农产品早报

2024-09-23 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 周五夜盘美豆震荡收涨，豆粕盘面回落，预报显示巴西中部降雨将于月底回归。巴西卖压小、美豆销售较好及巴西干旱播种进度慢目前支撑美豆盘面，贸易战预期及消费有所转好支撑国内盘面，但贸易战也会减弱美豆销售，因此内外盘走势有一定分化，关注豆粕消费及美豆销售较好后续是否持续。豆粕现货周五市场价跌20-40元，东莞报3040元/吨左右。菜粕周五广东现货2380元/吨落20。上周大豆开机率58%，压榨204.84万吨，日均成交、提货较好。预计本周压榨大豆207.38万吨，开机率59%。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 天气方面，预报显示直到未来两周美豆主产区降雨较多。巴西未来一周仍维持干燥，不过9月底以后巴西中部降雨预计回归，南部南里奥格兰德州、巴拉那州等有较多降雨，有利播种。阿根廷降雨正常。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】 市场面临全球大豆预期丰产供需宽松、美豆收割、巴西种植、美国大选以及国内豆粕去库(建立在表观消费正常基础之上）、国内大豆库存较高的基本面。巴西若降雨恢复，可能带动市场预期未来将有大供应存在，美豆盘面重回下跌。考虑到11月5日美国大选，因特朗普宣称加60%关税，国内豆粕盘面或有贸易战担忧，内外盘走势或分化，01豆粕合约有贸易战预期的支撑。当然贸易战对经济的伤害较大，2018年也不乏豆粕大幅下跌的场景，预计01豆粕未来呈区间震荡走势。 斯小伟 联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2024年9月1-15日马来西亚棕榈油单产减少4.59%，出油率增加0.1%，产量减少4%。 2、据外媒报道，印尼计划下月初下调棕榈油出口税，目的是在需求减少之际支持该国农民。印尼通过提升生物柴油掺混比例来支持可持续发展倡议，并支持因出口需求下降而受到打击的农民。关于印度政府提高关税的影响，印尼棕榈油协会外事负责人表示影响不大，因为印度很难不进口。3、据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚9月1-20日棕榈油出口量较上月同期增加6.83%。据ITS同期数据为环增10.08%。 上周棕榈油大幅上涨，油脂面临原油回落、马棕增产、大豆丰产预期及宏观走弱拖累需求预期等压力，此外马棕9月高频数据预示马棕累库速度较慢、马棕报价坚挺致进口利润偏低提供支撑，USDA月报大幅调降葵籽、菜籽产量引发印度葵油进口担忧，当地油脂价格快速上涨带动市场情绪。国内现货基差弱 稳，广州24度棕榈油基差01+190（+20）元/吨，江苏一级豆油基差01+170（0）元/吨，华东菜油基差01+50（0）元/吨。 【交易策略】 受USDA大幅调降全球葵籽产量影响，油脂运行中枢提升。01合约目前主要关注9、10月棕榈油是否增产正常，叠加9、10月出口转弱担忧，容易形成季节性回落，但高频数据显示马棕9月前15日减产、出口增加，且近期美国、加拿大对华部分出口产品发起高额关税，引发供应担忧，油脂暂时偏强，中期01合约又将进入去库季节，油脂可能较难有大幅回落空间，预计震荡偏强。 白糖 【重点资讯】 周五郑州白糖期货价格上涨，郑糖1月合约收盘价报5843元/吨，较之前一交易日上涨31元/吨，或0.53%。现货方面，广西制糖集团报价区间为6190-6300元/吨，个别糖企多次上调报价，幅度为70-80元/吨；云南制糖集团报价区间为6040-6100元/吨，上调30元/吨；加工糖厂主流报价区间为6390-6500元/吨，上调30-50元/吨。产区制糖集团报价普涨，贸易商和终端在买涨不买跌心态下，部分低价糖源成交较好，市场购销略有回暖。广西现货-郑糖主力合约（sr2501）基差347元/吨。 