建筑行业周报：发改委提加强逆周期调节，看好Q4央企和出海板块投资机会

行业动态分析

• 发改委提出加强逆周期调节，加大宏观调控力度，加快政策落实，促进基建项目开工建设。
• 基建资金端：Q3专项债发行提速，资金支持力度加大，Q4施工旺季叠加资金改善或带动基建投资需求提升，建筑装饰行业订单、营收及回款有望改善。
• 美联储降息50个基点至4.75%-5%，海外工程建设需求有望释放，国际工程板块估值优势显著，建议关注中材国际等优质企业。

市场表现

• 建筑行业本周上涨1.98%，各子板块均实现上涨。
• 本周申万建筑行业112家公司上涨，占比68.71%；涨跌幅优于行业指数的59家，占比36.20%。
• 行业市盈率（TTM）7.55倍，市净率（LF）0.66倍，均较上周上升。
• 市盈率最低前五：中国铁建（3.88）、中国建筑（3.73）、山东路桥（3.51）、广田集团（2.20）、*ST天沃（1.32）。
• 市净率最低前五：东珠生态（0.46）、中国中铁（0.44）、中国交建（0.43）、中国铁建（0.37）、龙元建设（0.37）。

公司公告

• 本周重大订单公告汇总（具体内容未详细列出）。

行业新闻

• 全国计划新开工改造城镇老旧小区5.4万个，1-8月已开工4.2万个。
• 美联储降息50个基点。
• 发改委搭建全国向民间资本推介项目平台，累计吸引民间资本参与项目1963个。
• 国务院批复广州市国土空间总体规划（2021-2035年）。
• 发改委、日本经济产业省举办第三次中日碳减排政策对话。

研究结论

• 基建投资增长稳健，Q3专项债发行提速，国企改革推进，低估值建筑央企有望受益。
• 美联储降息助力海外工程建设需求释放，国际工程板块估值优势显著。
• 建议关注：
  • 基建投资：中国中铁、中国交建、中国建筑、中国中冶、中国铁建。
  • 国际工程：中材国际、中钢国际。
  • 核电：中国核建。
  • 国企改革：中国建筑、隧道股份、安徽建工、中材国际。
• 中长期配置主线：
  • 基建投资稳增长，万亿国债和超长期特别国债项目推进。
  • 地产政策延续宽松，地产行业下行态势改善可期。
  • 建筑行业国际化布局，海外工程建设释放市场需求增量。
  • 建议关注：低估值基建龙头、地方基建龙头国企、国际工程优质标的及城中村改造相关板块。

风险提示

• 政策实施不及预期、经济下行风险、固定资产投资下滑、地产回暖不及预期、地方财政增长缓慢风险等。