10. 净利润下降原因

    • 工业硅及有机硅产品价格下降，光伏产业链相关产品计提跌价准备。

11. 中长期增长规划

    • 坚持“稳生产抓管理”“降本增效”，推进重点项目建设，横向发展有机硅副产品，纵向延伸多晶硅光伏全产业链；以技术进步驱动产业升级，实现产业链高效整合。