外盘方面，周五原糖期货价格延续上涨，因巴西干燥的天气抑制明年甘蔗作物产量前景。原糖3月合约收盘报22.72美分/磅，较上一个交易日上涨0.59美分/磅，或2.67%。新加坡商品贸易商丰益国际（Wilmar）上周四将对巴西中南部糖产量的预估从最初估计的4200万吨降至3880-4080万吨。Wilmar称，由于干旱和农田大火损害了巴西的甘蔗生产，因此其调整巴西糖产出预估。巴西政府数据显示，该国正面临最严重的干旱。过度的干燥令今明两年作物收成前景恶化。 【交易策略】 上周原糖期货大幅反弹，升至近五个月高点，因巴西中南部地区下一年度甘蔗作物的产出前景恶化，空头回补仓位。国内方面，虽然外盘大幅上涨，但国内受限于8月食糖、糖浆以及预拌粉进口大幅增加，限制郑糖上涨高度。短线原糖成为资金博弈市场，价格或宽幅震荡，但从中长期来看，全球糖市仍处于增产周期，中长期维持逢高做空思路。 棉花 【重点资讯】 周五郑州棉花期货价格震荡，郑棉1月合约收盘价报14075元/吨，较前一交易日上涨290元/吨，或2.1%。现货方面，新疆库21/31双28双29含杂较低提货报价在14450-15300元/吨。内地库皮棉基差和一口价资源21/31双28或双29低杂成交价在14800-15500元/吨。当前纺织企业棉纱销售出货略好转且价格有所上涨，开机率略有提升，随着皮棉原料连续上涨，纺织企业采购积极性增加，买涨不买跌促使皮棉现货成交有所增量。 外盘方面，周五美棉期货价格上涨，因供应担忧导致投机者进行空头回补，同时美元整体走软也提供支撑。ICE美棉花12月合约收盘报73.56美分/磅，较前一交易日上涨0.49美分/磅，或0.67%。美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，截至9月12日当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增10.68万包，较之前一周减少8%，较前四周均值减少23%。 【交易策略】 短线宏观市场回暖，叠加9月USDA月度供需报告下调全球产量和库存，本周美棉价格大幅反弹。国内郑棉跟随美棉反弹，短期主要关注旺季下游的消费以及9月底新疆新棉上市收购情况。目前来看下游开机率延续环比增加，但纺纱厂库存去库速度有所放缓。市场对籽棉开秤价预期仍然维持在5.5-6公斤/元，折算盘面价格约为13000-14200元/吨。今年以来整体消费形势较弱，叠加增产预期，等旺季过后棉价有回落风险，中长期维持逢高做空思路。 鸡蛋 【现货资讯】 周末国内蛋价稳定为主，局部偏弱，黑山4.6元/斤，辛集4.51元/斤不变，供应正常，北方产区产蛋率回升，节后需求回落，消耗货源为主，市场反映采购意向不高，临近月底或有补库动作，预计本周蛋价整体偏弱，月底不乏小幅回弹。 【交易策略】 前期市场过于风控，蛋价尽管回落但整体偏强，当前养殖盈利尚可，期货提前下跌，远月被交易至成本线附近，近月仍有可观贴水，在现货端未按预期走出恐慌情绪背景下，当前合约以向上回归收升水逻辑为主，偏强震荡或延续，观望或短多。 生猪 【现货资讯】 周末国内猪价普遍回落，河南均价落0.48元至18.2元/公斤，四川均价落0.28元至18.55元/公斤，市场供应充裕，需求端短时难有明显好转，白条走货或依旧疲弱，下游收购积极性或再度减弱，今日生猪价格或延续弱势。 【交易策略】 现货和盘面延续偏弱预期，供应端压力持续释放，远月被提前交易至成本线附近，考虑年内产能恢复和累库规模偏低，市场有预期不足的嫌疑，中期下方空间或相对受限，且潜在增重行为支撑阶段性反弹预期，仍关注下方支撑，近月轻仓回落买入思路。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：PIVOTAL、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口（万吨） 图8:菜籽月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn